¿FDV en el mundo de las criptomonedas es realmente una herramienta para "cortar cebollas"? Observando el colapso de ARB, la diferencia entre el valor real y el ficticio de la criptomoneda

El mercado alcista ha llegado, casi todas las criptomonedas están subiendo. Pero, ¿has notado que la mayoría de los proyectos tienen un valor de mercado totalmente diluido (FDV) exorbitante, mientras que la capitalización de mercado en circulación es escasa? ¿Realmente hay una oportunidad de inversión en esto, o es una trampa cuidadosamente diseñada?

¿Qué es exactamente el FDV?

En pocas palabras, el FDV es el precio actual de la moneda multiplicado por la cantidad total de tokens en suministro. Suena muy directo, pero el significado de esta cifra es mucho más complejo de lo que imaginas.

Por ejemplo, Bitcoin, con un precio actual de $96.42K y un suministro de 21 millones, tiene un FDV de $1926.20B. Pero esto no significa que Bitcoin valga realmente tanto ahora—solo es una valoración teórica asumiendo que todos los tokens están en circulación.

La lógica central del FDV se compone de dos partes en el suministro total de tokens:

• Tokens desbloqueados: en circulación en los exchanges
• Tokens no liberados: bloqueados, aún por minar, o planificados para futuras emisiones

Y aquí está el problema.

Capitalización de mercado vs FDV: un gran malentendido

Muchos confunden el FDV con la capitalización de mercado. En realidad, la diferencia es enorme.

Capitalización de mercado solo cuenta los tokens en circulación × precio actual. FDV es todos los tokens posibles × precio actual.

El volumen en circulación de un proyecto puede ser solo el 10% del suministro total. Esto significa que el 90% de los tokens aún están en la sombra, esperando ser liberados. Cuando estos tokens se desbloqueen, la oferta se disparará de repente, y la demanda quizás no aumente en la misma proporción—el resultado será una caída drástica en el precio.

El “beso de la muerte” de ARB: de fiebre a agua fría

En marzo de 2024, Arbitrum realizó un gran desbloqueo. 1.11 millones de tokens ARB se liberaron de repente, representando el 76% de la circulación en ese momento. En pocas palabras, el ARB en el mercado se duplicó en volumen.

En ese momento, el precio del ARB oscilaba entre $1.80 y $2. Los traders detectaron el riesgo y comenzaron a vender anticipadamente. ¿El resultado? El ARB ya había colapsado antes del desbloqueo. Después, la oleada de ventas rompió el soporte, y el precio cayó más del 50% en un instante.

No es que la tecnología de ARB tenga problemas. Es que el mercado está diciendo con hechos: la oferta aumentó un 76% de repente, y la demanda no creció en consecuencia, por lo que el precio inevitablemente cayó.

En comparación, el FDV actual de ARB es de $2.09B, con una capitalización en circulación muy baja. El proyecto puede tener buenos fundamentos a largo plazo—es una red Layer 2 importante de Ethereum—pero el riesgo de liberación de tokens a corto plazo puede presionar el precio.

La “maldición” del alto FDV y bajo volumen en circulación

Los datos muestran que la combinación de un FDV alto y un volumen en circulación bajo suele indicar riesgo. Esto se debe a dos factores psicológicos:

1. Venta anticipada: Los inversores inteligentes ven los tokens que se desbloquean y venden antes para cortar pérdidas.

2. Efecto manada: Cuando el precio empieza a caer, los minoristas siguen vendiendo, creando una espiral descendente autoalimentada.

Muchos proyectos respaldados por VC fracasan en esto. Por ejemplo, Filecoin (FIL, FDV $2.95B), Internet Computer (ICP, FDV $2.33B), Serum (SRM, FDV $13.13M)—todos estos proyectos que alguna vez fueron estrellas han pasado de la gloria a la caída. El patrón común: inicialmente, por su alto FDV y respaldo de VC, atrajeron a muchos minoristas a comprar en alza; luego, por la liberación de tokens y fundamentos que no cumplieron las expectativas, se desplomaron.

¿Es el FDV realmente una broma?

No del todo. El FDV puede ser útil en ciertos escenarios—ayuda a entender el potencial y los riesgos de un proyecto. Pero no es el único indicador para juzgar el precio de una moneda.

Atractivos del FDV alto:

• La baja circulación parece “escasa”, lo que puede impulsar el precio
• Si el proyecto tiene éxito, ese FDV puede reducirse rápidamente
• Para los inversores a largo plazo que creen en el potencial, es un apalancamiento

Las trampas del FDV alto:

• La liberación de tokens es solo cuestión de tiempo, no de si ocurrirá
• Muchos proyectos con FDV alto sobreviven solo con storytelling, sin aplicaciones reales
• La comunidad y la demanda del mercado quizás no puedan sostener esa valoración

Lecciones: ¿Realmente es diferente esta vez?

Los VC de 2024-2025 están repitiendo la historia. Conceptos nuevos como DePIN y RWA son populares, pero en esencia siguen siendo historias. Los proyectos deben demostrar su valor—a través de usuarios reales, volumen de transacciones, salud del ecosistema—no solo con cifras de FDV.

Los traders inteligentes ya no persiguen ciegamente proyectos con FDV alto. Observan tres cosas:

1. Calendario de liberación de tokens—¿Cuándo habrá grandes desbloqueos?
2. Fundamentos del proyecto—¿Existe una demanda real?
3. Calidad de la liquidez—¿Pueden absorber grandes ventas?

La advertencia final

El FDV no es una estafa, pero es una herramienta que puede ser fácilmente mal utilizada. No te dejes engañar por un número de FDV gigante. Pregúntate:

• ¿Por qué este token necesita tener tantas monedas?
• ¿Hay eventos importantes de desbloqueo en los próximos 24 meses?
• ¿El uso real del proyecto respalda esa valoración?

Antes de hacer una operación en el mercado de criptomonedas, haz tu tarea. Un FDV impresionante no puede evitar una caída brutal tras un desbloqueo de tokens.