Opciones de Strangle en Trading: Cómo Obtener Beneficios Cuando la Dirección del Precio es Incerta

Cuando los analistas del mercado se encogen de hombros y dicen “puede ir en cualquier dirección”, la mayoría de los traders de criptomonedas lo consideran un comentario inútil. Pero los traders de opciones experimentados saben que no es así. Tienen una herramienta para exactamente esta situación: la estrategia de opciones strangle. Este enfoque les permite capitalizar en los movimientos de precios esperados sin tener que predecir en qué dirección ocurrirá el movimiento.

Cómo Funciona Realmente la Estrategia de Opciones Strangle

Una opción strangle implica comprar( o vender) simultáneamente una opción call y una opción put sobre el mismo activo subyacente con fechas de vencimiento idénticas pero diferentes precios de ejercicio. Dado que se involucran tanto calls como puts, los traders obtienen beneficios siempre que la criptomoneda experimente un movimiento de precio sustancial — independientemente de si sube o baja.

La belleza de esta configuración radica en su flexibilidad: si sabes que la volatilidad se aproxima pero realmente no estás seguro de la dirección, puedes tomar una posición que gane en ambos escenarios.

Por Qué la Volatilidad Importa Más de lo que Crees

Aquí está la clave: las opciones strangle son fundamentalmente apuestas a la volatilidad, no apuestas direccionales. Solo generan rendimientos durante períodos de alta volatilidad implícita (IV). Piensa en la IV como la expectativa del mercado sobre la turbulencia futura de precios. Normalmente, se dispara justo antes de catalizadores importantes — ya sea una actualización de red, una decisión regulatoria o noticias macroeconómicas relevantes.

Esta dependencia de la volatilidad es tanto la mayor fortaleza como la mayor limitación de la estrategia. Los traders que usan strangles deben desarrollar habilidades sólidas para cronometrar su entrada en torno a los catalizadores previstos, no solo elegir objetivos de precio.

La Mecánica de Ejecución: Long vs. Short

Long Strangle: Comprando Volatilidad

Ejecuta esto comprando tanto una call fuera del dinero (precio de ejercicio por encima del precio actual) como una put fuera del dinero (precio de ejercicio por debajo del precio actual). Tu pérdida máxima está limitada a las primas pagadas, pero tu potencial de ganancia es teóricamente ilimitado si el activo realiza un movimiento lo suficientemente grande.

Ejemplo práctico: Supón que BTC cotiza a $34,000. Si anticipas que un catalizador importante podría provocar un movimiento del 10% en cualquiera de las direcciones, podrías comprar una call de $37,000 y una put de $30,000 que expiran en 24 días por aproximadamente $1,320 en total. Tus puntos de equilibrio están en $35,320 (call) y $28,680 (put). Obtienes beneficios si el precio rompe fuera de cualquiera de estos límites antes del vencimiento.

Short Strangle: Vendiendo Volatilidad

Esto invierte la posición: vendes tanto calls como puts fuera del dinero, recibiendo la prima por adelantado. La ganancia máxima equivale a las primas recibidas, pero las pérdidas se vuelven ilimitadas si el activo viola significativamente tus precios de ejercicio.

Usando el mismo ejemplo de BTC: si crees que el precio se mantendrá en rango hasta finales de noviembre, vender la call de $37,000 y la put de $30,000 genera $1,320 en créditos. Ganas si BTC se mantiene entre estos precios, pero enfrentas pérdidas catastróficas si el precio explota en cualquiera de las direcciones.

Sopesando Riesgo contra Oportunidad

Las Ventajas

Las opciones strangle sobresalen en neutralidad direccional. No necesitas tener convicción sobre si un activo subirá o bajará — solo confianza en que se moverá sustancialmente. Esto elimina el riesgo direccional de tu toma de decisiones. Además, los contratos fuera de dinero tienen primas más bajas que las alternativas en dinero, haciendo que los strangles sean más eficientes en capital en comparación con otras estrategias de múltiples patas.

Las Desventajas

La dependencia de movimientos de precio grandes crea un obstáculo importante. Los contratos fuera de dinero requieren movimientos masivos solo para alcanzar el punto de equilibrio, y mucho más para generar beneficios. La decadencia theta agrava este problema: a medida que se acerca el vencimiento, la prima se erosiona independientemente de la acción del precio. Los traders nuevos frecuentemente pierden casi toda su prima si los precios de ejercicio o las fechas de vencimiento son mal elegidos. Además, los short strangles exponen a los traders a pérdidas potencialmente ilimitadas — una preocupación crítica de gestión de riesgos que exige un tamaño de posición riguroso y disciplina en los stops.

Strangle vs. Straddle: Eligiendo tu Herramienta

Ambas estrategias sirven a traders indecisos, pero difieren significativamente. Los straddles usan precios de ejercicio idénticos para calls y puts (normalmente en el dinero), requiriendo movimientos de precio menores para obtener beneficios pero costando mucho más en primas. Los strangles usan diferentes precios de ejercicio (fuera del dinero), exigiendo movimientos mayores pero requiriendo menos capital.

La elección depende de dos factores: tu tolerancia al riesgo y el capital disponible. ¿Tienes poco capital? Los strangles funcionan mejor. ¿Buscas una ejecución de menor riesgo? Los straddles ofrecen mejores probabilidades con movimientos de precio modestos.

La Conclusión

Las estrategias impulsadas por volatilidad como los strangles han ganado popularidad entre los traders de opciones de criptomonedas precisamente porque la volatilidad es la característica definitoria del mercado cripto. Antes de implementar este enfoque, asegúrate de entender cómo funciona la volatilidad implícita, poder identificar catalizadores creíbles y mantener disciplina en el tamaño de tus posiciones y reglas de salida. La estrategia de opciones strangle funciona mejor para traders dispuestos a hacer la tarea analítica previa.