¿ Cómo los emisores de stablecoins están influyendo en la estructura financiera global: el centro de poder de Tether y Circle

La ruptura del mercado de los emisores de stablecoins

Cuando hablamos de la revolución en las finanzas cripto, es difícil evitar un hecho: los emisores de stablecoins ya se han convertido en actores clave del sistema financiero global. La escala de activos controlada por los principales emisores, Tether y Circle, ya puede compararse con las reservas de divisas de muchos países.

Tomando como ejemplo Tether (USDT) y Circle con su USD Coin (USDC), estos activos digitales, vinculados en una proporción 1:1 con el dólar estadounidense, crean un puente entre las finanzas tradicionales y el mundo blockchain. A principios de 2024, el volumen de transacciones gestionadas por stablecoins ya superaba a Visa, lo que no es solo un juego numérico: marca un cambio fundamental en la infraestructura financiera.

Por qué las stablecoins están redefiniendo el panorama de pagos

Problemas de eficiencia en los sistemas de pago tradicionales

Las redes de pago como Visa y Mastercard alguna vez fueron monopolios en las transacciones transfronterizas. Pero, ¿qué ofrecen las stablecoins? Costos más bajos, liquidaciones casi en tiempo real y accesibilidad global sin intermediarios.

Esto significa ahorro tanto para comerciantes como para particulares. Una transferencia internacional tradicional puede cobrar entre un 3-5% en comisiones, mientras que el costo de una transferencia con stablecoins puede ser inferior al 1%. Cuando se manejan grandes volúmenes, esta diferencia se traduce en dinero real.

La ventaja competitiva central de las stablecoins

El ascenso de las stablecoins no es casual:

• Ventaja en costos: eliminación de intermediarios, reducción significativa de comisiones
• Inmediatez: transacciones 24/7 sin esperar horarios bancarios
• Accesibilidad global: cualquier persona con internet puede participar
• Transparencia: cada transacción en blockchain es verificable

Cómo la ley GENIUS cambia las reglas del juego para las stablecoins

La aparición de la Ley GENIUS significa que las autoridades regulatorias ya no adoptan una postura de observación. La ley establece claramente que:

Las stablecoins deben estar respaldadas por activos de alta calidad en una proporción 1:1, principalmente bonos del Tesoro de EE. UU. Este requisito, aunque simple en apariencia, tiene profundas implicaciones: vincula las stablecoins a la confianza en el gobierno, pero también limita el espacio de maniobra de los emisores.

Los usuarios tienen el derecho de canjear stablecoins por un valor fijo. Esto suena a una medida de protección, pero en condiciones de presión de mercado, esa promesa puede ser difícil de cumplir.

La transparencia regulatoria aumenta considerablemente. Los emisores deben someterse a auditorías y reportes más estrictos.

Tether y Circle: del margen a la centralidad

Estas dos compañías ya poseen en sus reservas bonos del Tesoro de EE. UU. que se acercan a las reservas de divisas de algunos países medianos. Corea del Sur y Arabia Saudita, por ejemplo, tienen reservas similares en tamaño a las de estos emisores de stablecoins.

Este concentración de poder genera dudas: ¿son realmente de alta calidad las reservas de estos emisores?

Dudas sobre las reservas

Tether y Circle afirman que sus reservas están 100% respaldadas por activos de alta calidad, pero las críticas no cesan. Varias agencias regulatorias y centros de investigación llaman a auditorías independientes más profundas. Durante años, las controversias sobre la veracidad de las reservas de Tether no se han disipado por completo, y aunque Circle es más transparente, enfrenta desafíos similares de confianza.

Momentos débiles de las stablecoins: advertencias de eventos de desvinculación

Las stablecoins parecen estables, pero la historia nos muestra otra realidad.

En 2018, Tether cayó a $0.90. Aunque finalmente se recuperó, ese evento evidenció la vulnerabilidad de las stablecoins.

Más preocupante aún fue durante la quiebra del Silicon Valley Bank en 2023, cuando USDC de Circle cayó a $0.87. La escena fue: grandes inversores institucionales se apresuraron a retirar fondos, generando una crisis de liquidez momentánea pero mortal.

Por qué ocurre la desvinculación

En momentos de presión del mercado, los inversores institucionales prefieren mantener efectivo en lugar de confiar en las stablecoins.

Si las reservas no son suficientes para cubrir los retiros —ya sea por insuficiencia real o por falta de liquidez—, la stablecoin pierde su anclaje.

La incertidumbre regulatoria puede minar la confianza del mercado. Cuando las señales políticas no son claras, la gente opta por salir.

Préstamos en DeFi y stablecoins: una combinación peligrosa

Las plataformas de Finanzas Descentralizadas (DeFi), como Aave, utilizan stablecoins como activos de préstamo, atrayendo usuarios que aportan liquidez para obtener altos rendimientos. Suena bien, pero oculta riesgos sistémicos.

Por qué esto es peligroso

Las plataformas DeFi operan bajo reglas completamente diferentes —sin seguro FDIC ni red de seguridad tradicional—.

El apalancamiento alto amplifica el impacto de cada fluctuación del mercado. Cuando los precios caen, las liquidaciones automáticas generan una reacción en cadena en cascada, empujando aún más los precios a la baja.

Las retiradas masivas repentinas pueden causar una crisis de liquidez, atrapando a los que llegan después.

La prosperidad y las preocupaciones de las stablecoins en Solana

Solana, por su altísima capacidad de transacción y tarifas extremadamente bajas, se ha convertido en una de las blockchains más activas para stablecoins. Circle emitió en un solo día $1.25 mil millones en USDC en la red Solana, reflejando la dependencia del mercado en esta plataforma.

Pero esta concentración trae riesgos:

Si la red Solana falla o su rendimiento se deteriora, las transacciones con stablecoins en ella se paralizarían.

Una dependencia excesiva de una sola cadena puede hacer que el sistema sea vulnerable. Un problema a nivel de red puede convertirse en una crisis financiera inmediata.

La amenaza y oportunidad de las stablecoins para el sistema bancario tradicional

A medida que más fondos ingresan en el ecosistema de stablecoins, ¿qué enfrentan los bancos tradicionales?

Crisis de pérdida de depósitos

Las stablecoins ofrecen una opción sin bancos y aún relativamente segura. Si la gente empieza a convertir sus depósitos bancarios en stablecoins, la base de fondos de los bancos se verá erosionada. Esto afectará gravemente su capacidad de préstamo y el crecimiento económico.

Cómo encontrar un equilibrio

Las autoridades regulatorias trabajan en diseñar un marco que permita aprovechar los beneficios de las stablecoins sin comprometer la estabilidad financiera:

La transparencia de reservas debe alcanzar niveles sin precedentes. Las auditorías periódicas por terceros deben ser estándar.

El marco regulatorio debe definir claramente las obligaciones y límites de los emisores de stablecoins.

La gestión de la calidad de las reservas debe ser estricta, asegurando que los activos de respaldo puedan cumplir su función en tiempos de presión.

El futuro de las stablecoins

Las stablecoins están moldeando el futuro financiero, pero ese futuro no siempre es claro. Los emisores como Tether y Circle ya no son actores marginales en el mercado cripto: son infraestructura clave del sistema.

Sin embargo, mayor poder conlleva mayor responsabilidad. Necesitamos una regulación más sólida, operaciones más transparentes y una gestión de riesgos más efectiva. El éxito de las stablecoins dependerá de si logran encontrar un equilibrio real entre innovación y estabilidad financiera.

Este juego acaba de comenzar, pero las fichas ya están en la mesa.

Aviso legal: Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión. Las stablecoins y los activos cripto relacionados conllevan altos riesgos y su valor puede fluctuar significativamente. Antes de tomar decisiones, consulte a un profesional.