Los reguladores italianos acaban de ofrecer a los titulares de stablecoins en euros un boleto dorado. Las conversiones a EURC enfrentan un impuesto del 26% en comparación con el 33% para otras salidas de criptomonedas, lo que ahorra unos 70.000 € por cada millón de euros retirados. No es de extrañar que el mercado esté tomando nota. Con una capitalización de mercado de 367 millones de euros y un volumen de transacciones que ha aumentado 9 veces este año, un emisor de stablecoins ya controla la mitad del espacio de stablecoins en euros. La matemática es simple: las ballenas italianas ahora tienen una razón estructural para seguir acumulando. Menor fricción fiscal en las salidas cambia fundamentalmente el cálculo de la tenencia. No se trata solo de tasas, sino de crear incentivos duraderos para elegir una vía en lugar de otra. A medida que persistan estas brechas en la política, se espera que los patrones de acumulación sigan el código fiscal.