Seis millones de usuarios en la ignorancia: el vacío informativo detrás de la operación de PrimeWater

Cuando una empresa multinacional de servicios públicos toma el control del suministro de agua para seis millones de personas sin ninguna divulgación financiera pública, el silencio en sí mismo se convierte en la mayor señal de advertencia.

¿Quién es el comprador? Nadie lo sabe

La adquisición de PrimeWater por parte de Crystal Bridges es técnicamente conforme — las regulaciones de la Comisión de Valores de Malasia realmente no exigen que las herramientas de inversión privadas divulguen estados financieros. Pero esta “viabilidad” legal oculta un problema más profundo: cuando un servicio público de tal tamaño cambia de manos, la solvencia financiera y la transparencia del comprador dejan de ser asuntos internos.

Según el último informe financiero auditado de PrimeWater para 2024, se trata de una verdadera máquina generadora de efectivo — activos totales de ₱423.7 millones, ingresos netos de ₱13.5 millones, flujo de caja operativo de ₱60.8 millones. Con un volumen de activos tan grande en juego, la identidad del nuevo propietario no puede considerarse “detalles insignificantes”.

El núcleo del problema radica en que: la estructura de activos de PrimeWater depende en extremo de ciertas hipótesis. Los activos de concesión de servicios representan más del 60% del total de activos, y estos derechos se amortizan progresivamente en 25 años. El valor de estos activos clave se basa completamente en varias hipótesis contables críticas — mantener la financiación estable, que los prestamistas sigan apoyando, que las autoridades regulatorias mantengan la confianza. Si surgen dudas sobre la solvencia del nuevo propietario, estas hipótesis contables se tambalearán.

Seis millones de personas están siendo perjudicadas en silencio

Dejemos que los números hablen. La familia Villar afirmó inicialmente que PrimeWater “no generaba ganancias”, pero los libros muestran otra historia:

• Desde 2022, las ganancias continúan en ascenso
• En 2024, las ganancias netas alcanzaron ₱13.5 millones
• El efectivo real generado por operaciones supera los ₱60 millones anuales, de los cuales ₱58.5 millones se reinvierten en infraestructura

Esto no son beneficios ficticios en papel. Es flujo de caja real y tangible.

¿Entonces, por qué la familia Villar vende? — Porque han perdido la confianza. Los problemas en las tuberías principales en San Jose del Monte y otras áreas no son inventados. El informe de la Fundación Thomson Reuters de agosto de 2023, el seguimiento constante del equipo de periodistas de Rappler, los montones de quejas acumuladas en la comisión local de servicios públicos — todos apuntan a una misma realidad: los usuarios pagan, pero el agua no llega de manera confiable.

Cuando la operación de un servicio público entra en una situación de “fallo en el servicio primero, confianza rota después”, para cualquier nuevo propietario esto se convierte en un punto de inflexión irreversible. Villar no se retira por perder dinero, sino porque ha perdido capital político y de opinión pública.

La “ocultación” del nuevo propietario se convierte en un nuevo problema

La situación financiera de Crystal Bridges es un caja negra para el público. Sin informes de auditoría públicos, sin registros verificables de capital, sin una prueba transparente de capacidad de financiamiento.

En el sector de servicios públicos, esta falta de transparencia no solo desafía la lógica, sino que también es una señal de riesgo sistémico. Imaginen: cuando PrimeWater necesita financiar una gran actualización de infraestructura, ¿cómo evaluarán los prestamistas a la matriz del prestatario? Cuando las autoridades regulatorias deben asegurarse de que el nuevo propietario pueda hacer frente a crisis imprevistas, ¿en qué se basan para tomar decisiones? La respuesta es — se ven obligados a depender de conjeturas y confianza.

El informe financiero de PrimeWater para 2024 revela otra capa de complejidad: el método contable cambió de revaluación a costo, lo que llevó a una reducción de activos en ₱13 millones en ajustes retrospectivos. Aunque esto técnicamente aumenta la conservadurismo, también indica — cuán sensible es este estado financiero a las hipótesis contables. Cuando la solvencia del nuevo propietario ya es una incógnita, la estabilidad de esas hipótesis se vuelve problemática.

“Paquete histórico” de Lucio Co

No se puede ignorar el nombre detrás del nuevo propietario. Durante más de 20 años, el nombre de Lucio Co ha aparecido repetidamente en casos de contrabando, disputas fiscales, investigaciones aduaneras. Aunque no ha sido condenado, esta historia significa que cualquier nuevo proyecto suyo requiere pagar un costo adicional de credibilidad.

No se trata de que sea culpable. Pero cuando una figura con una reputación ya cuestionada toma el control de un servicio público que ya ha perdido la confianza de los usuarios, el mercado y las autoridades regulatorias tienen motivos para establecer estándares de transparencia más altos. La historia no juzga, pero sí genera una revisión más rigurosa.

Riesgos en espera

La situación actual es bastante peligrosa:

Una operación de servicio público que ya ha perdido credibilidad por fallos en el servicio, ahora es adquirida por un nuevo propietario con una situación financiera opaca y antecedentes controvertidos. Los seis millones de usuarios no se preocupan por las cláusulas legales, sino por sus facturas y grifos.

Las ganancias crecientes y el efectivo abundante de PrimeWater demuestran que no se trata de un negocio mal gestionado — al contrario. Esto prueba que el problema no está en el modelo de negocio, sino en la ejecución y la transparencia. Si el nuevo propietario quiere reconstruir la confianza, confiar solo en la “cumplimiento técnico” financiero no será suficiente.

Los servicios públicos no pueden operar como negocios secundarios o herramientas contables. Necesitan: paciencia duradera, visibilidad total y una ejecución centrada en el usuario.

Hasta que la solvencia del nuevo propietario de Crystal Bridges sea claramente verificada, y hasta que la estabilidad del suministro de agua mejore de manera continua, esta adquisición sigue siendo una incógnita para los seis millones de usuarios — y no una solución.