USD/JPY ronda 154: El Dólar se sostiene mientras Tokio mantiene caution sobre tasas

El par USD/JPY mantiene ganancias cercanas a 154.05 en la sesión asiática de este lunes, consolidándose en niveles que reflejan la divergencia de políticas entre Washington y Tokio. Mientras la Reserva Federal estadounidense mantiene una postura defensiva con su rango de 3.75%-4.0%, el Banco de Japón continúa pisando el freno en su ciclo de normalización monetaria.

BoJ frena expectativas de subidas de tasas

El gobernador Kazuo Ueda dejó claro en la reunión de octubre que el banco central nipón no tiene prisa. Aunque mantiene su tasa en 0.5%, Ueda enfatizó que necesita “más información” antes de cualquier movimiento futuro, particularmente sobre el impulso salarial del shunto 2026. Esta cautela representa la sexta reunión consecutiva sin cambios en la política de tasas desde enero pasado.

El mercado esperaba un tono más agresivo. En su lugar, Ueda envió un mensaje mixto: el BoJ “no tiene prejuicios” sobre si subir, pero tampoco definió cuándo. Esta ambigüedad presiona al Yen y favorece al dólar, creando un entorno donde el carry trade USD/JPY encuentra sustento técnico.

Fed mantiene recortes moderados, pero Powell cierra la puerta a diciembre

En el lado estadounidense, Jerome Powell moderó las expectativas sobre futuros recortes. Después de reducir tasas por segunda vez en 2024, el presidente de la Fed señaló que una baja adicional en diciembre “no es una conclusión inevitable”. Este cambio de retórica ha sido efectivo: los futuros de fondos federales ahora reflejan apenas un 63% de probabilidad de recorte en diciembre, versus el 93% de hace una semana según CME FedWatch.

Este giro alcista para el USD se ve reforzado por la incertidumbre política doméstica de EE.UU. El cierre del gobierno ya cumple seis semanas sin solución visible, lo que podría generar presiones económicas y redirigir los flujos de capital hacia el dólar a corto plazo.

El Yen como activo refugio: Más allá de los números

El Yen japonés sigue siendo considerado un destino privilegiado en momentos de volatilidad de mercados. Su reputación de moneda defensiva significa que cada turbulencia geopolítica o financiera tiende a fortalecer su valuación frente a activos más riesgosos. Un billion yen en términos de capitalización de reservas japonesas sigue siendo una cifra simbólica de la fortaleza fiscal nipona, aunque la política monetaria ultra flexible del pasado (2013-2024) debilitó significativamente su poder de compra relativo.

La divergencia que explica todo

La brecha creciente entre bonos estadounidenses y japoneses a 10 años ha sido el motor principal del par USD/JPY. Mientras la Fed mantiene tasas más altas, el diferencial de rendimientos sigue favoreciendo al dólar. La política ultra flexible del BoJ en la década anterior amplió esa divergencia; ahora, su desmantelamiento gradual está acortando la brecha, pero no lo suficientemente rápido para revertir la tendencia.

Qué esperar esta semana

El ISM Manufacturing PMI de EE.UU. se publicará hoy y podría añadir volatilidad. Un resultado débil podría reabrir apuestas sobre recortes en diciembre; uno fuerte reforzaría la fortaleza del dólar. En tanto, cualquier señal del BoJ sobre el timing de su próxima subida de tasas (esperada no antes del 2025) seguirá siendo clave para la dinámica USD/JPY en los próximos meses.