Cuando el apalancamiento se convierte en un polvorín: por qué la sacudida del mercado cripto de 2025 dejó a millones en ruinas

El optimismo que saludó la segunda administración de Trump a principios de 2025 envió ondas de choque a los mercados de criptomonedas. Bitcoin se disparó a máximos históricos, provocando una fiebre de apuestas alcistas en todo el espacio. Pero debajo de la superficie, se estaba gestando una dinámica peligrosa: a medida que los precios subían, también lo hacía el apalancamiento. Lo que parecía un impulso imparable pronto desencadenaría uno de los reequilibrios de mercado más devastadores de la historia.

La tormenta perfecta: geopolítica y posiciones sobreapalancadas

La confluencia del optimismo político y las valoraciones récord de bitcoin creó un entorno que parecía estable de manera engañosa. Los traders se lanzaron a posiciones apalancadas, apostando a que la tendencia no se detendría. Pocos cuestionaron la sostenibilidad del movimiento. Pocos cubrieron sus apuestas. En cambio, la narrativa de un nuevo mercado alcista fomentó una mentalidad agresiva y de apostar todo en las plataformas de trading.

Pero esta configuración era frágil. El apalancamiento que amplificaba las ganancias en la subida luego se convertiría en el mecanismo que desencadenaría colapsos en cascada. Cada corrección de precio, por pequeña que fuera, forzaba liquidaciones—y esas liquidaciones provocaban más ventas, lo que a su vez generaba más liquidaciones. Es un ciclo vicioso que ha sido documentado innumerables veces en los mercados, pero los traders siguen atrapados en él.

El reequilibrio: un día de liquidaciones sin precedentes

Finalmente, la chispa encendió el polvorín. Solo el 10 de octubre, el mercado vio liquidar a 1.6 millones de traders en las principales exchanges. Eso no es solo un número: representa miles de millones en cuentas eliminadas, ahorros evaporados y estrategias destruidas en minutos.

La volatilidad que siguió reveló una dura realidad: cuanto mayor es la subida, más aguda suele ser la corrección, especialmente cuando hay apalancamiento involucrado. Los máximos históricos de Bitcoin tenían un coste incorporado: la posibilidad de caídas igualmente récord.

La lección: por qué importan la geopolítica y el interés abierto

El aumento de enero de 2025 demostró lo fácil que es que factores externos (cambios políticos, expectativas de políticas) puedan impulsar un entusiasmo irracional en mercados donde el apalancamiento es abundante. El interés abierto—el valor total de las posiciones pendientes—había aumentado a niveles que dejaban al sistema vulnerable ante cualquier shock.

Cuando la volatilidad llegó inevitablemente, el proceso de desapalancamiento fue severo e indiscriminado. Traders con ganancias, traders en equilibrio y traders en pérdidas enfrentaron la misma dura realidad: el sistema necesitaba deshacerse rápidamente de posiciones para restablecer el equilibrio.

Para cualquiera que opere con apalancamiento en cripto, la lección es clara: los vientos favorables geopolíticos pueden enmascarar riesgos estructurales. Los máximos históricos pueden esconder fragilidad. Y lo que sube más rápido, a menudo, cae con más fuerza.