Las tensiones geopolíticas y la incertidumbre política pesan sobre el rally del yen; la configuración técnica sugiere precaución para los alcistas

Por qué los toros del yen japonés están perdiendo impulso

El yen japonés (JPY) se ha recuperado modestamente desde un nuevo mínimo de un año frente al debilitado dólar estadounidense (USD) durante las primeras operaciones asiáticas del lunes, pero el rally carece de convicción. Aunque las tensiones geopolíticas en aumento—incluyendo informes sobre una posible intervención militar de EE. UU. en Irán y el conflicto en curso entre Rusia y Ucrania—generalmente impulsan la demanda de refugio seguro hacia el JPY, los traders parecen reacios a comprometerse agresivamente con la fortaleza del yen.

¿El principal culpable? La incertidumbre cada vez mayor dentro de Japón mismo. Los informes de que la Primera Ministra Sanae Takaichi está considerando una elección parlamentaria anticipada a principios de febrero han inyectado ruido político justo cuando los inversores necesitan claridad sobre la dirección de la política monetaria. Combinado con las dudas persistentes sobre el momento del próximo aumento de las tasas de interés del Banco de Japón, esta incertidumbre doméstica está limitando efectivamente cualquier movimiento alcista del yen.

Para colmo, la prohibición de China sobre bienes de doble uso y exportaciones de elementos de tierras raras a Japón—provocada por tensiones diplomáticas sobre Taiwán—amenaza las cadenas de suministro de los fabricantes japoneses. Este viento en contra podría afectar la atracción del yen como una apuesta fundamental sobre las perspectivas económicas de Japón.

La debilidad del dólar ofrece soporte limitado

El par USD/JPY ha caído a mediados de 157.00, impulsado más por la debilidad del dólar que por la fortaleza del yen. El culpable: las crecientes preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal de EE. UU. El presidente de la Fed, Jerome Powell, reveló que el Departamento de Justicia está amenazando con una acusación penal, un movimiento que calificó como presión política destinada a influir en la política monetaria alejándose de la evaluación independiente de la Fed.

Este desafío a la credibilidad de la Fed—combinado con los decepcionantes datos de empleo de diciembre (No farm payrolls de 50K frente a las expectativas de 60K)—ha afectado temporalmente el atractivo del dólar. Sin embargo, la tasa de desempleo sí cayó al 4.4% desde el 4.6%, manteniendo vivas las expectativas de recortes de tasas para 2025.

La divergencia en las políticas entre una Reserva Federal potencialmente relajada y un Banco de Japón hawkish (El gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, reiteró recientemente los planes de seguir subiendo las tasas) debería, en teoría, apoyar al JPY. Sin embargo, los vientos en contra políticos y geopolíticos están contrarrestando esta ventaja, manteniendo cautelosos a los toros del yen.

La imagen técnica muestra señales de advertencia

Desde un punto de vista técnico, el par USD/JPY mantiene una estructura alcista por encima de la media móvil simple de 200 períodos en el gráfico de 4 horas, que actualmente se sitúa en 156.14. La convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) sigue siendo constructiva, con la línea por encima de la línea de señal y en territorio positivo, mientras que el histograma mantiene su alineación alcista.

Sin embargo, el índice de fuerza relativa (RSI) por encima de 70 señala condiciones de sobrecompra que requieren cautela por parte de los toros. Una lectura del RSI por encima de 70 tiende a preceder retrocesos correctivos, y los traders deberían tratar cualquier caída como una posible reversión de posiciones estiradas en lugar del inicio de una reversión completa.

Mientras el par se mantenga por encima de la media móvil simple de 200 períodos, los toros conservan el control estructural. Una caída por debajo de este nivel abriría la puerta a un retroceso significativo. El impulso alcista inmediato podría verse limitado por lecturas de RSI sobrecompradas, haciendo que la paciencia sea la estrategia prudente antes de los datos cruciales de inflación en EE. UU.—el Índice de Precios al Consumidor (CPI) y el Índice de Precios al Productor (PPI) que se publicarán el martes y miércoles.

Comprendiendo los impulsores principales del yen japonés

El yen japonés sigue siendo una de las monedas más activamente negociadas en el mundo, con su valor moldeado por múltiples capas de influencia. La postura de política monetaria del Banco de Japón es el principal determinante, complementada por la diferencia de rendimiento entre los bonos soberanos japoneses y estadounidenses y la dinámica de apetito por el riesgo en general.

El BoJ mantiene un mandato de control de la moneda y ha intervenido ocasionalmente en los mercados de divisas para gestionar la depreciación del yen, aunque dichas intervenciones son poco frecuentes debido a las sensibilidades políticas entre los socios comerciales. Entre 2013 y 2024, la postura ultraacomodaticia del Banco de Japón creó una brecha de política significativa respecto a otros bancos centrales importantes, en particular la Reserva Federal de EE. UU., lo que permitió que el yen se debilitara sustancialmente.

A medida que el BoJ normaliza gradualmente su política en 2024, junto con el giro de la Reserva Federal hacia recortes de tasas, la diferencia de rendimiento se está estrechando. Esta convergencia debería, en teoría, apoyar al yen, aunque los riesgos políticos y la incertidumbre electoral doméstica están actualmente contrarrestando esa ventaja.

Históricamente, el yen funciona como una moneda clásica de refugio seguro. Durante períodos de estrés en los mercados y aumento de la incertidumbre, el capital suele fluir hacia el JPY debido a su percepción de estabilidad y a la dinámica estructural del carry trade en yenes. Esta propiedad hace que el yen sea un beneficiario natural durante crisis geopolíticas—sin embargo, las dinámicas actuales sugieren que incluso la demanda de refugio enfrenta vientos en contra por las propias incertidumbres políticas y económicas de Japón.