Por qué las métricas de pérdida de suministro para BTC, ETH y SOL están sobredimensionadas—Lo que los datos realmente muestran

La verdadera historia detrás de los niveles récord de pérdidas

Los últimos datos de Glassnode revelan que Bitcoin, Ether y Solana están alcanzando máximos históricos en la cantidad de suministro en pérdida. Suena alarmante, ¿verdad? Pero aquí está el giro: cuando profundizas, el suministro líquido real bajo presión es mucho menor de lo que sugieren los números brutos. Las participaciones institucionales, los compromisos de staking y las reservas bloqueadas pintan un cuadro completamente diferente.

Bitcoin: Los niveles de pérdida no cuentan toda la historia

Comencemos con Bitcoin. Aproximadamente el 35% del suministro de BTC está en pérdida, un nivel que vimos por última vez cuando los precios rondaban los $27,000. Sin embargo, esta cifra oculta la realidad.

El suministro en circulación es de aproximadamente 19.95 millones de BTC. Las instituciones y los ETFs controlan aproximadamente 3.73 millones de BTC. Además, las estimaciones indican que entre 3.0 y 3.8 millones de BTC están permanentemente perdidos, es decir, el 15% al 19% del suministro total se ha ido para siempre.

Al excluir estos, estás eliminando aproximadamente un tercio del suministro activo de Bitcoin de la ecuación de liquidez. Traducción: la presión de venta real disponible a corto plazo está muy por debajo de lo que implica el porcentaje de pérdida bruto.

La barrera de staking de Ether

Ether presenta una dinámica similar. Aunque el 37% de ETH está en pérdida, más del 40% está bloqueado en contratos de staking, ETFs o reservas institucionales. Este suministro bloqueado no responde a cada caída del mercado—los actores institucionales se mueven de manera lenta y estratégica.

¿El ETH libre para comerciar y vulnerable a ventas de pánico por pérdidas? Mucho menor de lo que sugiere la cifra principal. La mayor parte del ETH en pérdida está esencialmente inmovilizado, amortiguando el impacto real en el mercado.

El caso extremo de Solana

Solana muestra la diferencia más dramática entre percepción y realidad. Alrededor del 70% del SOL en circulación se negocia por debajo del precio de compra. Pero aquí está el dato clave: más del 73% del suministro está en staking o en productos institucionales.

Esto significa que la mayoría del suministro de Solana está bloqueado y es inmóvil. Cuando SOL cayó a $121, el porcentaje de pérdida se disparó brevemente al 80%, un nivel que se vio por última vez cerca de $20 precios. Esta sensibilidad revela que estas métricas responden más a cambios rápidos en el precio que a cambios estructurales del mercado.

Qué significa esto para el riesgo del mercado

¿La conclusión? Las amenazas percibidas por una presión de venta impulsada por pérdidas generalizadas están sobredimensionadas si solo se miran las cifras de suministro bruto.

El suministro líquido real capaz de generar ventas de pánico bajo estrés del mercado es sustancialmente menor una vez que se consideran los arreglos de staking, las participaciones institucionales y las monedas permanentemente perdidas. Estos factores estructurales crean una fricción natural contra caídas en cascada.

Este análisis destaca por qué las métricas en cadena requieren una interpretación matizada. Los datos de suministro en bruto por sí solos no muestran las barreras institucionales y estructurales que realmente limitan la volatilidad a corto plazo. Entender estas capas separa la señal del ruido en la evaluación del riesgo del mercado cripto.

Suministro en circulación actual:

• Bitcoin: 19,976,296 BTC
• Ethereum: 120,694,650 ETH
• Solana: 565,322,872 SOL