Ganancias sin riesgo en criptomonedas: qué hay detrás del cash-and-carry y del carry-trade

Los mercados de criptomonedas son conocidos por su volatilidad: los precios pueden caer durante meses, dejando a los traders con pérdidas. Pero existen formas de obtener ingresos que no dependen de la dirección del movimiento del activo. Se trata de dos estrategias de arbitraje populares: cash-and-carry y carry-trade. Ambas permiten ganar con la diferencia entre instrumentos financieros, pero su mecánica de funcionamiento es radicalmente diferente.

Cash-and-carry: arbitraje entre spot y futuros

Comencemos con una estrategia más estructurada: cash-and-carry. Su esencia es simple: el inversor compra simultáneamente criptomonedas en el mercado spot y abre una posición corta mediante un contrato de futuros sobre el mismo activo. La ganancia se obtiene por la diferencia en los precios entre estos dos instrumentos.

Ejemplo: compras 1 BTC por $65,000 en el mercado spot. Al mismo tiempo, vendes un futuro de BTC a $66,000. Mantienes ambas posiciones hasta la expiración del contrato. El resultado: una ganancia garantizada de $1,000 independientemente del movimiento del precio de BTC en el futuro.

Este tipo de estrategia de cash-and-carry es frecuentemente utilizada por traders institucionales, ya que las discrepancias entre spot y futuros suelen ser pequeñas (unos pocos cientos de dólares). Además, hay comisiones por almacenamiento y gestión de la cuenta, que pueden absorber completamente los posibles beneficios.

Carry-trade: jugar con la diferencia de tasas de interés

Este enfoque llegó a la industria de las criptomonedas desde las finanzas tradicionales y funciona de manera completamente diferente. El carry-trade se basa en aprovechar la diferencia en las tasas de interés entre distintas fuentes de capital y lugares de inversión.

La lógica es la siguiente: tomas dinero prestado a una tasa baja (por ejemplo, en un banco tradicional al 5% anual) y lo colocas en una plataforma de criptomonedas a una tasa más alta. Algunas empresas ofrecen rentabilidad de hasta el 18% anual si depositas stablecoins (USDT, USDC) o incluso criptomonedas.

Las matemáticas parecen atractivas: pides prestado al 5%, colocas al 18% — la diferencia es del 13% sin riesgos aparentes. Pero aquí radica el principal problema de la estrategia.

¿Por qué precisamente stablecoins y no otras altcoins? Porque si inviertes en activos volátiles, debes tener en cuenta sus fluctuaciones de precio. Un activo puede desplomarse tanto que los intereses no cubran las pérdidas por la caída del valor. USDC y USDT, vinculados al dólar, eliminan este factor de los cálculos.

Comparación directa: cash-and-carry no es carry-trade

A pesar de la similitud en los nombres, son instrumentos fundamentalmente diferentes. El primero trabaja con la diferencia de precios entre spot y futuros, el segundo — con la diferencia en tasas de interés. ¿Cuál elegir?

Cash-and-carry: requiere un conocimiento profundo de los mercados de futuros y monitoreo de la prima (basis). La rentabilidad potencial es modesta, pero los riesgos son mínimos gracias a la fiabilidad de las grandes bolsas donde se negocian futuros y opciones.

Carry-trade: casi siempre está disponible — puedes encontrar una fuente de capital con bajo interés en cualquier momento, así como una plataforma con alta rentabilidad en criptomonedas. Pero la fiabilidad de estas plataformas puede ser problemática. Es fácil escribir en un sitio web que ofrecen un 20% anual; más difícil garantizar que cumplirán esas promesas. Los servicios fraudulentos desaparecen regularmente junto con los depósitos de los usuarios.

Los bancos y grandes fondos llevan mucho tiempo usando carry-trade en las finanzas tradicionales gracias al acceso rápido a la información y a enormes volúmenes de capital. Los inversores minoristas no tienen esas ventajas.

Advertencia principal

Ambas estrategias dependen directamente de la situación macroeconómica. Si los bancos centrales suben las tasas, el carry-trade se vuelve menos atractivo. Si la volatilidad en el mercado aumenta, las discrepancias entre spot y futuros se reducen, matando el potencial de cash-and-carry.

Además, ningún participante del mercado está interesado en ofrecer ganancias garantizadas sin riesgos. Salvo en momentos raros de ineficiencia extrema del mercado, ambos métodos generan ingresos modestos.

Al elegir entre ellas, recuerda: cash-and-carry es estadísticamente más seguro, pero menos rentable; carry-trade puede ofrecer mayores beneficios, pero requiere especial precaución al seleccionar la plataforma. El éxito depende de un monitoreo constante de las tasas bancarias, las condiciones de los servicios de criptomonedas y la situación económica general. Este material tiene carácter informativo y educativo y no constituye una recomendación de inversión.