#代币持有者收益 Al ver la estructura de distribución de tokens de Lighter, me surge una pregunta muy práctica: cuando el 50% va hacia el equipo y los inversores, con un cliff de 1 año y desbloqueo lineal en 3 años, ¿cuál es exactamente la "promesa de rendimiento" que realmente puede obtener el poseedor?

En la documentación se menciona que el valor generado por el protocolo se acumulará para los poseedores de tokens, pero no hay una ruta ni un calendario específicos para las recompras posteriores. Esto me recuerda una experiencia antigua: por muy buenas que sean las promesas, también necesitan un mecanismo de ejecución claro que las respalde.

En comparación, Hyperliquid reserva un 42.888% para futuros airdrops, mientras que Lighter solo un 25%, y la diferencia claramente no es solo numérica. Lo que esto refleja es una filosofía de distribución diferente: una más inclinada a mantener flexibilidad para incentivar a los participantes del ecosistema, y otra más típica de un modelo dominado por VC.

Mi opinión es muy sencilla: la sostenibilidad de los beneficios de los tokens, en última instancia, depende de dos cosas. Primero, si el propio protocolo puede seguir generando valor real (los ingresos de Lighter han caído de 377 millones de dólares a 66.5 millones, una caída del 82.5% que merece atención), y segundo, si el mecanismo de distribución realmente crea un ciclo positivo entre los poseedores y el desarrollo del ecosistema, y no solo la realización de beneficios para los primeros participantes.

Las controversias a corto plazo pueden calmarse, pero a largo plazo, lo que importa es qué tipo de proyectos eliges participar, qué expectativas de tenencia estableces y cómo planificas la gestión de riesgos. Estos aspectos son mucho más importantes para reflexionar. Ningún número de distribución debería ser el único criterio de juicio.