#稳定币发展与应用 La lógica de la nueva regulación de activos virtuales en Hong Kong merece ser analizada. Desde el aspecto superficial, se exime a ciertos activos del requisito de 12 meses de historial, como si fuera una "relajación". Pero en realidad, la supervisión está cambiando el filtro de riesgo de un umbral formal a una evaluación sustantiva: las plataformas deben asumir la responsabilidad de realizar la debida diligencia, y los requisitos de divulgación de información se refuerzan.

Lo más importante es la redefinición de los límites de negocio. VATP ya no es solo una plataforma de emparejamiento de transacciones, ahora puede distribuir valores tokenizados, custodiar activos fuera de la cadena, ofrecer productos de inversión, etc. La expansión aparente de poderes en realidad significa que, tras clarificar los roles, las responsabilidades se duplican: de un intercambio único a un nodo conforme a la normativa, involucrando custodia, distribución y evaluación de idoneidad en toda la cadena.

El impacto en el flujo de fondos en la cadena se observa en dos direcciones: primero, se abre espacio para la entrada de stablecoins conformes a la normativa, las stablecoins con licencia del HKMA pueden lanzarse directamente; segundo, los proyectos con fundamentos sólidos obtendrán una ruta de cumplimiento más clara, mientras que aquellos que sobreviven en un espacio difuso verán su margen de maniobra reducido. El seguimiento posterior se centrará en los cambios en los flujos de custodia en plataformas con licencia y en los datos de circulación de stablecoins.