Después de la reunión del FOMC, siempre puedes escuchar dos interpretaciones completamente opuestas.

Unos dicen "la bajada de tipos está al caer", otros dicen "la Reserva Federal todavía está siendo hawkish". Pero en realidad, estas interpretaciones son demasiado superficiales.

La verdadera intención de la Reserva Federal esta vez no es dar una dirección clara al mercado, sino como conducir un coche, no pisar demasiado el acelerador ni frenar de golpe. Su estrategia central se resume en cuatro palabras: controlar el ritmo.

**Una frase clave: la Reserva Federal no ha confirmado que bajará los tipos, ni los ha negado rotundamente. ¿Y el mercado? Ya ha tomado la "bajada de tipos futura" como un supuesto de negociación válido.**

## ¿Por qué el mercado piensa que esta vez es más dovish?

En definitiva, en el entorno actual, mientras la Reserva Federal no insista en "mantener tasas altas a largo plazo", la primera reacción del mercado será más dovish.

En esta reunión, la Fed ha estado diciendo "miramos los datos", pero no ha dado una fecha concreta para la bajada de tipos. Tampoco ha lanzado advertencias muy firmes sobre el riesgo de relajar las condiciones financieras demasiado pronto. Esto equivale a aceptar una cosa: pueden negociar la historia de la bajada de tipos por adelantado, pero no garantizan cuándo actuarán realmente.

Para decirlo claramente: puedes soñar con ello, pero no esperes que se haga realidad de inmediato.

## ¿Por qué la Reserva Federal todavía está pisando el freno?

La razón en realidad es bastante concreta. La inflación efectivamente está bajando, pero todavía está lejos del objetivo del 2%. El empleo también se está enfriando, pero aún no ha llegado a un nivel "muy malo". El mercado financiero en general tampoco ha mostrado grandes movimientos.

En otras palabras, ahora mismo no hay una presión urgente para "bajar tipos de inmediato".

Por el contrario, si ahora aflojara demasiado, el mercado se emocionaría en exceso, y quizás volvería a traer el problema de la inflación. Por eso, la Fed ha optado por la opción más segura: ni hace promesas activas ni las niega directamente, simplemente mantiene esta incertidumbre. Las expectativas del mercado están en equilibrio aquí, la trayectoria de los tipos, guiada por los datos, todavía puede cambiar.