La eufórica subida de Silver: ¿Están sonando de nuevo las campanas de advertencia de la historia?

El auge de los metales preciosos de 2024-2026

Los últimos dos años han sido nada menos que transformadores para los inversores en metales preciosos. La ruptura del oro tras un patrón de consolidación que duró una década confirmó la vieja sabiduría del mercado: bases prolongadas preceden a subidas espectaculares. Mientras el oro lideraba la tendencia, la plata inicialmente quedó rezagada, pero esa narrativa cambió drásticamente a finales de 2025 y principios de 2026.

El momento resultó perfecto. El oro suele romper primero, captando la atención de los inversores. Luego llega el turno de la plata, y cuando lo hace, la magnitud suele deslumbrar. Eso fue exactamente lo que ocurrió. En cuestión de meses, los precios de la plata más que se duplicaron desde los niveles de mediados de 2025, impulsados por una convergencia de factores: demanda de refugio en medio de tensiones geopolíticas, preocupaciones persistentes por la inflación y un apetito industrial explosivo por parte de los sectores de IA, vehículos eléctricos y energías renovables. Para los inversores que compraron plata durante este período, los retornos han sido extraordinarios.

Cuando los mercados se emborrachan de euforia

Sin embargo, la prosperidad genera complacencia, y la complacencia invita al peligro. La historia demuestra que la plata no solo sube, sino que a veces estalla, para luego colapsar con igual ferocidad. Entender estos ciclos es profundamente importante.

El $50 Momento (1980) de los hermanos Hunt: Tres hermanos con fortunas en petróleo intentaron lo impensable: acaparar el mercado de la plata. Cuando comenzaron a comprar plata a finales de los 70, los precios rondaban los $4 por onza. Para 1980, su posición acumulada había llevado los precios a unos sorprendentes $50. La fiebre parecía imparable. Luego intervino la regulación. Las reglas contra la manipulación del mercado se endurecieron, y la realidad volvió a imponerse. La plata se desplomó hasta aproximadamente los $10 para marzo de 1980—una destrucción del 80% del valor en semanas.

El superciclo de los 2000 (Pico de 2011): El ascenso industrial de China impulsó la demanda de plata durante toda la década de los 2000. Cuando la crisis financiera de 2008 golpeó, los inversores huyeron hacia los metales preciosos como seguro. La tendencia se aceleró implacablemente. Para 2011, la plata tocó los $48 por onza. Parecía un caso irrefutable. Sin embargo, para 2013, los precios habían perdido la mitad de su valor. Los inversores que compraron cerca del pico soportaron una espera dura para la recuperación.

Las banderas rojas de hoy: aparece un patrón familiar

Los indicadores técnicos y de comportamiento actuales sugieren que la cautela merece consideración:

Volumen de liquidación récord: En un solo miércoles, el ETF SLV (iShares Silver Trust) registró un volumen diario extraordinario de $14.3 mil millones. Un volumen excesivo suele señalar la capitulación eufórica final—una característica clásica de los picos de euforia donde la emoción supera los fundamentos.

Extensión extrema de valoración: Los analistas técnicos miden la extensión usando la media móvil de 200 días. La plata ahora cotiza más del 100% por encima de su media de 200 días—superando incluso el 84% de prima registrado durante el pico de 2011. Las posiciones extendidas no necesariamente caen, pero llevan una vulnerabilidad elevada.

Indicadores de capitulación minorista: Cuando nombres conocidos como Costco (COST) implementan límites de compra de barras de plata—una por cliente—indica que incluso los consumidores tradicionales perciben oportunidad, una señal de euforia en etapa tardía. La participación minorista suele llegar tarde en los ciclos.

El paradoja del mercado

Aquí radica la nuance crítica: reconocer el peligro no garantiza una vindicación inmediata. Los mercados suelen sobrepasarse en ambas direcciones. La plata tiene una personalidad documentada de “sobrepasarse”—extendiendo mucho más allá de los límites racionales antes de revertir con la misma fuerza. El dicho “los mercados pueden permanecer irracionales más tiempo del que tú puedes mantenerte solvente” ha arruinado a más de un trader que apostó contra el impulso.

Conclusión: Respeta la historia, pero no la predigas

El doble de valor de la plata desde mediados de 2025 representa una creación de riqueza genuina, impulsada por vientos macroeconómicos legítimos y fundamentos de demanda industrial. La tesis alcista para comprar plata sigue siendo coherente. Sin embargo, la configuración técnica—volúmenes récord, extensiones extremas, saturación minorista—refleja episodios anteriores de blow-off que terminaron de forma dolorosa.

Las próximas semanas serán instructivas. La historia no se repite exactamente, pero a menudo rima. Para quienes compran plata en estos niveles, entender el ciclo es tanto o más importante que entender los fundamentos.