Cuando el crecimiento no puede soportar el precio: el desafío de Palantir en 2026

La desconexión entre el rendimiento de las acciones y la realidad empresarial

Desde que comenzó el auge de la IA en 2023, Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) ha sido uno de los actores más electrizantes del mercado. La acción ha subido aproximadamente un 2.700% en este período, con ganancias de al menos un 100% anualmente—una racha que haría sonreír a cualquier inversor. Sin embargo, bajo este ascenso que capta la atención, se esconde una brecha preocupante: la expansión real del negocio de la compañía simplemente no se alinea con la valoración que el mercado ha otorgado a la acción. Esta discrepancia plantea serias dudas sobre si la burbuja actual en las acciones relacionadas con la IA podría encontrar un punto de ruptura doloroso en 2026.

El negocio de software de Palantir está prosperando—pero no a velocidades que justifiquen la valoración

La oferta principal de Palantir es una plataforma de análisis de datos impulsada por IA que permite a los clientes tomar decisiones informadas con información en tiempo real. La compañía comenzó sirviendo a clientes gubernamentales y militares, pero ha logrado pivotar con éxito hacia el sector comercial. Ambos segmentos están ahora impulsando el negocio hacia adelante.

En el tercer trimestre, las operaciones gubernamentales aportaron $633 millones en ingresos, creciendo a un ritmo del 55%, mientras que las operaciones comerciales generaron $548 millones con un crecimiento del 73%. Sin duda, estas son tasas de expansión impresionantes que indican una fuerte demanda del mercado. Mirando el panorama general, los ingresos de los últimos 12 meses desde principios de 2023 han aumentado un 104%.

En la superficie, esto parece notable. ¿El problema? La apreciación del 2.700% de la acción supera con creces la expansión del 104% en los ingresos durante el mismo período. Esa divergencia es la primera señal de advertencia de que las valoraciones podrían haberse desatado de los resultados fundamentales.

La burbuja de valoración apunta hacia turbulencias por delante

Los números cuentan la historia. Palantir cotiza actualmente a 117 veces las ventas y 177 veces las ganancias futuras—métricas que colocan a la compañía en un nivel muy exclusivo entre las empresas de software cotizadas públicamente. Históricamente, las empresas que cotizan por encima de 100 veces las ventas necesitan demostrar que sus ingresos se duplican o triplican cada trimestre para justificar tales primas. El Q3 de Palantir vio una expansión de ingresos del 63%—excelente según la mayoría de los estándares, pero muy lejos de las tasas de crecimiento necesarias para defender estos múltiplos.

Los analistas de Wall Street proyectan que la compañía expandirá sus ingresos un 42% en 2026. Esa trayectoria, aunque todavía saludable, representa una desaceleración significativa respecto a los niveles actuales y es claramente insuficiente para sostener una valoración de 177 veces las ganancias futuras. Una vez que los participantes del mercado reconozcan esta realidad—especialmente cuando los resultados trimestrales decepcionen las expectativas—la presión para reevaluar podría ser severa.

Un negocio con poca munición para ampliar márgenes

Añadiendo otra capa de preocupación está la situación de beneficios de Palantir. La mayoría de las empresas de software en rápido crecimiento operan con pérdidas y tienen un margen sustancial para ampliar sus márgenes a medida que escalan. Palantir ya está entregando un margen de beneficio del 40%, lo que refleja una ejecución operativa excelente. Sin embargo, eso también significa que la compañía está en gran medida agotada en cuanto a potencial de mejora de márgenes. La gestión ya ha optimizado significativamente la rentabilidad.

Esto deja a Palantir con solo un palanca para tirar: el crecimiento orgánico. Para justificar su múltiplo actual de 177 veces las ganancias futuras, la compañía necesitaría acelerar drásticamente su trayectoria de ingresos—una tarea difícil cuando las proyecciones ya sugieren una desaceleración significativa. Las matemáticas simplemente no cuadran sin una aceleración casi milagrosa o una compresión aguda en los múltiplos de valoración.

La conclusión: una empresa de calidad cotizando a niveles insostenibles

Palantir es, sin duda, un excelente negocio con una ejecución notable y una adopción de mercado impresionante. Sin embargo, lo que el mercado ha valorado, es mucho más optimista de lo que los fundamentos pueden ofrecer de manera realista. La burbuja en las valoraciones relacionadas con la IA parece particularmente aguda en este caso, y una corrección significativa en 2026—o incluso antes—parece cada vez más probable. Los inversores que tengan acciones de Palantir pueden querer ponderar cuidadosamente su exposición antes de que esa realidad impacte en el mercado en general.