Inversión de referencia para 2026: ¿Quién merece más la pena apostar, General Motors o Ford?

Tras un rendimiento sólido en 2025, las acciones de las tradicionales automotrices (GM) y (F) han superado ampliamente al mercado, y los inversores comienzan a preguntarse si este impulso puede continuar. La acción de GM subió un 65% en el último año hasta superar los 80 dólares, alcanzando un máximo histórico, mientras que F aumentó más del 40% hasta cerca de 14 dólares, su nivel más alto en 52 semanas. Ambas compañías han logrado resistir las preocupaciones por la desaceleración del crecimiento en vehículos eléctricos, presentando resultados financieros sorprendentes y positivos.

Campo de batalla de los vehículos eléctricos: GM a la cabeza

El mercado de vehículos eléctricos en el Q4 de 2025 se debilitó debido a la reducción de los subsidios federales, pero las ventas de EV de GM alcanzaron récords en contra de la tendencia. El año pasado vendió 169,887 vehículos eléctricos, un aumento del 48% respecto al año anterior, alcanzando una cifra total de ventas de 169,887 unidades — un logro que posiciona a GM como la segunda mayor fabricante de EV en EE. UU., solo por detrás de (TSLA). La Chevy Equinox EV se convirtió en el modelo de EV más vendido entre las marcas no Tesla. Es importante destacar que, aunque las ventas de EV en Q4 cayeron a 25,219 unidades (frente a 43,982 en el mismo período de 2024), las ventas anuales totales de GM crecieron un 5.5% hasta 2.8 millones de unidades.

Por otro lado, el desempeño de F en EV fue mucho menos favorable. El año pasado vendió 84,113 EV, un descenso del 14% respecto a las 98,000 del 2024, y en Q4 las ventas cayeron un 50% hasta 14,500 unidades. Aunque las ventas totales aumentaron un 6% hasta 2.2 millones, alcanzando un máximo desde 2019, la brecha en EV se ha ampliado. Esto se debe principalmente a la diferencia en las líneas de productos: F solo lanzó tres modelos de EV — F-150 Lightning, Mustang Mach-E y E-Transit — mientras que GM ofrece una gama más amplia en Chevrolet, GMC y Cadillac.

Divergencias en las perspectivas financieras

Según estimaciones de Zacks, las ganancias por acción (EPS) de GM en 2025 se espera que disminuyan un 2%, hasta 10.33 dólares (frente a 10.60 en 2024), pero se proyecta una recuperación del 14% en 2026, hasta 11.81 dólares. Es relevante notar que en los últimos 60 días, las previsiones de EPS para GM en 2025 y 2026 se han revisado al alza en un 1% y un 6%, respectivamente, lo que indica una creciente confianza de los analistas en su futuro. Se espera que los ingresos anuales de GM superen los 184 mil millones de dólares, aunque con cierta contracción, manteniéndose en niveles estables.

Para F, las perspectivas financieras son más desafiantes. Se estima que el EPS en 2025 será de solo 1.08 dólares, muy por debajo de los 1.84 dólares de 2024, principalmente debido a una pérdida de 2.5 mil millones de dólares por aranceles. La buena noticia es que en 2026 se espera que el EPS se recupere a 1.42 dólares. Sin embargo, las previsiones de EPS para 2025 en las últimas semanas han sido algo débiles, y aunque en 2026 hay una ligera revisión al alza, todavía están por debajo de la expectativa de 1.44 dólares de hace un mes. Las ventas totales de F en 2025 se proyectan que caigan menos de un 0.5%, y en 2026 disminuirán un 2% hasta 168.270 millones de dólares.

La rentabilidad del capital como diferencia clave

Las automotrices tradicionales enfrentan un dilema inherente: la industria automotriz es intensiva en capital, requiriendo miles de millones en inversiones en fábricas, equipos y cadenas de suministro. GM y F están en medio de una fase de inversión a largo plazo en la transición hacia la electrificación, lo que ha diluido significativamente su capital invertido(ROIC) antes de que llegue el ciclo de rentabilidad. Actualmente, ambas tienen un ROIC bajo: GM en 4.6% y F en 2.7%, muy por debajo del promedio del sector, que ronda el 2%, y muy lejos del nivel ideal por encima del 20%.

Esto indica que la expansión de capacidad en EV está consumiendo la rentabilidad del capital de ambas, lo que representa una preocupación a largo plazo. Sin embargo, en comparación, GM muestra una eficiencia en el uso del capital claramente superior a F, reflejando una planificación de capacidad y control de costos más racional.

Valoración y dividendos en comparación

Aunque el ROIC es preocupante, la valoración de GM y F sigue siendo atractiva. Los ratios de precio sobre ganancias futuros (PER) de ambas están por debajo de 11, ofreciendo no solo dividendos generosos sino también un valor mucho menor que la media del sector, que es de 14. GM tiene una valoración aún más atractiva, con un PER futuro de solo 7, frente a 10 de F. Además, ambos tienen un ratio de precio sobre ventas (PS) inferior a 1, mejor que la media del sector, que es de 2.

En cuanto a dividendos, F ofrece un rendimiento anual del 4.23%, claramente superior al 0.72% de GM. Sin embargo, en términos de crecimiento, GM ha aumentado sus dividendos en un 20.46% desde la recuperación tras la pandemia, mientras que F solo ha crecido un 8.71% en ese período, lo que sugiere que la sostenibilidad y potencial de crecimiento de los dividendos de GM son mayores.

Lógica de inversión

Hasta ahora, GM destaca en varios indicadores clave: mayor rentabilidad del capital, valoración más barata, tendencia de ganancias más sólida y un crecimiento de dividendos más saludable. Aunque el problema del bajo ROIC en toda la industria automotriz es difícil de resolver, la capacidad de ganancias de GM justifica su valoración, mientras que F aún se encuentra en una fase de recuperación lenta.

Según la calificación de Zacks, GM recibe un(3) de mantener, lo que indica que aún necesita tiempo para demostrar la sostenibilidad de la mejora en eficiencia operativa. Para los inversores a largo plazo, ambas compañías están en una posición privilegiada en la era de la transición de las automotrices tradicionales hacia la electrificación, pero la clave será quién pueda convertir más rápidamente su ventaja de capacidad en beneficios reales, determinando así la dirección futura de sus precios en bolsa.