Por qué la trayectoria de crecimiento de Nvidia importa más que la rebaja en la valoración de Amazon en 2026

Los caminos divergentes de dos componentes del Dow

Cuando Nvidia y Amazon se unieron al Dow Jones Industrial Average en 2024, pocos anticiparon lo diferente que sería su desempeño en 2025. Nvidia subió un 38,9% mientras que Amazon apenas se movió con una ganancia del 5,2%, convirtiendo a Amazon en el rezagado entre todas las acciones de los Magníficos Siete. Sin embargo, esta brecha de rendimiento no es aleatoria; refleja diferencias estructurales más profundas en cómo estas empresas generan valor.

Incluso después del impresionante rally de Nvidia en 2025, la pregunta para 2026 no es cuál acción es más barata, sino cuál ofrece un potencial superior de crecimiento y margen. La respuesta se vuelve más clara al examinar sus motores comerciales principales.

La paradoja de rentabilidad de Amazon: un negocio altamente dependiente de AWS

La estructura financiera de Amazon revela una vulnerabilidad crítica. En su último trimestre, la compañía registró un margen operativo del 4,1% en sus operaciones minoristas principales—que incluyen tiendas en línea, retail físico, publicidad, suscripciones y servicios de cumplimiento. Este margen extremadamente delgado expone lo competitivo que sigue siendo el mundo del comercio electrónico.

El verdadero motor de beneficios es Amazon Web Services (AWS). A pesar de representar menos de una quinta parte de las ventas totales, AWS generó un asombroso 60% del ingreso operativo de Amazon en el período de nueve meses hasta el 30 de septiembre de 2025, gracias a sus impresionantes márgenes operativos del 35,6%. AWS funciona como una vaca lechera de alto margen, la joya indiscutible que financia el ecosistema más amplio de Amazon.

Sin embargo, esta dependencia conlleva riesgos significativos. El crecimiento de AWS se ha desacelerado a medida que Microsoft Azure y Google Cloud han capturado una cuota de mercado creciente, mientras que Oracle continúa su impulso competitivo. Para que Amazon se convierta en una inversión realmente mejor para 2026, necesita ya sea un crecimiento acelerado de AWS—que enfrenta vientos en contra—o una expansión significativa de márgenes en retail, que enfrenta limitaciones estructurales.

La expansión multifacética de Nvidia: por qué la inteligencia artificial va más allá de los centros de datos actuales

Nvidia presenta una historia de crecimiento completamente diferente. Los ingresos de centros de datos representan aproximadamente el 90% de las ventas actuales, pero a diferencia de la dependencia de Amazon en una sola división, Nvidia está expandiendo activamente su mercado abordable.

La presentación de su arquitectura Rubin en CES representa un momento decisivo. Esta plataforma de próxima generación comprende seis chips especializados diseñados para la emergente ola de IA agentica, robótica y vehículos autónomos. Rubin no es simplemente una actualización incremental; señala la evolución de Nvidia de ser un proveedor puro de centros de datos a un proveedor de infraestructura en múltiples mercados de alto crecimiento.

Lo crucial es que los despliegues de Rubin en grandes proveedores de la nube—incluyendo AWS—están programados para la segunda mitad de 2026. La arquitectura va más allá de las GPU tradicionales, incorporando redes personalizadas, protocolos de interconexión y CPUs optimizadas para despliegues a escala rack. Este enfoque de integración vertical permite a Nvidia obtener márgenes premium y consolidar relaciones con los clientes.

La cuestión de la valoración: prima de crecimiento vs. descuento de valor

El múltiplo de precio-beneficio futuro de Amazon de 30,1 parece atractivo en comparación con el de Nvidia, que es de 39. Según métricas tradicionales, Amazon parece más barato. Sin embargo, esta comparación pasa por alto la cuestión fundamental: los múltiplos de valoración deben reflejar las perspectivas de crecimiento y la durabilidad de los márgenes.

El múltiplo más alto de Nvidia está justificado por varios factores. Su ritmo de innovación ha evitado que la ley de los grandes números lo alcance: la compañía continúa expandiendo sus ganancias a tasas excepcionales mientras defiende márgenes casi inexpugnables. La hoja de ruta de Rubin sugiere que este patrón puede continuar a medida que se activan nuevos mercados.

Por el contrario, Amazon enfrenta un techo de margen en su negocio principal de comercio electrónico. La expansión de márgenes en AWS, aunque teóricamente posible, debe superar una competencia cada vez más intensa. El potencial alcista de Amazon en 2026 es más limitado que el de Nvidia.

¿Qué importa más en la posición de la mejor acción: precio o trayectoria?

Para los inversores que construyen carteras con las mejores acciones para invertir, el cálculo para 2026 favorece los catalizadores de crecimiento sobre los descuentos de valoración. Amazon ciertamente se ha vuelto más atractiva tras un rendimiento inferior en relación con su crecimiento de ganancias, y la acción merece consideración para inversores conscientes del valor.

Sin embargo, las ventajas estructurales de Nvidia—diversificación de flujos de ingresos, aceleración de la innovación arquitectónica y expansión de mercados abordables a través de Rubin—sugieren un potencial superior de apreciación del capital. Si el crecimiento de los centros de datos eventualmente se modera, Nvidia cuenta con múltiples mecanismos de compensación a través de la robótica, automoción y aplicaciones de IA empresarial. Amazon no tiene una diversificación comparable.

La elección entre estos miembros de los Magníficos Siete refleja en última instancia la filosofía de un inversor: captar una valoración más atractiva en un negocio maduro y de crecimiento más lento, o aprovechar una narrativa de crecimiento en expansión con ejecución y márgenes premium. Para la construcción de riqueza a largo plazo hasta 2026 y más allá, la segunda opción sigue siendo la oportunidad más convincente.