Qué esperar: Dinámica de precios del mineral de hierro de cara a 2026

El mercado de mineral de hierro entra en 2026 en una encrucijada. Después de un 2025 turbulento marcado por tensiones geopolíticas y cambios en los patrones de demanda, los comerciantes y analistas están recalibrando sus perspectivas para la materia prima que sustenta la producción mundial de acero. El desafío fundamental es sencillo: una demanda debilitada choca con una oferta en auge.

La realidad de 2025

El mineral de hierro comenzó 2025 fuerte, con US$99,44 por tonelada métrica, tocando brevemente US$107,26 a mediados de febrero antes de que la confianza se deteriorara. Los meses de marzo a julio contaron una historia de presión implacable. Los precios cayeron por debajo de US$100 a principios de mayo y se desplomaron hasta un mínimo anual de US$93,41 el 1 de julio — un golpe duro para mineros y exportadores por igual. La recuperación llegó en el tercer trimestre, con precios que se recuperaron por encima de US$106 en septiembre. El último trimestre ofreció una estabilidad modesta, con el año cerrando cerca de US$106,13 tras alcanzar un pico de US$107,88 a principios de diciembre.

¿Qué causó esta montaña rusa? Dos fuerzas dominaron: el colapso persistente del sector inmobiliario en China y la incertidumbre arancelaria desatada por las políticas comerciales de EE. UU.

Por qué importa tanto la caída del sector inmobiliario en China

Aquí está la verdad incómoda: la construcción representa aproximadamente la mitad de la demanda global de acero, y China controla la mayor parte de la producción mundial de acero. Cuando el mercado inmobiliario de Pekín se paralizó en 2021 tras el colapso de Country Garden y Evergrande, se desencadenó un efecto en cascada en los mercados de mineral de hierro en todo el mundo. Los paquetes de estímulo gubernamentales han hecho poco para reactivar el sector, dejando una debilidad estructural de cara a 2026.

Sin embargo, la historia del consumo de mineral de hierro en China no es completamente sombría. Aunque la demanda vinculada a la propiedad continúa cayendo, la industrialización, urbanización y la producción de acero orientada a exportaciones hacia el Sudeste Asiático, Oriente Medio, África y América Latina han sostenido el uso. Esta reorientación de las exportaciones es crucial — ha evitado un colapso total de la demanda a pesar de los vientos en contra internos.

Tarifas y disrupciones políticas

La amenaza arancelaria de EE. UU. en abril de 2025 provocó ventas de pánico en todas las materias primas. Los anuncios de “Día de la Liberación” de Trump, prometiendo aranceles del 10 por ciento en todos los productos y medidas retaliatorias, generaron temores de recesión y llevaron a los mercados a una caída libre. Sin embargo, el anuncio resultó ser más ruido que nueces; los mercados se estabilizaron a medida que la implementación de los aranceles se retrasó y se perfeccionó.

De cara a 2026, la situación arancelaria en EE. UU. es menos amenazante de lo que se temía inicialmente. La demanda de acero estadounidense supera la producción interna, pero las importaciones chinas representan una fracción mínima del suministro estadounidense. Más relevante aún, Canadá y Brasil enfrentan aranceles del 25 y 50 por ciento en el acero, aunque ambos mantienen exenciones para pellets de mineral de hierro. La carta comodín es si el acuerdo comercial CUSMA (el acuerdo comercial entre Canadá, EE. UU. y México) se renegocia en 2026 — si desaparecen las exenciones generales, podrían aplicarse aranceles adicionales a los bienes canadienses que afecten las cadenas de suministro en Norteamérica.

La conmoción del carbono en Europa

El Mecanismo de Ajuste en Fronteras de Carbono (CBAM) de Europa pasó de la fase transitoria a la implementación definitiva el 1 de enero de 2026. Esta política grava las importaciones de alto carbono como el acero, penalizando efectivamente a los productores que dependen de altos hornos tradicionales. La consecuencia en la cadena de valor: los productores de acero chinos están acelerando un cambio de altos hornos de carbono intensivo a hornos de arco eléctrico, que actualmente representan el 12 por ciento de la producción de China y se proyecta que alcancen el 18 por ciento para 2030.

Aquí está el problema: los hornos de arco eléctrico consumen chatarra de acero, no mineral de hierro en bruto. Este cambio tecnológico erosiona la demanda del insumo principal que venden los mineros.

La carta de Simandou

La mina de Simandou en Guinea reorganiza el panorama de la oferta global. Los bloques tres y cuatro son propiedad conjunta de Rio Tinto, Chinalco y el gobierno de Guinea; los bloques uno y dos están controlados por un consorcio chino-singapurense (Winning International y China Hongqiao Group). La mina envió su primer cargamento en diciembre de 2025 y aumentará gradualmente su producción a 15-20 millones de toneladas métricas en 2026, alcanzando 40-50 millones de toneladas para 2027.

¿Por qué importa esto? El mineral de Simandou tiene un contenido de hierro del 65 por ciento — calidad premium. Más importante aún, la propiedad del consorcio chino otorga a Pekín una victoria geopolítica a 15 años: diversificación del suministro lejos de Australia, que ha sido una fuente principal durante décadas. Esto inclina la balanza de oferta y demanda decisivamente a favor de China.

Hacia dónde probablemente se dirijan los precios del mineral de hierro en 2026

Los analistas del mercado coinciden en una tesis bajista. Project Blue pronostica que los precios caerán por debajo de US$100 por tonelada métrica en la segunda mitad de 2026, con precios en la primera mitad entre US$100-105 respaldados por la fortaleza estacional. Las estimaciones consensuadas rondan US$94-98 por tonelada métrica para todo el año, con BMI proyectando US$95 y RBC Capital Markets en US$98.

Las matemáticas son simples: una oferta nueva abundante de Simandou se encuentra con una demanda debilitada por la crisis inmobiliaria en China, la descarbonización europea y los cambios estructurales en curso hacia materiales secundarios. Aunque India, Rusia, Brasil e Irán aumentarán la producción de acero, ninguno es un importador importante de mineral de hierro — son autosuficientes en materias primas.

La conclusión

El mineral de hierro entra en 2026 enfrentando un movimiento de pinzas. El crecimiento de la demanda se ha desacelerado a un goteo debido a la debilidad del sector inmobiliario en China, las políticas que impulsan la conversión de hornos y la capacidad madura de fabricación de acero en economías desarrolladas. Al mismo tiempo, la nueva producción de Simandou y las expansiones de capacidad de los mineros establecidos inundan el mercado. La tendencia a precios bajos — rondando o incluso bajando a la mitad de los 90— parece ser el resultado consensuado. Las sorpresas alcistas requerirían un repunte económico chino agudo o disrupciones geopolíticas en el suministro; los riesgos a la baja se centran en una aceleración de Simandou más rápida de lo esperado o en temores de recesión que desencadenen una deflación generalizada de las materias primas.