El USD más fuerte impulsado por la postura hawkish de la Fed y datos de empleo mejores de lo esperado

El índice del dólar subió a su punto más alto en seis semanas el jueves, cerrando con una ganancia del +0,26%, impulsado por una combinación de señales resilientes del mercado laboral y señales restrictivas de política monetaria por parte de los funcionarios de la Fed.

Por qué el dólar amplió sus ganancias el jueves

Los informes económicos de EE. UU. llegaron más optimistas de lo anticipado. Las solicitudes semanales de subsidio por desempleo cayeron inesperadamente en 9.000 hasta alcanzar un mínimo de 6 semanas de 198.000, en comparación con las previsiones que indicaban un aumento a 215.000. La encuesta manufacturera del Empire State de enero subió +11,4 puntos hasta 7,7, superando ampliamente las expectativas de 1,0. La encuesta de perspectivas empresariales de la Fed de Filadelfia de enero se disparó +21,4 puntos hasta 12,6, alcanzando un máximo de cuatro meses que superó significativamente la previsión de -1,4.

Más allá de la fortaleza de los datos, los comentarios hawkish de los responsables de la Reserva Federal anclaron la tendencia alcista del dólar. El presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, afirmó que el banco central debe mantener una política restrictiva, citando su opinión de que las presiones inflacionarias persistirán hasta 2026. El presidente de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, compartió este sentimiento, señalando su preferencia por “mantener la política monetaria moderadamente restrictiva” dada la persistente preocupación por la inflación.

Los vientos en contra estructurales del dólar

A pesar de la subida del jueves, el dólar enfrenta vientos en contra de cara al futuro. Los mercados están valorando aproximadamente 50 puntos básicos de recortes en las tasas de la Fed a lo largo de 2026, mientras que se espera que el Banco de Japón añada 25 puntos básicos y que el Banco Central Europeo mantenga las tasas estables. Esta divergencia en las tasas de interés suele apoyar a las monedas con mayores rendimientos en otros lugares, presionando al dólar.

El programa de liquidez ampliado de la Fed—$40 mil millones mensuales en compras de letras del Tesoro iniciado en diciembre—agrega presión a la baja sobre la moneda. Además, la especulación de que el presidente Trump podría nombrar a un candidato más dovish para la presidencia de la Fed (con Kevin Hassett, frecuentemente citado por Bloomberg como el candidato probable), introduce preocupaciones de debilitamiento a largo plazo del dólar.

Efectos en cadena en los principales pares

El EUR/USD retrocedió a un mínimo de 6 semanas con una caída del -0,27%. Aunque la producción industrial de la zona euro sorprendió positivamente con un +0,7% mes a mes (versus +0,5% esperado), la fortaleza del dólar superó estos datos de apoyo.

El USD/JPY subió +0,06% ya que un dólar más fuerte presionó al yen. Los precios al productor de Japón en diciembre aumentaron solo +2,4% interanual (bajando desde +2,7% en noviembre), marcando el ritmo más lento en 20 meses—una señal dovish para la política del Banco de Japón. Sin embargo, informes de que la primera ministra Takaichi podría disolver el parlamento el 23 de enero y convocar elecciones anticipadas a principios de febrero generaron incertidumbre. Su postura fiscal expansionista podría persistir si el LDP, partido en el poder, obtiene una mayoría, manteniendo las expectativas de inflación elevadas y limitando el apoyo al yen. Las tensiones geopolíticas entre Japón y China—derivadas de los controles de exportación de Beijing sobre artículos con potencial uso militar—añadieron otra dificultad a la moneda.

Metales preciosos: señales mixtas sobre crecimiento e inflación

El oro de COMEX de febrero cerró con una caída del 0,26% (-12,00), mientras que la plata de COMEX de marzo terminó con un aumento del 1,05% (+0,962), estableciendo un nuevo máximo en contrato.

La subida del dólar en 6 semanas presionó los precios del oro, ya que las monedas más fuertes suelen reducir el atractivo de los metales preciosos para los compradores internacionales. La disminución de las tensiones geopolíticas en torno a Irán—tras las supuestas garantías de Trump de que el país frenaría las muertes de manifestantes—redujo la demanda de refugio seguro, afectando aún más el complejo.

Sin embargo, múltiples vientos a favor mantuvieron mejor soportada la plata y evitaron una caída más pronunciada del oro. Los sólidos datos de empleo en EE. UU. y las encuestas manufactureras positivas reforzaron las expectativas de crecimiento, impulsando la demanda de metales industriales. La acumulación de los bancos centrales siguió siendo un factor clave: el Banco Popular de China añadió 30.000 onzas a sus reservas en diciembre, alcanzando 74,15 millones de onzas troy en su decimocuarto mes consecutivo de aumentos. Los bancos centrales globales compraron 220 toneladas métricas de oro en el tercer trimestre, un aumento del 28% respecto al segundo trimestre.

Las posiciones en ETF de oro y plata también alcanzaron máximos multianuales, con posiciones largas en oro alcanzando un pico de 3,25 años y la plata llegando a un máximo de 3,5 años, señalando un interés institucional sostenido en los metales preciosos como cobertura contra la inflación y activos de reserva de valor.

Soporte estructural para los metales preciosos

Las preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal—desencadenadas por las amenazas del Departamento de Justicia de acusar a la institución—han impulsado paradójicamente los metales preciosos como activos de reserva no tradicionales. La reciente directiva de Trump para que Fannie Mae y Freddie Mac compren $200 mil millones en bonos hipotecarios (cuasi-expansión cuantitativa) apoyó aún más el atractivo de los activos tangibles.

Con los riesgos geopolíticos aún latentes en Irán, Ucrania, Oriente Medio y Venezuela, junto con la incertidumbre arancelaria y las expectativas de una política de la Fed más flexible en 2026, los metales preciosos mantienen un soporte estructural como diversificadores de cartera a largo plazo.