Lo que viene para los precios del mineral de hierro: dinámicas clave que están remodelando el mercado en 2026

El mineral de hierro se recuperó de sus mínimos de septiembre de 2024, pero 2025 resultó ser un año mixto, ya que la incertidumbre arancelaria y la confianza variable de los inversores frenaron el impulso. La materia prima sigue vinculada a la demanda global de acero, que a su vez depende de la vitalidad de la construcción y la manufactura. En los últimos años, la producción de baterías para vehículos eléctricos ha emergido como otro impulsor importante de la demanda, aunque la escala sigue siendo modesta en comparación con la construcción.

El lado de la demanda: ¿A dónde va realmente el acero?

El dominio de China en la producción mundial de acero es innegable: el país produce más acero que el resto del mundo junto. Sin embargo, las reservas nacionales de mineral de hierro no alcanzan las necesidades de consumo, lo que lo convierte en el mayor importador de metales base del mundo. Esta dependencia otorga a la salud económica china una influencia desproporcionada en los mercados mundiales de mineral de hierro. La caída del sector inmobiliario que comenzó en 2021, provocada por colapsos de desarrolladores como Country Garden y Evergrande, sigue pesando sobre la demanda de acero para construcción. Aunque el gobierno chino ha implementado múltiples iniciativas de estímulo, la recuperación del mercado inmobiliario sigue siendo esquiva.

La construcción suele representar aproximadamente el 50 por ciento del consumo final de acero. Más allá de China, la demanda de acero se distribuye cada vez más en el sudeste asiático, Asia oriental, Oriente Medio, América Latina y África, mercados que han compensado parcialmente la debilidad del consumo interno chino mediante exportaciones.

Sin embargo, se está produciendo un cambio estructural. China está transitando progresivamente de altos hornos a hornos de arco eléctrico (EAFs), que dependen del chatarra en lugar del mineral de hierro crudo. Hoy en día, los hornos de arco eléctrico representan aproximadamente el 12 por ciento de la producción de acero en China, con proyecciones que sugieren que esto podría aumentar al 18 por ciento para principios de la década de 2030. Este cambio está impulsado en parte por los objetivos de reducción de emisiones establecidos para 2030 y en parte por el Mecanismo de Ajuste Fronterizo de Carbono (CBAM) de la UE, que impone aranceles a las importaciones de alto carbono como el acero, una política que entró en vigor el 1 de enero de 2026.

La implicación para la demanda de mineral de hierro es sobria: las regiones que expanden su producción de acero, como India (el estado productor de mineral de hierro más grande de India siendo un contribuyente clave), Rusia, Brasil e Irán, generalmente son autosuficientes en mineral y no dependen de importaciones. Mientras tanto, la producción europea de acero enfrenta vientos en contra estructurales a medida que los productores cambian hacia métodos de menor carbono.

Cómo se comportó el mineral de hierro en 2025

El año comenzó en US$99.44 por tonelada métrica (MT) el 6 de enero, y luego subió a US$107.26 a mediados de febrero. Una caída brusca en marzo llevó los precios cerca de US$100, seguida de una recuperación a US$104.25 a principios de abril. Una venta generalizada de metales base hizo que los precios cayeran a US$99.05 el 9 de abril. Mientras otras materias primas se recuperaron, el mineral de hierro continuó deteriorándose, alcanzando un mínimo de US$93.41 el 1 de julio. La segunda mitad trajo cierta estabilidad relativa, con precios oscilando en el rango de US$100–US$107 . Para fin de año, el mineral de hierro había subido a US$107.88 el 4 de diciembre antes de estabilizarse en US$106.13.

El principal culpable de la debilidad en la primera mitad fue la caída persistente en el desarrollo inmobiliario chino, combinada con temores provocados por los anuncios arancelarios del presidente estadounidense Trump en abril. Sus aranceles de “Día de la Liberación” impusieron una tarifa base del 10 por ciento y amenazaron con medidas retaliatorias adicionales, lo que provocó brevemente temores de recesión y ventas en los mercados de materias primas. Los mercados se recuperaron cuando los responsables políticos redujeron las propuestas más agresivas.

La conmoción en la oferta: Simandou entra en juego

Un desarrollo clave llegó en diciembre de 2024 cuando la enorme mina de Simandou en Guinea envió su primer mineral a los fundidores chinos. Esta mina será transformadora. La producción aumentará durante los próximos 30 meses, alcanzando entre 15 y 20 millones de MT anuales en 2026 y entre 40 y 50 millones de MT en 2027. De manera crucial, el mineral de Simandou tiene una ley de hierro del 65 por ciento, mucho más alta que muchas fuentes competidoras.

La estructura de propiedad de la mina tiene importancia geopolítica. Los bloques uno y dos están en manos de un consorcio chino-singapurense, mientras que los bloques tres y cuatro involucran a Rio Tinto, Chinalco y el gobierno de Guinea. Esta distribución permite a China diversificarse de los proveedores tradicionales australianos, un objetivo estratégico que el país ha perseguido sin éxito durante 15 años. La entrada de nueva oferta interrumpe las cadenas de suministro existentes y desplaza el impulso hacia los compradores sobre los vendedores.

Vientos en contra arancelarios y políticos

Es probable que los aranceles estadounidenses sobre el acero no impacten directamente en el mineral de hierro, ya que la demanda de acero en EE. UU. supera la producción nacional, pero las importaciones chinas siguen siendo marginales. EE. UU. depende principalmente de hornos de arco eléctrico alimentados por chatarra, no por mineral crudo. Canadá y Brasil enfrentan aranceles del 25 y 50 por ciento en el acero, respectivamente, pero ambos mantienen exenciones para pellets de mineral de hierro. Sin embargo, la próxima renegociación del CUSMA en 2026 podría cambiar este cálculo, introduciendo incertidumbre.

El mecanismo CBAM de Europa tendrá efectos más duraderos. Al favorecer métodos de producción con menor carbono, acelera el cambio global hacia los hornos de arco eléctrico y reduce la demanda de mineral de hierro crudo.

Perspectivas para 2026: crecimiento moderado y aumento de la oferta

Aunque se proyecta que la economía china crecerá un 4.8 por ciento en 2026, el crecimiento de la demanda de acero seguirá limitado por la debilidad continua del sector inmobiliario. La oferta está lista para aumentar, con todos los principales mineros incrementando su producción, siendo el aumento de Simandou el contribuyente más importante. Esta combinación—demanda débil junto con capacidad en expansión—apunta a una presión continua sobre los precios.

Las previsiones consensuadas se agrupan en el rango de US$94–US$105 . Los observadores del mercado esperan que los precios se mantengan en el rango de US$100–US$105 durante la primera mitad de 2026, impulsados por la demanda estacional. Sin embargo, a medida que Simandou aumente su producción en la segunda mitad, se anticipa que los precios caigan por debajo de US$100 por tonelada, con tendencia hacia la estimación consensuada de US$94 para el año.

La convergencia de vientos en contra en la demanda, el crecimiento de la oferta y los cambios estructurales en los métodos de producción de acero sugieren que el mineral de hierro tendrá dificultades para encontrar un soporte de precios sostenido en 2026, a menos que ocurra una sorpresa importante en el crecimiento global o una disrupción geopolítica en las cadenas de suministro.