Por qué estos tres gigantes de la tecnología médica se están beneficiando de una reestructuración estratégica de su cartera

En la industria de dispositivos médicos, uno de los catalizadores más potentes y a menudo pasados por alto para un crecimiento sostenido de las ganancias es un cambio estratégico en la mezcla de productos — donde las empresas dependen cada vez más de terapias de mayor margen y crecimiento más rápido en lugar de plataformas heredadas. A diferencia de ajustes temporales de precios o rebotes a corto plazo en procedimientos, este reponderamiento estructural se acumula con el tiempo, impulsando la expansión de márgenes, la estabilidad del flujo de caja y la fortaleza en la valoración a largo plazo.

Con la mejora en el gasto de capital hospitalario y la normalización en los volúmenes de procedimientos, esta dinámica se vuelve cada vez más evidente. Las empresas mejor posicionadas para un crecimiento constante son aquellas que se están orientando hacia soluciones clínicamente diferenciadas, tecnologías de precio premium o modelos de negocio intensivos en consumibles.

Tres actores de MedTech que aprovechan las ventajas de la mezcla para el crecimiento

Tres ejemplos destacados — AngioDynamics (ANGO), Boston Scientific (BSX), y Medtronic (MDT) — demuestran cómo la optimización de portafolio está beneficiando su desempeño financiero, aunque cada empresa persigue un enfoque estratégico distinto.

AngioDynamics: Transformación deliberada del portafolio impulsando la rentabilidad

La historia de crecimiento de AngioDynamics se centra en una poda intencionada del portafolio. La dirección ha desinvertido sistemáticamente en líneas de productos de menor crecimiento y menor margen, concentrando la inversión en su división Med Tech, que incluye sistemas de atherectomía Auryon, plataformas de trombectomía mecánica y tecnología NanoKnife.

El impacto es cada vez más visible en los resultados financieros. Durante el segundo trimestre fiscal de 2026, los ingresos del segmento Med Tech aumentaron un 13% interanual y ahora representan el 45% de los ingresos totales de la compañía — frente al 43% de hace doce meses. Este cambio en la mezcla beneficia directamente a la línea de fondo: el margen bruto ajustado se expandió en 170 puntos básicos interanualmente hasta el 56,4%, impulsado casi en su totalidad por la mayor contribución de Med Tech, que tiene márgenes más altos.

Dentro del propio segmento Med Tech, las plataformas premium están acelerando. Auryon ha logrado 18 trimestres consecutivos de expansión de doble dígito, impulsada por una penetración hospitalaria más profunda y una mejora en la economía por unidad. NanoKnife creció un 22,2%, apoyado por un aumento en los procedimientos de cáncer de próstata tras la activación del código CPT reciente. Estas franquicias más nuevas no solo crecen más rápido que las líneas de productos maduras, sino que también tienen márgenes estructuralmente superiores.

Para los inversores, esto indica una mejora en la calidad de los ingresos en lugar de un simple crecimiento en titulares. El EBITDA ajustado casi se duplicó interanualmente en el trimestre, reflejando el apalancamiento operativo incorporado en la reconfiguración del portafolio de ANGO. Aunque persisten riesgos de ejecución dado el tamaño modesto de la empresa, el reequilibrio continuo hacia productos de mayor margen sugiere ganancias cada vez más duraderas. Las acciones de ANGO han retrocedido un 10,8% en los últimos tres meses, aunque la trayectoria de rentabilidad en mejora de la compañía sigue intacta. Las recientes revisiones en las estimaciones de ganancias muestran que las pérdidas del año fiscal 2026 se reducen a 27 centavos por acción.

Boston Scientific: Franquicias de innovación premium que impulsan el apalancamiento de márgenes

Boston Scientific ejemplifica una historia más tradicional de expansión de mezcla. La compañía está experimentando un crecimiento rápido en franquicias de innovación premium que cada vez más anclan su base de ingresos — particularmente en electrofisiología y soluciones de corazón estructural.

En el tercer trimestre de 2025, Boston Scientific reportó un margen bruto ajustado del 71%, un aumento de 60 puntos básicos interanual, con la dirección atribuyendo directamente la mejora a una mezcla de productos favorable dominada por una fuerte adopción de electrofisiología y WATCHMAN. Esto subraya cómo el liderazgo en categorías se traduce en un apalancamiento financiero tangible.

La electrofisiología emergió como la categoría de mejor rendimiento, con ventas que aumentaron un 63% interanual gracias a una adopción robusta de la plataforma de ablación por pulso FARAPULSE. La cierre de la orejuela auricular WATCHMAN creció un 35%, apoyada por un aumento en los procedimientos concomitantes y la acumulación de evidencia clínica. Ambas franquicias tienen poder de fijación de precios premium, diferenciación clínica significativa y características atractivas de consumo, lo que las convierte en impulsores potentes de márgenes.

Crucialmente, este cambio en la mezcla parece estructural en lugar de temporal. La dirección enfatizó que las franquicias de crecimiento más rápido se benefician de una adopción sostenida por parte de los médicos, validación clínica continua y momentum en la cartera, sugiriendo que las categorías premium seguirán superando al resto del portafolio. Boston Scientific está traduciendo el momentum de productos premium en una expansión real de beneficios. El margen operativo ajustado se amplió en 80 puntos básicos interanualmente hasta el 28% en el tercer trimestre, confirmando que las categorías de crecimiento más rápido elevan de manera significativa la rentabilidad general. A pesar de beneficiarse de dinámicas de mezcla favorables, las acciones de BSX han caído solo un 0,6% en tres meses. Para 2026, las estimaciones de ganancias permanecen estables en 3,45 dólares por acción, con expectativas de crecimiento interanual del 13,7%.

Medtronic: Reponderamiento de segmentos subyacentes que construye momentum a largo plazo

La historia del portafolio de Medtronic es más compleja, reflejando su escala masiva y su mezcla diversificada de negocios. Aunque los márgenes a corto plazo fluctúan por ciclos de inversión y presiones arancelarias, la composición subyacente de segmentos mejora silenciosamente a medida que plataformas de mayor crecimiento expanden su contribución a los ingresos.

En el segundo trimestre fiscal de 2026, Medtronic logró un crecimiento orgánico del 5,5% en los ingresos, con contribuciones particularmente robustas de Ablación Cardíaca — una franquicia donde la ablación por pulso ahora representa el 75% de los ingresos del segmento. Este negocio creció un 71% interanualmente, posicionándose entre las unidades de mayor expansión del portafolio. Las dificultades a corto plazo en el margen bruto reflejan los altos requerimientos de capital inicial de las plataformas más nuevas, aunque la dirección espera que estas presiones disminuyan a medida que los volúmenes de consumibles aumenten y las plataformas maduren.

La oportunidad a largo plazo reside en el reponderamiento de la mezcla. A medida que los volúmenes de catéteres de mayor margen crecen en relación con las inversiones de capital inicial, la compañía anticipa una mejora gradual en los márgenes. Más allá de Ablación Cardíaca, otros segmentos de rápido crecimiento como Corazón Estructural y Neuromodulación están ganando impulso. Este reequilibrio paulatino hacia negocios centrados en la innovación y con mayor margen respalda la guía de Medtronic para una expansión de EPS de un dígito alto en el mediano plazo, a pesar de la volatilidad en los márgenes a corto plazo.

Para los inversores, la dinámica de mezcla de Medtronic funciona como una palanca de movimiento lento pero potente. Cambios modestos en la contribución de segmentos pueden influir de manera significativa en el crecimiento y la rentabilidad consolidados a largo plazo. MDT ha entregado un retorno modesto del 0,4% en los últimos tres meses, con la expansión impulsada por la mezcla cada vez más central en la tesis de inversión. Las recientes revisiones en las estimaciones de ganancias muestran una mejora en la guía para 2026 a 5,64 dólares por acción, lo que implica un crecimiento del 2,7% interanual.

La conclusión: el cambio en la mezcla como un impulsor duradero de ganancias

Las tres empresas demuestran cómo beneficiarse de una mezcla de productos favorable — ya sea mediante una reconfiguración deliberada del portafolio, dominio en categorías premium o un reponderamiento gradual de segmentos — crea una base resistente para un rentabilidad sostenida y retornos para los accionistas. La ventaja competitiva del crecimiento impulsado por la mezcla radica en su carácter de acumulación y en su resiliencia estructural en comparación con eventos puntuales o rebotes cíclicos.