#稳定币应用发展 Al ver el lanzamiento de la stablecoin de privacidad de Zama, mi primera reacción no fue de entusiasmo, sino de comenzar a preguntarme una pregunta recurrente: ¿esta vez realmente es diferente?

Para ser honesto, he escuchado demasiadas historias en el camino de las monedas de privacidad. Desde Monero hasta Zcash, y luego varias soluciones de privacidad Layer2, el mercado siempre promete "privacidad total", pero muy pocas realmente sobreviven y son ampliamente utilizadas. Esta vez, Zama implementa transferencias en cadena de cUSDT basadas en cifrado homomórfico completo (FHE), con una tarifa por transacción de 0.13 dólares, lo que parece ser un poco diferente — pero la pregunta clave es, ¿puede ese bajo costo traducirse en una demanda real de aplicaciones?

He notado un detalle: en comparación con el entusiasmo por Zama, la controversia sobre la distribución de tokens de Lighter en el mismo período revela otra vulnerabilidad. 50% para el equipo y los inversores, con un cliff de 1 año y desbloqueo lineal en 3 años — esta estructura me resulta muy familiar. Cada vez que veo este tipo de estructura, la presión de venta posterior es como una bomba de tiempo. Aunque algunos defienden esto como una "asunción de riesgos tempranos", el problema es que una proporción demasiado alta de VC suele significar que los incentivos a largo plazo del proyecto y los intereses de la comunidad pueden estar desalineados.

Para el desarrollo de aplicaciones de stablecoins, el avance de Zama es realmente digno de atención, pero no te dejes llevar por la narrativa de "idealismo criptográfico". La verdadera prueba no está en la implementación técnica, sino en dos aspectos: primero, ¿realmente existe una demanda de privacidad? — ¿cuántos usuarios estarían dispuestos a pagar una prima por privacidad? Segundo, la actitud regulatoria — ¿qué posición tienen las transferencias privadas en diferentes jurisdicciones globales?

El futuro de las stablecoins debería ser "el dinero en su forma", pero siempre que puedan sobrevivir lo suficiente. El secreto para sobrevivir en este camino es evitar ser secuestrado por promesas excesivas, y distinguir quién está construyendo realmente y quién solo está empaquetando narrativas.