El mercado de gas natural enfrenta presiones contradictorias a medida que los suministros de EE. UU. alcanzan máximos estacionales

Movimiento de precios y contexto del mercado

Los futuros de gas natural del Nymex de febrero retrocedieron el viernes, cerrando con una caída del 0,80%, mientras los participantes del mercado lidiaban con fuerzas opuestas. Aunque la corrección amplió una tendencia bajista desde la sesión anterior, los precios lograron mantenerse por encima de los mínimos de tres meses de jueves, lo que sugiere un soporte en niveles de precios más bajos. El complejo de gas natural sigue siendo sensible a las perspectivas de demanda estacional y a las tasas de utilización de la infraestructura.

El desafío del exceso de almacenamiento

El principal obstáculo para la fijación de precios del gas natural proviene de la acumulación de inventarios. El último informe semanal de la EIA reveló que los niveles de almacenamiento estaban un 3,4% por encima del promedio estacional de cinco años, señalando reservas de gas abundantes que ingresan en el período crítico de invierno del mercado. Este exceso de inventario crea un techo estructural en los precios, ya que las abundantes suministros de gas natural reducen la urgencia de su adquisición. A partir del 9 de enero, los inventarios aumentaron un 2,2% interanual, reforzando el sentimiento bajista a pesar de que la temporada de invierno generalmente favorece una mayor demanda.

Apoyo a la demanda por patrones climáticos

Contrarrestando la dinámica bajista de inventarios, el Grupo de Clima de Productos Básicos señaló pronósticos de temperaturas más frías de lo normal en las regiones del norte y este de EE. UU. hasta el 30 de enero. Este pronóstico meteorológico ofrece un potencial aumento en la demanda para aplicaciones de calefacción, evitando caídas más pronunciadas. Sin embargo, dicho soporte estacional parece insuficiente para superar el exceso estructural de almacenamiento.

Restricciones en terminales de exportación y su impacto paradójico

Una dinámica clave en el mercado de gas natural surgió de problemas operativos en las principales instalaciones de exportación de GNL. La planta de exportación de Cheniere en Corpus Christi y las terminales de Freeport LNG en la costa del Golfo de Texas operaron por debajo de los niveles normales de suministro de gas esta semana debido a complicaciones mecánicas y eléctricas. Estas restricciones en las terminales de exportación presionan paradójicamente los precios a la baja: cuando la capacidad de GNL opera por debajo de lo normal, el gas natural de EE. UU. puede acumularse en almacenamiento doméstico en lugar de fluir a mercados internacionales, agravando el exceso de inventarios que caracteriza esta situación de sobreoferta.

Dinámicas de producción ofrecen señales mixtas

La producción actual de gas seco en EE. UU. en los 48 estados principales alcanzó los 113,0 bcf/d (, un aumento del 8,7% interanual ), reflejando niveles de producción cercanos a récords históricos. A pesar de esta producción robusta, la EIA recortó su pronóstico para 2026 a 107,4 bcf/d desde la estimación del mes anterior de 109,11 bcf/d, señalando una disminución prevista en la producción. Las plataformas de perforación activas han retrocedido, con Baker Hughes reportando 122 plataformas de gas natural en la semana que terminó el 16 de enero, 2 unidades menos y significativamente por debajo del pico de 130 plataformas de hace 2,25 años en noviembre. Esta moderación en la actividad de perforación sugiere que el mercado ya ha comenzado a ajustarse a expectativas de precios más suaves.

La demanda sigue siendo moderada

La demanda en los 48 estados principales fue de 104,9 bcf/d el viernes, un descenso del 2,4% interanual, reflejando un consumo más débil de lo estacional. La generación de electricidad en la semana finalizada el 10 de enero registró una caída interanual del 13,15% hasta 79.189 GWh, aunque la producción anual total aumentó un 2,5%, indicando patrones de demanda eléctrica dispares.

Flujos de exportación de GNL y comparaciones con inventarios globales

Se estimaron flujos netos de GNL hacia las terminales de exportación de EE. UU. de 19,8 bcf/d el viernes, un aumento modesto del 2,5% semana a semana. Mientras tanto, el almacenamiento de gas en Europa está al 52% de su capacidad, muy por debajo del promedio estacional del 68%, subrayando el desequilibrio entre oferta y demanda transatlántico. Esta divergencia en las posiciones de inventario regionales respalda la continuidad de las exportaciones de GNL de EE. UU., aunque la presión sobre los precios a corto plazo persiste en el mercado interno.

Perspectiva del mercado

El gas natural se encuentra en un punto de inflexión donde las reservas domésticas abundantes y las restricciones en terminales eclipsan el estímulo de la demanda por el clima. La situación actual del mercado de gas natural, con una sobreoferta de producción y almacenamiento, sugiere que la tendencia bajista en los precios seguirá siendo la ruta de menor resistencia, a menos que ocurran sorpresas significativas en la demanda o interrupciones en la producción.