¿La inversión pasiva podría preparar el escenario para una caída catastrófica del mercado? Esto es lo que dice Michael Burry

El predictor del colapso del mercado inmobiliario está lanzando nuevas alarmas sobre el panorama financiero actual, y sus últimas preocupaciones se centran en una vulnerabilidad estructural que muchos inversores pasan por alto: el dominio de los vehículos de inversión pasivos.

El problema principal: cómo los fondos indexados cambiaron las reglas del juego

Michael Burry, fundador de Scion Asset Management, argumenta que la dinámica del mercado contemporáneo tiene poco en común con las correcciones anteriores. A diferencia de la era de las punto-com, cuando sectores específicos se desplomaban mientras otros permanecían resistentes, el ecosistema interconectado de hoy presenta un riesgo mucho más sistémico.

La proliferación de fondos cotizados en bolsa y fondos indexados crea una dinámica peculiar donde cientos de acciones se mueven en sincronía. Cuando las principales participaciones, como Nvidia—valorada actualmente en aproximadamente 4.6 billones de dólares con una relación P/E futura por debajo de 25—experimentan presión a la baja, los efectos en cadena se propagan por carteras enteras simultáneamente.

“La diferencia es marcada”, observa Burry. “En 2000, ciertas acciones se ignoraban incluso cuando el Nasdaq colapsaba. Ahora, todo el mecanismo está expuesto a una caída sincronizada.” Este cambio estructural significa que durante una contracción del mercado, los inversores pasivos pueden enfrentarse a una devastación generalizada en lugar del dolor localizado de colapsos anteriores.

Por qué las valoraciones actuales cuentan una historia diferente a la era de las punto-com

En superficie, comparar las condiciones actuales con la burbuja de las punto-com parece razonable. El S&P 500 ha entregado tres años consecutivos de ganancias de dos dígitos, y el entusiasmo por la inteligencia artificial refleja el bombo de internet de finales de los 90.

Sin embargo, existe una distinción crítica: los gigantes tecnológicos contemporáneos generan beneficios sustanciales y demuestran una fortaleza financiera genuina. Nvidia ejemplifica este patrón—su trayectoria de crecimiento justifica valoraciones elevadas que de otro modo parecerían injustificables. Las empresas no están infladas únicamente por especulación; tienen flujos de ingresos y ganancias reales que respaldan sus precios de mercado.

La preocupación de Burry no es que las acciones individuales estén sobrevaloradas en relación con los fundamentos, sino que las valoraciones en todo el mercado se han estirado a niveles insostenibles en general.

La trampa del timing del mercado: por qué vender todo no es la solución

Las advertencias de Burry tienen peso legítimo, pero traducir esa preocupación en acción presenta sus propios peligros. El timing del mercado ha castigado históricamente a los inversores, especialmente a aquellos que liquidan posiciones en anticipación a caídas que pueden tardar meses o años en materializarse.

Un inversor que convierte posiciones en acciones a efectivo hoy podría ver cómo el mercado sube durante otro período prolongado, perdiendo ganancias sustanciales mientras permanece en la banda. El costo de oportunidad de estar equivocado en el timing a menudo supera el costo de experimentar una corrección dentro de una cartera diversificada.

Además, el pánico durante las caídas reales tiende a ser universal en lugar de selectivo. Incluso las inversiones supuestamente seguras sufren caídas temporales cuando la psicología del mercado cambia, como demostró la crisis financiera de 2008. La idea de que ciertos inversores puedan escapar ilesos durante los colapsos es en gran medida ilusoria.

Construir resiliencia sin capitular ante el miedo

Reconocer las vulnerabilidades del mercado no requiere abandonar por completo las acciones. Los inversores sofisticados pueden construir posiciones más defensivas mediante una selección deliberada de acciones.

Las acciones con valores beta bajos—aquellas que históricamente se mueven menos de manera dramática con los índices del mercado—ofrecen una protección parcial durante las correcciones. Las acciones moderadamente valoradas, especialmente aquellas que cotizan por debajo de las estimaciones consensuadas, proporcionan amortiguación cuando los nombres caros experimentan compresión.

La diversificación en torno a las valoraciones representa un enfoque más sostenible que intentar cronometrar salidas. Manteniendo exposición a empresas razonablemente valoradas junto con posiciones de crecimiento, los inversores reducen el riesgo de concentración sin sacrificar el potencial de apreciación a largo plazo.

Aunque Burry merece una consideración seria dado su historial previsor, el panorama de inversión todavía ofrece oportunidades abundantes para inversores disciplinados que consideren tanto métricas de valoración como calidad fundamental al construir sus carteras.