La carta salvaje de SpaceX en 2026: por qué Starlink podría robarse el protagonismo en la OPI

La pregunta de 1,5 billones de dólares que nadie está haciendo

Todo el mundo habla de SpaceX entrando en los mercados públicos en 2026 con una valoración de 1,5 billones de dólares — eso es 150 veces el precio de $10 mil millones de hace una década. Pero aquí está la cuestión: Elon Musk podría estar jugando al ajedrez mientras nosotros jugamos al damas. ¿Y si el movimiento real no es que SpaceX salga a bolsa en absoluto?

El mes pasado, SpaceX cerró una ronda de financiación secundaria por $800 mil millones — frente a solo $400 mil millones en julio de 2025. Eso es un aumento del 100% en cinco meses. ¿Timing sospechoso? La internet estaba al mismo tiempo hablando de una posible OPV en 2026. Algunos inversores se preguntan: ¿fue esa charla sobre la OPV solo una táctica inteligente para hacer que la oferta secundaria fuera más atractiva?

El problema de Marte que nunca desapareció

Durante más de una década, Musk se resistió a hacer pública SpaceX. Su razonamiento era sencillo — la colonización de Marte no será rentable durante décadas, quizás siglos. Los accionistas públicos exigen retornos. Los accionistas exigen beneficios. Construir una colonia autosostenible en Marte no encaja en esa narrativa.

En 2013, Musk fue muy claro: SpaceX solo saldría a bolsa “cuando el Transportador Colonial de Marte esté volando con regularidad.” Ese era un umbral conveniente que mantenía la puerta cerrada. ¿Ha cambiado algo fundamental en su pensamiento? La evidencia es mixta.

El giro de la trama: Starlink es la verdadera máquina de dinero

Esto es lo que la mayoría de los inversores no ven: Starlink genera casi el 76% de los 15,5 mil millones de dólares en ingresos de SpaceX en 2025. Este negocio de internet satelital es el motor de beneficios de SpaceX — la parte que realmente genera dinero hoy, no en un futuro lejano.

Por eso Starlink sigue apareciendo en las conversaciones de Musk sobre la OPV. En 2020, la COO Gwynne Shotwell confirmó que Starlink era el “tipo correcto de negocio” para salir a bolsa. Musk sugirió que el momento sería cuando las operaciones se volvieran “razonablemente predecibles” — un marco que redujo a “tres o cuatro años a partir de ahora” en 2022.

Haz las cuentas: ahora estamos en esa ventana.

Dos caminos que divergen

Escenario A: SpaceX sale a bolsa en 2026

Los inversores obtienen exposición a todo el paquete — el negocio rentable de satélites junto con las ambiciones en Marte. Suena emocionante, pero también asumes la carga costosa de un programa marciano de varias décadas con un ROI incierto.

Escenario B: en su lugar, sale a bolsa Starlink

Los accionistas poseen una empresa de internet satelital que genera ingresos y requiere poco capital, con el 76% de los beneficios actuales de SpaceX. Sin gastos de colonia en Marte. Sin décadas de pérdidas. Solo flujo de caja puro. La empresa matriz SpaceX usa los fondos de la OPV para financiar las operaciones en Marte por separado.

Desde una perspectiva de ingeniería financiera, ¿el escenario B tiene más sentido? Es más limpio, más atractivo para los inversores tradicionales y resuelve las necesidades de financiación de SpaceX sin obligar a los mercados públicos a financiar un esfuerzo de colonización interplanetaria.

Lo que realmente sucederá a continuación

SpaceX podría salir a bolsa en 2026. O quizás no. O Musk podría hacer la típica trampa: sacar a bolsa Starlink mientras mantiene SpaceX en privado. Cada camino tiene ventajas, pero solo uno permite a los inversores aprovechar la rentabilidad actual sin el riesgo de un proyecto de tamaño marciano.

La fecha límite de 2026 se acerca rápidamente. No asumas que sabes qué movimiento hará Musk.