## ¿Pueden los snacks más saludables ser el cambio que PepsiCo necesita?

**El desafío principal**

La división de Alimentos de PepsiCo en Norteamérica está lidiando con un entorno de mercado difícil. Los consumidores están ajustando sus hábitos de gasto y, al mismo tiempo, exigen alternativas más saludables a los snacks empaquetados tradicionales. Esta doble presión ha hecho que el crecimiento en volumen sea inconsistente, a pesar de que las estrategias de precios y las eficiencias operativas de la compañía ayudan a mantener los márgenes de beneficio. El verdadero problema: cómo impulsar una recuperación significativa en el volumen cuando los compradores conscientes de los costos están gastando menos y esperando más de sus opciones alimenticias.

**La apuesta por los snacks permisibles**

En lugar de centrarse únicamente en productos tradicionales, PepsiCo está apostando por lo que cada vez más se llama "snacks permisibles": productos que combinan indulgencia con atributos saludables. No son alimentos dietéticos; son snacks cotidianos con listas de ingredientes más limpias, cereales integrales, formatos horneados y envases fáciles de porcionar. A través de su cartera que incluye Simply, Sun Chips, Stacy's, Quaker Rice Cakes, Siete y Sabra, la compañía está probando si esta categoría puede compensar la debilidad en sus ofertas principales.

Las cifras muestran un impulso real: Sun Chips genera más de $700 millones anualmente y ocupa el primer puesto en la categoría de snacks salados permisibles. Además de los lanzamientos nuevos, PepsiCo también está renovando marcas tradicionales como Lay's y Tostitos eliminando colores y sabores artificiales, un movimiento diseñado para que el consumo de snacks mainstream sea menos culpable.

**El cambio en toda la industria**

PepsiCo no está sola en este cambio. The Coca-Cola Company está aplicando una estrategia similar en bebidas, desarrollando opciones sin azúcar y con bajo contenido de azúcar, aguas mejoradas y productos de hidratación funcional que atraen a los consumidores preocupados por la salud, mientras apoyan patrones de consumo regulares. Keurig Dr Pepper ha adoptado tácticas similares, enfatizando bebidas con menos azúcar y formatos de café funcional que fomentan el disfrute diario sin culpa.

La estrategia permisible en alimentos y bebidas no es solo seguir tendencias, sino una maniobra defensiva en un mercado sensible al valor, donde los consumidores quieren tanto asequibilidad como beneficios percibidos de bienestar.

**Lo que nos dicen las cifras**

En cuanto a valoración, PepsiCo cotiza a un P/E futuro de 16.33X, situándose modestamente por debajo del promedio de la industria de alimentos envasados, que es de 18.00X. La perspectiva de ganancias para 2025 muestra una caída proyectada del 0.5% interanual, con una recuperación esperada en 2026 del 5.4%. El rendimiento reciente de las acciones ha sido menor, con una caída del 6.1% en tres meses, mientras que la industria en general ha subido un 3.8%, reflejando preocupaciones de los inversores sobre la tracción en volumen.

**La pregunta clave**

El éxito depende de la ejecución. ¿Pueden los snacks permisibles realmente mover la aguja en los volúmenes, o solo están capturando cuota de mercado de líneas de productos existentes? La respuesta depende de la capacidad de PepsiCo para equilibrar la asequibilidad, el atractivo genuino del sabor y las credenciales saludables, además de distribuir estos productos de manera efectiva. La estrategia más amplia de la compañía en Norteamérica—que combina innovación, una estrategia promocional más aguda y una gestión de costos agresiva—crea la base operativa. Si los snacks permisibles continúan escalando y resonando con los consumidores conscientes del valor, podrían jugar un papel importante en estabilizar los volúmenes y posicionar a la división para un crecimiento sostenido. Si no, PepsiCo enfrentará un camino más difícil para reactivar la demanda de snacks en Norteamérica.