Las abundantes reservas de gas natural en EE. UU. siguen frenando el sentimiento del mercado

El mercado del gas natural enfrentó una presión bajista persistente este viernes, ya que los contratos Nymex NGG26 cerraron 0.025 por debajo, lo que representa una caída del 0.80%. Aunque los futuros de gas natural de febrero lograron mantenerse por encima del mínimo de tres meses de jueves, la sesión subrayó los vientos en contra que enfrentan los precios en un entorno de abundantes suministros nacionales.

La dinámica de abundancia de suministro supera las expectativas de demanda

El principal culpable del tono bajista proviene del último informe semanal de inventarios de la EIA, que reveló que los niveles de almacenamiento actualmente se sitúan un 3.4% por encima de su media estacional de cinco años. Este exceso de suministros abundantes de gas natural en las instalaciones de almacenamiento ha creado un techo estructural para la apreciación de precios. Los datos muestran niveles de inventario bien abastecidos que continúan restringiendo el impulso alcista en los mercados de futuros.

A pesar de las previsiones que indican temperaturas por debajo de lo normal en EE. UU. en las regiones del norte y la Costa Este durante del 21 al 30 de enero—condiciones que normalmente apoyan la demanda de calefacción—el entusiasmo del mercado permaneció contenido. Las proyecciones de temperatura del Grupo de Clima de Productos Básicos ofrecieron un apoyo modesto, pero no lograron superar el peso de los datos de suministro abundante.

Las restricciones en las terminales de exportación paradójicamente apoyan la presión sobre los precios

Un desarrollo bajista inesperado provino de la Costa del Golfo de Texas, donde tanto la instalación de exportación de LNG de Cheniere en Corpus Christi como las terminales de Freeport LNG operaron por debajo de los niveles normales de alimentación de gas esta semana debido a complicaciones eléctricas y de tuberías. En lugar de estrechar el mercado, estas interrupciones operativas facilitaron en realidad una mayor acumulación de inventarios de gas natural, un factor que finalmente pesó sobre los precios en lugar de impulsarlos.

La reducción en el flujo de exportación crea una dinámica peculiar: con menos gas fluyendo hacia las instalaciones de LNG, los suministros abundantes continúan acumulándose en almacenamiento, extendiendo las perspectivas bajistas para la recuperación de precios.

Las señales de demanda muestran señales mixtas

Los datos recientes de generación eléctrica proporcionaron poca alivio. El Instituto de Electricidad de Edison informó que la producción de electricidad en EE. UU. en los 48 estados inferiores disminuyó un 13.15% interanual en la semana que terminó el 10 de enero, alcanzando 79,189 GWh. Aunque la comparación de 52 semanas mostró un aumento del 2.5% interanual hasta 4,294,613 GWh, la debilidad a corto plazo en la generación de energía sugirió una quema de gas natural moderada para la producción de electricidad.

El consumo actual de gas natural se registró en 104.9 bcf/d, una disminución del 2.4% interanual, según datos de BNEF. Mientras tanto, la producción doméstica de gas seco se mantuvo en niveles elevados en 113.0 bcf/d, lo que representa un crecimiento del 8.7% en comparación con el año anterior.

La situación de los inventarios revela un colchón abundante

El informe más reciente de inventarios de la EIA confirmó las preocupaciones del mercado sobre los suministros abundantes de gas natural. Para la semana que terminó el 9 de enero, los inventarios de gas natural disminuyeron solo en 71 bcf—muy por debajo de la estimación consensuada de 91 bcf y notablemente por debajo del retiro semanal promedio de cinco años de 146 bcf. Esta reducción menor de lo esperado en los inventarios subrayó las condiciones de suministro abundantes.

Al 9 de enero, los inventarios de gas natural habían aumentado un 2.2% interanual y permanecían un 3.4% por encima de las normas estacionales, consolidando el argumento de existencias abundantes. En contraste, los niveles de almacenamiento de gas en Europa estaban en solo un 52% de su capacidad al 13 de enero, muy por debajo de la tasa de llenado estacional típica del 68%, ilustrando la relativa abundancia de suministros en EE. UU.

La perspectiva de producción ofrece un apoyo mínimo

La revisión a la baja de la EIA en las estimaciones de producción de gas natural seco en EE. UU. para 2026 ofreció un apoyo limitado. La agencia redujo su previsión a 107.4 bcf/d desde los 109.11 bcf/d del mes anterior. A pesar de esta reducción y de que la producción actual se acerca a máximos récord en 113.0 bcf/d, el mercado ha descontado en gran medida estos factores de apoyo frente al contexto de suministros abundantes a corto plazo.

Las plataformas activas de perforación de gas natural en EE. UU. cayeron en 2 unidades hasta 122 durante la semana que terminó el 16 de enero, según Baker Hughes. Aunque esto representó una retirada del máximo de 2.25 años de 130 plataformas establecido en noviembre, el conteo de plataformas sigue siendo sustancialmente alto en comparación con las 94 plataformas mínimas observadas en septiembre de 2024, lo que sugiere que la capacidad de producción continúa siendo robusta.

Los flujos netos estimados de LNG hacia las terminales de exportación de EE. UU. alcanzaron los 19.8 bcf/d el viernes, un aumento del 2.5% semana a semana, pero este nivel de actividad de exportación resultó insuficiente para absorber los suministros domésticos abundantes y evitar la acumulación de inventarios.