El optimismo a corto plazo está en auge, pero el mercado de opciones de Bitcoin advierte sobre riesgos a la baja

El mercado de opciones de Bitcoin ha mostrado recientemente una interesante divergencia. La actividad alcista en las opciones de un ciclo ha impulsado que la relación de opciones put/call pase de 1 a 0.4, y la sesgo se haya desplazado desde la zona bajista hacia la neutralidad. Pero este optimismo no se ha extendido a plazos más largos. La sesgo de las opciones de un mes y tres meses sigue firmemente en la zona de asimetría bajista, lo que indica que la confianza en una subida tiene una “vigencia limitada”. Según el análisis de Glassnode, esta diferencia refleja un problema clave: la demanda alcista es real, pero el riesgo no se ha revalorado en todos los plazos.

La verdad detrás del optimismo a corto plazo

Actividad alcista en las opciones de un ciclo

La semana pasada, el mercado de opciones de Bitcoin mostró señales claramente alcistas. La proporción entre opciones put y call en volumen de operaciones cayó de 1 a 0.4, lo que significa que la compra de opciones call aumentó notablemente. Al mismo tiempo, la sesgo de 25D en una semana (que mide cómo se valoran los riesgos a la baja en el mercado) se desplazó desde una zona profundamente bajista hacia niveles neutros.

Estos datos indican que hay una demanda real impulsando las operaciones en opciones call. Pero la cuestión es, ¿cuánto dura realmente esta demanda? No es un detalle menor, sino la clave para entender las expectativas reales del mercado.

Las opciones a largo plazo siguen alertando

Cuando ampliamos la vista, la situación cambia radicalmente. La sesgo de 25D a un mes solo subió del mínimo del 7% al 4%, aún en la zona de asimetría bajista. La variación en la sesgo de 25D a tres meses fue incluso menor al 1.5%, permaneciendo firmemente en la zona bajista.

¿Y qué significa esto? Que los traders están pagando una prima por el riesgo de caída a más largo plazo. Aunque en el corto plazo hay actividad alcista, el mercado sigue siendo cauteloso respecto a los riesgos a medio y largo plazo.

La volatilidad y la verdad del mercado

Beneficio de los vendedores de gamma

Según el análisis, la volatilidad implícita de las opciones en el dinero se ha vendido en medio de la subida de Bitcoin, y los vendedores de gamma (que suelen ser market makers y grandes instituciones) han obtenido beneficios en este proceso. Este fenómeno es muy importante.

¿A qué debería parecerse una ruptura sostenible ideal? Cuando el precio spot se acerca a niveles clave, la sesgo en todos los plazos debería apuntar claramente hacia niveles más altos, y la volatilidad debería ser comprada en lugar de vendida. Pero la tendencia de la semana pasada no cumplió con estos criterios.

Señales de falta de sostenibilidad

La volatilidad se ha vendido y los vendedores de gamma han obtenido beneficios, lo que lleva a una conclusión: el mercado no confía en la durabilidad del movimiento alcista actual. Esto no es típico de una ruptura sostenida, sino más bien de una recuperación en la que se realiza una toma de beneficios.

Evaluación del riesgo en el contexto del mercado

El precio actual de Bitcoin ronda los 89,185 dólares, con una caída del 0.82% en las últimas 24 horas y del 6.44% en los últimos 7 días. Según las noticias relacionadas, el mercado en general muestra un bajo nivel de participación, con poca actividad en derivados y liquidez insuficiente. En este contexto, las señales del mercado de opciones son especialmente relevantes.

Las grandes instituciones están comprando discretamente (el volumen de grandes tenedores ha aumentado de 3.1 millones a 3.3 millones de BTC en el último mes), pero los minoristas están en pánico. Esta conducta opuesta, junto con las señales de riesgo asimétrico en el mercado de opciones, sugiere que el mercado podría estar formando un fondo, pero la confianza aún necesita recuperarse.

Resumen

La historia del mercado de opciones de Bitcoin es clara: la demanda alcista a corto plazo existe realmente, pero está muy concentrada en un ciclo, y viene acompañada de ventas de volatilidad y toma de beneficios. Los mercados de opciones a plazos más largos todavía están valorando los riesgos a la baja, lo que indica que la confianza en una subida tiene una “vigencia” claramente limitada.

Esta divergencia en sí misma es una señal de riesgo. Nos dice que la subida actual carece de confirmación en los derivados, y su sostenibilidad está por verse. Para los traders, esto significa que deben ser más cautelosos con los rebotes a corto plazo, manteniendo una vigilancia constante sobre los riesgos a la baja. La sabiduría del mercado de opciones radica en que habla con datos: el optimismo tiene un plazo limitado.