Comprendiendo el Valor Realizado y las Bandas MVRV: Indicadores Clave en la Cadena para el Análisis de Bitcoin

La red de Bitcoin genera una gran cantidad de datos cada día. Entre las métricas más importantes para analizar los ciclos del mercado e identificar extremos de precios se encuentra el concepto de valor realizado. En los últimos años, han surgido una serie de indicadores sofisticados en cadena para ayudar a traders e inversores a entender en qué punto se encuentra Bitcoin en su ciclo de mercado.

¿Qué es el Valor Realizado? La Base del Análisis en Cadena

El valor realizado representa el valor total de todos los Bitcoin basado en el precio al que cada moneda se movió por última vez en la blockchain. A diferencia del valor de mercado, que refleja cuánto vale Bitcoin hoy, el valor realizado muestra el coste agregado al que los holders adquirieron originalmente sus monedas.

El concepto fue introducido en septiembre de 2018 por Nic Carter y Antoine Le Calvez en la conferencia Baltic Honeybadger en Riga. Analizando el historial completo de transacciones de Bitcoin almacenado en la blockchain, el valor realizado cuantifica cuál sería el valor total en USD de todos los Bitcoin si se valoraran al precio en que cada moneda fue transaccionada por última vez en la cadena. Esta métrica resultó especialmente útil para identificar los fondos mínimos del mercado, ya que la mayoría de los holders de Bitcoin son psicológicamente reacios a vender con pérdidas durante los mercados bajistas.

Como demuestra la Figura 1, el valor realizado (mostrado en azul) ha estado históricamente alineado estrechamente con los pisos de precio de Bitcoin durante las caídas. Esta alineación sugiere que la base de coste colectivo de los holders funciona como un nivel de soporte de precio natural, ya que pocos están dispuestos a aceptar pérdidas en un activo que creen que tiene potencial a largo plazo.

De la Relación MVRV al Z-Score MVRV: Evolución de una Métrica Poderosa

Basándose en el trabajo de Carter y Calvez, David Puell y Murad Mahmudov desarrollaron en octubre de 2018 la relación Market-Value-to-Realized-Value (MVRV). Esta métrica divide el valor de mercado actual de Bitcoin por su valor realizado, mostrando si el mercado está sobrevalorado (relación > 1) o cotizando con descuento (relación < 1) respecto a lo que los holders pagaron originalmente.

Una semana después, analistas conocidos como Awe y Wonder introdujeron el Z-Score MVRV, que añade una capa de análisis estadístico. Calculando cuántas desviaciones estándar la valoración actual del mercado se aparta del valor realizado, esta métrica proporciona una forma estandarizada de comparar las valoraciones de Bitcoin en diferentes ciclos de mercado. El Z-Score facilita ver cuándo Bitcoin está históricamente sobreextendido o infravalorado en comparación con ciclos alcistas y bajistas anteriores.

Bandas MVRV: Visualización de los Ciclos de Precio de Bitcoin

En diciembre de 2020, el concepto de valor realizado se perfeccionó aún más mediante la creación de las Bandas MVRV. Esta visualización traza seis niveles diferentes de Z-Score MVRV (0, 2, 4, 6, 8 y 10) directamente en un gráfico de precio de Bitcoin, mostrando el precio teórico que Bitcoin alcanzaría en cada umbral de puntuación.

Debido a que el Z-Score incorpora la volatilidad histórica del precio de Bitcoin, estas bandas se ajustan dinámicamente a medida que cambian las condiciones del mercado. Durante períodos de rápida apreciación de precios, la volatilidad aumenta, haciendo que las bandas se inclinen hacia arriba y sugiriendo que se requieren precios más altos para alcanzar los mismos niveles de Z-Score. Por el contrario, durante las caídas del mercado, las bandas se contraen, indicando que precios más bajos activarían los mismos niveles estadísticos. Este comportamiento dinámico es especialmente visible al examinar los datos de los últimos cinco años del precio de Bitcoin.

Aplicaciones Prácticas: Uso del Valor Realizado en el Análisis de Mercado

Hoy, con un precio actual de BTC de $87.72K, estas métricas en cadena siguen siendo herramientas esenciales para entender los ciclos del mercado. El valor realizado y sus derivados ofrecen a traders e inversores perspectivas objetivas y basadas en datos sobre si Bitcoin se está negociando por encima o por debajo de su base de coste histórica.

Estas métricas son gratuitas para que cualquiera pueda replicarlas, modificarlas y construir sobre ellas. Aunque la metodología requiere entender principios estadísticos y análisis de datos en blockchain, la representación visual de las Bandas MVRV simplifica la comparación a través de diferentes ciclos de mercado. Los traders suelen usar estas bandas para identificar posibles niveles de soporte y resistencia, mientras que los inversores a largo plazo consultan el valor realizado para evaluar si están comprando o vendiendo cerca de promedios históricos.

Los indicadores presentados aquí representan un avance significativo en el análisis en cadena, yendo más allá de la simple observación del precio para comprender más profundamente el comportamiento de los participantes del mercado y las estructuras de coste agregadas.

Para fines educativos. Siempre realiza tu propia investigación antes de tomar decisiones de inversión.