En otras palabras, la victoria de Bitcoin en 2025 no se basa en el precio, sino en la adopción institucional—dice Michael Saylor sobre la estrategia de mercado de préstamos digitales de Strategy

El fundador y presidente de Strategy, el señor Michael Saylor, en su última entrevista en el podcast “What Bitcoin Did”, enfatizó que el éxito fundamental de Bitcoin radica en la evolución de la adopción institucional y el desarrollo de la infraestructura, en lugar de las fluctuaciones de precios a corto plazo. Afirmó que 2025 fue un punto de inflexión histórico para la industria de Bitcoin.

Según el análisis de Saylor, en otras palabras, lo que se logró en 2025 no fue solo un aumento en el precio, sino la consolidación de la legitimidad de Bitcoin en todo el sistema financiero. Las empresas que poseen Bitcoin en sus balances, que en 2024 eran entre 30 y 60, se han acelerado hasta aproximadamente 200 a finales de 2025, y esta fortaleza en los fundamentos puede considerarse una verdadera victoria.

Evolución rápida de la infraestructura institucional: 200 empresas poseen Bitcoin

El cambio en el mercado de Bitcoin se debe a múltiples avances institucionales que ocurrieron simultáneamente. El primero fue la recuperación del sector de seguros. Cuando Saylor compró Bitcoin en 2020, las aseguradoras cancelaron unilateralmente sus contratos. Durante los cuatro años siguientes, estas empresas mantuvieron enormes balances y apenas lograron generar 40 millones de dólares en primas de seguros. Sin embargo, en 2025, esta situación cambió drásticamente. La cobertura de seguros fue restablecida y las empresas adquirieron Bitcoin, consolidando su legitimidad.

El segundo avance fue un cambio en los principios contables. La introducción de la contabilidad de valor razonable permitió a las empresas registrar ganancias no realizadas como beneficios. Hasta entonces, muchas empresas enfrentaban problemas con el impuesto mínimo alternativo (AMT), pero esto se resolvió en 2025 gracias a la orientación activa del gobierno. En otras palabras, el gobierno eliminó las barreras fiscales para las empresas que poseen Bitcoin.

Aún más importante fue el reconocimiento oficial por parte del gobierno. En 2025, el gobierno de EE. UU. reconoció oficialmente a Bitcoin como “el principal y más grande producto digital”. Este reconocimiento no fue solo simbólico, sino que también trajo cambios prácticos.

Integración con el sistema bancario y maduración del mercado de derivados

Uno de los avances institucionales más destacados fue la integración con el sistema bancario. A principios de año, solo se podía obtener un préstamo de 5 centavos por cada 10 millones de dólares en Bitcoin como garantía. Sin embargo, para finales de año, la mayoría de los principales bancos de EE. UU. comenzaron a ofrecer préstamos respaldados por IBIT (iShares Bitcoin Trust ETF), y aproximadamente el 25% de los bancos planean comenzar a ofrecer préstamos respaldados directamente por Bitcoin. A principios de 2026, JP Morgan Chase y Morgan Stanley están en conversaciones sobre la compra y venta de Bitcoin y su procesamiento.

El Departamento del Tesoro también emitió directrices positivas sobre la incorporación de criptoactivos en los balances bancarios. Los líderes de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) y de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) han expresado apoyo a Bitcoin y a las criptomonedas de manera constante.

La infraestructura del mercado también se está madurando rápidamente. En la Bolsa de Futuros de Chicago (CME), se ha avanzado en la comercialización de derivados de Bitcoin, y se ha implementado un mecanismo de intercambio físico que permite cambiar 1 millón de dólares en Bitcoin por 1 millón de dólares en IBIT, o viceversa. Lo importante es que este proceso de intercambio está exento de impuestos. En otras palabras, el gobierno ha reconocido prácticamente la equivalencia entre Bitcoin y los ETF.

La predicción de precios a corto plazo carece de sentido; la evaluación a 10 años es lo relevante

Saylor insiste en que las predicciones de precios a corto plazo son inútiles. Aunque Bitcoin alcanzó un máximo histórico hace 95 días, la comunidad todavía reacciona con entusiasmo o preocupación ante las fluctuaciones recientes. En otras palabras, los participantes del mercado tienen una preferencia temporal demasiado corta.

Al revisar la historia de todas las ideologías en los últimos 10,000 años, quienes se dedican con pasión a algo suelen pensar en un horizonte de 10 años. De hecho, no es raro que tome 20 o 30 años. Si el objetivo es la comercialización de Bitcoin, evaluar en períodos de 100 días o 100 meses es esencialmente absurdo.

Sin embargo, al analizar el rendimiento de Bitcoin con una media móvil de 4 años, la tendencia alcista se vuelve clara. Las caídas de precio en los últimos 90 días representaron una oportunidad para los inversores con visión de futuro de comprar más Bitcoin.

Bitcoin como capital universal en la era digital; la adopción empresarial es una acción racional

Saylor responde con firmeza a las críticas contra el aumento de empresas que poseen Bitcoin. En otras palabras, negar la estrategia de compra de Bitcoin por parte de las empresas equivale a negar decisiones de gestión racionales.

Por ejemplo, consideremos una empresa que pierde 10 millones de dólares al año, pero posee 100 millones de dólares en Bitcoin y obtiene 30 millones de dólares en ganancias de capital. ¿Qué hay que criticar en esa empresa? Saylor señala que las críticas no deben centrarse en la compra de Bitcoin por parte de la empresa, sino en las pérdidas continuas.

Existen aproximadamente 400 millones de empresas en el mundo. Con solo unas 200 comprando Bitcoin, Saylor argumenta que no hay razón para pensar que el mercado no pueda responder. En otras palabras, ¿por qué el mercado no puede atender a todas esas empresas, en lugar de solo a unas pocas?

La metáfora de Saylor es clara: si se compara con una fábrica que tiene infraestructura eléctrica, el hecho de que la electricidad sea un capital universal que hace funcionar las máquinas, Bitcoin también es un capital universal en la era digital. En otras palabras, la posesión de Bitcoin por parte de las empresas no es solo especulación, sino una herramienta para mejorar la productividad.

Las críticas internas en la comunidad sobre las empresas que poseen Bitcoin, según Saylor, son solo disonancia interna. En realidad, el 99% de los partidarios de Bitcoin están alineados en la misma dirección, y solo el 1% se opone.

La visión de Strategy: un mercado de crédito digital en crecimiento infinito respaldado por reservas en dólares

Al hablar del futuro de Strategy y sus empresas financieras relacionadas, Saylor destaca las posibilidades ilimitadas del mercado de crédito digital. Strategy en sí no entrará en el sector bancario, ya que considera que operar en la banca distraería de su negocio principal.

Su filosofía empresarial es clara: Bitcoin es capital digital, y Strategy es una empresa que construye crédito digital. Utilizando reservas en dólares, busca mejorar la solvencia de las empresas y entrar en el mercado de préstamos digitales.

El producto de la compañía, llamado STRC (Strake Deferred Digital Credit), tiene un diseño ambicioso. Se concibe como un producto cotizado con un rendimiento del 10% y un ratio P/B de 1 a 2. Si lograra captar solo el 10% del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., su tamaño sería de 10 billones de dólares. En otras palabras, el potencial del mercado de crédito digital es igual o mayor que el de los mercados financieros existentes.

Saylor advierte que pensar que el mercado está saturado es una visión miope. No importa cuántas empresas emitan crédito senior o corporativo, el mercado nunca se saturará. En otras palabras, el tamaño del mercado financiero crecerá infinitamente en relación con la creación de valor económico.

Las nuevas áreas financieras, como los derivados respaldados por Bitcoin, las bolsas de intercambio y los seguros, son todavía limitadas. Actualmente, ninguna aseguradora en el mundo usa Bitcoin como garantía o capital. En otras palabras, esta industria representa un mercado gigante y sin explorar que debe ser creado.

Saylor también señala aspectos legales importantes. El valor de las acciones de una empresa no solo depende de cómo utilice su capital actualmente, sino también de las operaciones futuras que pueda realizar. El hecho de que aún no las haya implementado no significa que no pueda hacerlo. La previsibilidad estratégica debe incorporarse en la valoración de las acciones.

El aumento de reservas en dólares es esencial para fortalecer la solvencia de las empresas y generar confianza entre los inversores de crédito. En otras palabras, en el mercado de crédito, la estabilidad vale más que la volatilidad. Para convertirse en el principal actor en préstamos digitales, la “otra balanza” de Bitcoin, en forma de reservas en dólares, puede aumentar significativamente la solvencia de las empresas.

Saylor cree que en la intersección de los avances institucionales en 2025 y la visión de Strategy, se encuentra el verdadero siguiente nivel de la industria de Bitcoin.