Gary Gensler, presidente de la SEC, revela los 11 puntos clave en regulación de mercados de capital y política de criptomonedas en entrevista de cierre de mandato

Gary Gensler, presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), reflexionó sobre su mandato de 4 años en una entrevista conjunta con CNBC y Yahoo Finance el 14 de enero, compartiendo su filosofía sobre la regulación del mercado de capitales, su política sobre criptomonedas y su postura frente a los riesgos actuales del mercado. Gary Gensler tiene previsto dimitir de su cargo principal en la SEC el 20 de enero, 6 días después. En esta entrevista, resumida por PANews, se presentan las respuestas de Gensler a 11 cuestiones clave relacionadas con el mercado de capitales y las criptomonedas.

Fundamentos de la regulación del mercado de capitales: principios de aplicación coherente de la ley

El presidente Gensler destacó la coherencia y la equidad como principios fundamentales en la supervisión del mercado de capitales. Según él, la SEC tiene la responsabilidad de proteger a los inversores y garantizar el cumplimiento de la ley en el mercado, y esto debe mantenerse independientemente de quién dirija la organización. En medio de las acciones tomadas el 14 de enero contra Robinhood y varios fondos de inversión privada, Gensler afirmó: “Nuestro trabajo es seguir asegurando que los mercados de capitales cumplan con la ley para los inversores y participantes del mercado”.

Comparó la necesidad de coherencia regulatoria con las reglas de tráfico en una autopista: “En una autopista hay reglas, semáforos y patrullas. ¿No deberían todos seguir las mismas leyes, ya sea un coche híbrido o eléctrico?” y expresó que el sector de las criptomonedas debe someterse a los mismos estándares regulatorios que otros mercados financieros.

Logros y desafíos judiciales en su mandato de 4 años: lo que Gensler ha conseguido y lo que ha perdido

Gensler resaltó los logros significativos durante su mandato, como la reducción de los ciclos de pago, reformas en fondos del mercado monetario y mejoras en el mercado de bonos del gobierno, impulsando cambios fundamentales en el mercado de capitales. La SEC ha promulgado 46 reglas principales, la mayoría de las cuales ya están en vigor.

No obstante, también enfrentó 5 demandas judiciales relacionadas con la creación de reglas, perdiendo 4 de ellas, más que en los mandatos de los tres presidentes anteriores combinados. Él atribuye esto a los cambios en el entorno legal actual: “La idea general es que hay que jugar la pelota en la dirección en la que vuela, no donde está el agujero. Los tribunales están reinterpretando leyes como la ambiental, de telecomunicaciones, de salud y de valores”.

Política sobre criptomonedas: diferenciación clara entre Bitcoin y otros tokens

Un aspecto destacado de la política de Gensler sobre criptomonedas es la distinción clara entre Bitcoin y los miles de otros tokens. Él afirmó: “Bitcoin y Ethereum representan entre el 70 y el 80 % del mercado de criptomonedas”, y subrayó que estos activos deben tratarse de manera diferente a los demás tokens.

Gensler dejó en claro que Bitcoin no es un valor. Los tribunales han aprobado en el último año fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin y Ethereum en físico, y la SEC ha seguido esa tendencia. Explicó: “Los inversores están mejor protegidos con ETFs de Bitcoin, que ofrecen menores comisiones, regulaciones más estrictas y monitoreo del mercado de valores”.

Por otro lado, su verdadera preocupación son los miles de otros tokens. Para que estos tokens sigan existiendo, deben basarse en que los inversores están invirtiendo o apostando en el proyecto y que esto se divulga adecuadamente. Sin embargo, actualmente, estos tokens no están regulados por las leyes de valores. Gensler calificó a Bitcoin como un activo altamente especulativo y volátil, pero añadió: “Hay 7.000 millones de personas que quieren comerciar con Bitcoin, y al igual que tuvimos oro durante 10.000 años, en el futuro existirán activos similares a Bitcoin”.

Criptomonedas y elecciones: impacto negativo en la conducta de voto

Algunos sostienen que los partidarios de las criptomonedas influyeron en la victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales, pero Gensler consideró que esa afirmación está muy exagerada. Él afirmó: “Los votantes toman decisiones basadas en otros factores como la inflación u otros problemas económicos, y no hay evidencia de que las criptomonedas tengan un impacto significativo en la participación electoral”.

Zona gris de regulación: equilibrio entre demandas judiciales y legislación

Los críticos han señalado que la SEC depende demasiado de demandas judiciales en lugar de legislación. Gensler explicó: “El Congreso ha aprobado leyes, y aunque estas pueden cambiar, parte del espacio de las criptomonedas actualmente está regulado por las leyes de valores”.

Dijo que los mercados de acciones y bonos se basan en valoraciones diarias, fundamentos y psicología, pero que “el sector de las criptomonedas depende mucho más de las emociones y mucho menos de los fundamentos”. Por ello, sostiene que si existen principios básicos, la divulgación adecuada bajo las leyes de valores es imprescindible.

Mercado de predicciones y estructura futura del mercado de capitales

Sobre la decisión de Kalshi, plataforma de mercado de predicciones, de contratar al hijo de Trump como asesor, Gensler mantuvo una postura neutral: “No tengo opinión sobre quién contratan otras personas”. Sin embargo, enfatizó que el mercado de capitales en sí mismo funciona como una herramienta para predecir flujos de efectivo futuros.

Mayor riesgo actual del mercado: apalancamiento y incertidumbre regulatoria

Gensler identificó como los mayores riesgos actuales del mercado la incertidumbre regulatoria y el apalancamiento excesivo. Comentó: “En los últimos 4 años, en el mercado de capitales ha habido mucho apalancamiento y endeudamiento, especialmente en el llamado mercado de repos, donde los bancos comerciales proporcionan apalancamiento a fondos macro”.

También valoró positivamente el impacto de la inteligencia artificial en la productividad y en diversos sectores, aunque advirtió que los riesgos aún persisten.

Transición de políticas al próximo gobierno: preocupaciones y expectativas de Gensler

Sobre cómo el próximo gobierno abordará sus reformas, Gensler expresó confianza: “Lo que hemos logrado en este mandato es sorprendente”. Recordó que se unió durante el auge de GameStop y SPAC, implementando algunas de las reformas más importantes en el mercado de valores.

Destacó que la notificación de privacidad, la reducción del ciclo de pagos y las reformas en fondos del mercado monetario son “buenas políticas que nadie querría revertir”. Sin embargo, reconoció que, por la naturaleza democrática, el próximo equipo podría optar por un rumbo diferente.

Si pudiera volver a hacerlo, Gensler dijo que le gustaría “terminar más rápidamente las reformas en el mercado de bonos y acciones y resolver más eficazmente los problemas judiciales”. Comentó que la actitud de los tribunales está cambiando rápidamente y que le hubiera gustado “predecir mejor estos cambios para responder mejor a los desafíos judiciales”.