Hoja de ruta de inversión en tecnología 2026: Cómo el estímulo político impulsa la difusión de activos estratégicos

ARK Invest fundadora Cathie Wood ha delineado una estrategia de inversión integral para 2026, argumentando que el estímulo político cuidadosamente calibrado y la innovación impulsada por la tecnología están creando oportunidades sin precedentes para la difusión de capital a través de múltiples clases de activos. Su análisis sugiere que la economía de EE. UU. está en transición de un período prolongado de debilidad hacia una fase de recuperación robusta, impulsada por reformas fiscales y regulatorias coordinadas junto con aplicaciones tecnológicas innovadoras.

Estímulo Político y Primavera Económica: La Base para la Difusión

Los últimos tres años presentan una paradoja: mientras el PIB real de EE. UU. continuaba creciendo, la estructura interna de la economía experimentaba lo que Wood describe como una “recesión en marcha”. La construcción residencial colapsó de una tasa anualizada de 5.9 millones de unidades a finales de 2021 a 3.5 millones a finales de 2023—una caída del 40%. La manufactura se contrajo durante aproximadamente tres años consecutivos según el Índice de Gerentes de Compras. Las inversiones de capital no relacionadas con IA alcanzaron su pico a mediados de 2022 y pasaron años recuperándose.

Este estado comprimido de actividad económica ha preparado el escenario para una reversión dramática. El marco de estímulo que se está formando combina varias palancas políticas: desregulación en diferentes industrias, recortes fiscales dirigidos a los ingresos de los consumidores (propinas, horas extras, Seguridad Social), y depreciación acelerada para instalaciones manufactureras. Estos mecanismos de estímulo están comenzando a difundirse en toda la economía, con efectos tangibles ya visibles. Se proyecta que los reembolsos de impuestos a los consumidores aumenten el crecimiento del ingreso disponible real del 2% anualizado (finales de 2025) a aproximadamente 8.3% a principios de 2026—una inyección potente de poder adquisitivo dirigida a hogares de ingresos medios y bajos.

Por el lado corporativo, la depreciación acelerada representa un estímulo fiscal sustancial. Cualquier empresa que inicie la construcción de una instalación manufacturera antes de 2028 logra la depreciación total en el primer año operativo, en comparación con el esquema anterior de amortización de 30-40 años. Los gastos en equipos, software y I+D doméstica reciben una depreciación del 100% en el primer año—un cambio estructural permanente con efecto retroactivo desde el 1 de enero de 2025. Este marco de estímulo está diseñado para desbloquear decisiones de asignación de capital en diversos sectores.

La Caída Inesperada de la Inflación y el Auge de la Productividad

La mayoría de los observadores anticipaban una inflación pegajosa, pero varias fuerzas deflacionarias están comenzando a difundirse en toda la economía. Desde el pico de petróleo crudo post-pandemia de ~$124/barril en marzo de 2022, los precios del West Texas Intermediate han caído un 53%. Los precios de venta de viviendas nuevas se han contraído un 15% desde los picos de octubre de 2022, mientras que la inflación en viviendas existentes colapsó del 24% interanual (junio de 2021) a solo 1.3% actualmente. Tres grandes constructores de viviendas—Lennar (baja 10%), KB Homes (baja 7%) y D.R. Horton (baja 3%)—han implementado reducciones sustanciales en precios.

Simultáneamente, la productividad no agrícola se mantuvo robusta a pesar de las vientos en contra económicos. Creció un 1.9% interanual en el tercer trimestre, manteniendo la inflación de los costos laborales unitarios en solo 1.2%—un marcado contraste con la “inflación de costos por empuje salarial” de los años 70. Estas presiones desinflacionarias se están difundiendo gradualmente en los precios al consumidor con el retraso típico en los informes del IPC, pero medidas alternativas de inflación como Truflation ahora registran un 1.7% interanual, aproximadamente 100 puntos básicos por debajo de las cifras oficiales del BLS.

Wood proyecta que la aceleración de la productividad habilitada por la tecnología podría alcanzar un 4-6% anual a medida que IA, robótica, almacenamiento de energía, blockchain y plataformas de secuenciación multi-ómica logren un despliegue comercial a gran escala. Este auge de productividad reduciría aún más los costos laborales unitarios mientras genera una riqueza sustancial. Los efectos combinados podrían impulsar el crecimiento del PIB nominal hacia un 6-8% anual (productividad real del 5-7%, aproximadamente 1% de crecimiento de la fuerza laboral, -2% a +1% de inflación) con las tasas de interés a largo plazo respondiendo a las corrientes tecnológicas deflacionarias subyacentes—similar al auge de las telecomunicaciones y electrificación previo a 1929.

Difusión de Activos: Perspectivas en Oro, Bitcoin y Dólar

La divergencia en el rendimiento de 2025 en las principales categorías de activos revela dinámicas importantes de redistribución. El oro apreciaba un 65% (de aproximadamente $1,600 a $4,300 desde el mínimo del mercado en octubre de 2022), mientras que Bitcoin cayó un 6%. Esta aparente contradicción se disuelve al examinar las dinámicas de oferta. La producción mundial de oro crece aproximadamente un 1.8% anual, pero la creación de riqueza global a través de los mercados de acciones aumentó un 93% (Índice MSCI World), generando una demanda de oro que superó el crecimiento de la oferta minera. Bitcoin presenta una dinámica inversa: mientras su oferta creció solo un 1.3% anualizado en ese período, su precio se disparó un 360%—con una oferta futura limitada por reglas matemáticas al 0.82% anual durante los próximos dos años, y luego cayendo aún más a 0.41%.

La diferencia fundamental: los mineros de oro aumentan la producción en respuesta a incentivos de precio, mientras que la oferta de Bitcoin, bloqueada por su protocolo, no puede responder. Esta distinción importa profundamente para la asignación de activos a largo plazo. La relación oro/M2 ha alcanzado niveles extremos históricos que solo se han visto dos veces en 125 años: la Gran Depresión (1934, cuando el oro se fijó en $20.67/onza) y el pico inflacionario (1980). Históricamente, tales extremos precedieron poderosos mercados alcistas de larga duración en acciones—después de 1934, las acciones entregaron un 670% de retorno acumulado en 35 años (6% anualizado); tras 1980, los mercados retornaron un 1,015% en 21 años (12% anualizado).

Crucialmente, Bitcoin ahora exhibe una correlación muy baja con el oro y otras clases de activos principales desde 2020—incluso menor que la relación S&P 500/bonos. Esta característica de baja correlación posiciona a Bitcoin como una herramienta de diversificación poderosa para mejorar el “retorno por unidad de riesgo” en carteras multiactivos sofisticadas.

El dólar presenta otra consideración táctica importante. Los últimos años estuvieron marcados por narrativas de declive estadounidense, con el dólar cayendo un 11% frente a cestas ponderadas por comercio a principios de 2025 (el peor primer semestre desde 1973). Sin embargo, si la política fiscal pro-crecimiento, la flexibilización monetaria, la reforma regulatoria y el liderazgo tecnológico de EE. UU. se combinan como se espera, los retornos sobre el capital invertido deberían aumentar en relación con los competidores globales. Esta dinámica recuerda el early Reaganomics (años 80), cuando el dólar casi se duplicó debido a estímulos fiscales estadounidenses y ganancias de productividad que atrajeron capital internacional.

Auge en Gasto de Capital: El Ciclo de Inversión en IA

La ola de IA está impulsando el gasto de capital a niveles no vistos desde el ciclo tecnológico de finales de los 90. Las inversiones en sistemas de centros de datos (computación, redes, almacenamiento) crecieron un 47% hasta 2025, acercándose a los $500 mil millones. Las proyecciones sugieren otro crecimiento del 20% alcanzando aproximadamente $600 mil millones para 2026—superando ampliamente la tendencia previa a ChatGPT de $150-200 mil millones anuales.

Esta difusión de capital plantea la pregunta clave: ¿dónde se materializarán los retornos de inversión? Más allá de las empresas de semiconductores y nubes hyperscale que capturan la atención del mercado público, emergen como beneficiarias importantes las firmas nativas de IA no cotizadas. Se informa que OpenAI y Anthropic lograron tasas de ingresos anuales de $20 mil millones y $9 mil millones respectivamente para finales de 2025—lo que representa un crecimiento de 12.5x y 90x respecto a los años anteriores. La adopción por parte del consumidor de herramientas de IA avanza a un ritmo el doble del internet en los años 90, indicando una rápida difusión de aplicaciones innovadoras en las rutinas diarias.

Aún así, la implementación empresarial sustancial de IA sigue limitada por la inercia organizacional, deficiencias en infraestructura de datos y procesos burocráticos. Las empresas que reconocen que deben entrenar modelos con conjuntos de datos propios y iterar rápidamente enfrentan presión competitiva de pares más agresivos. La tesis de liderazgo emergente: las firmas que traduzcan la investigación de vanguardia en productos intuitivos, altamente integrados, para individuos y empresas, capturarán retornos desproporcionados. Ejemplos como ChatGPT Health—un módulo dedicado a la gestión de salud personal—demuestran la dirección de integración de productos que probablemente dominará en 2026.

Dinámicas de Valoración en una Recuperación Impulsada por Productividad

Las valoraciones del mercado permanecen elevadas según los estándares históricos, con ratios P/E cerca del rango superior de distribuciones de 35 años. Sin embargo, el marco de Wood sugiere que el esquema de valoración estándar puede ser menos restrictivo de lo que indica el análisis convencional. Cuando el crecimiento acelerado del PIB real (a través de la productividad) se combina con una inflación en desaceleración, el precedente histórico muestra que el crecimiento de ganancias puede superar la contracción de múltiplos, impulsando una apreciación continua del mercado.

Ejemplos notables incluyen el período 1993-1997, cuando el S&P 500 retornó un 21% anualizado incluso cuando los ratios P/E se comprimieron de 36 a 10, y la recuperación de 2002-2007, cuando se lograron retornos del 14% anualizados pese a la compresión de P/E de 21 a 17. Dado el impulso estructural de productividad y la difusión de inflación descritos anteriormente, estas dinámicas podrían reassertarse—posiblemente con mayor magnitud dada la base tecnológica.

Implicaciones Estratégicas: 2026 y Más Allá

La convergencia del estímulo político, el despliegue tecnológico y la redistribución de capital crea una oportunidad de inversión plurianual distinta a los ciclos recientes. La base descansa en una difusión acelerada de productividad impulsada por IA y plataformas complementarias (robótica, almacenamiento de energía, blockchain, secuenciación genómica), que permite un crecimiento del PIB sin precedentes junto con presiones desinflacionarias. Los mecanismos de estímulo fiscal apuntan tanto a la formación de capital del consumidor como de las empresas, mientras que la desregulación elimina barreras para la difusión de la innovación.

Los gestores de activos enfrentan oportunidades de redistribución de cartera significativas: el marco de estímulo político y el auge de la productividad tecnológica justifican una exposición sostenida a acciones, especialmente entre las firmas que traduzcan avances en investigación en productos comerciales. Los beneficios de diversificación de activos con baja correlación, como Bitcoin, justifican una mayor consideración en asignaciones. El crecimiento impulsado por productividad podría fortalecer al dólar frente a los patrones históricos de los últimos años. La perspectiva estratégica favorece a los inversores posicionados para la difusión tecnológica de la innovación en toda la economía—una tesis respaldada por múltiples marcos económicos y de mercado que, por primera vez en años, parecen alinearse.