Ya es evidente la Divergencia: Por qué el oro sube mientras Bitcoin lucha

La fortaleza del mercado muestra un cambio de dirección evidente. Mientras el oro continúa subiendo hacia un récord de $4,930 por onza, Bitcoin ha bajado de nuevo a $88,126—mostrando una brecha significativa entre estas dos clases de activos que anteriormente estaban correlacionadas. Este fenómeno ha desencadenado un intenso debate entre los expertos sobre el futuro del mercado de criptomonedas y la narrativa de adopción que solía dominar.

El pasado jueves, los metales preciosos experimentaron un rally sostenido que llevó a un aumento del 1.7% en el oro y del 3.7% en la plata. En contraste, Bitcoin—que antes se consideraba un refugio contra la debilidad de la moneda—no pudo seguir el ritmo. Esta diferencia es clara y significativa para los inversores que esperan claridad en la dirección del mercado.

La narrativa de adopción de Bitcoin ha perdido fuerza, según Bianco Research

Jim Bianco, fundador de Bianco Research, planteó una pregunta crítica: ¿se ha acabado la historia de la adopción de Bitcoin? En su análisis, los anuncios relacionados con la adopción de BTC ya no son efectivos para impulsar el impulso del precio. “La narrativa de adopción ya no funciona”, afirmó. “Se necesita un nuevo tema y todavía no está claro de dónde vendrá.”

Este sentimiento refleja la frustración de muchos participantes del mercado que esperan un nuevo catalizador para Bitcoin. La narrativa de adopción, que antes era una fuerza poderosa en el rally alcista de las criptomonedas, parece estar agotada como motor de precios.

14 meses de bajo rendimiento de Bitcoin frente a otros activos

Para ilustrar su punto, Bianco utilizó una comparación histórica detallada. En los 14 meses desde la victoria del presidente Trump en noviembre de 2024, Bitcoin solo subió un 2.6%. En ese mismo período, la plata subió un 205%, el oro un 83%, el Nasdaq un 24% y el S&P 500 un 17.6%.

Estos datos muestran claramente cuánto ha quedado atrás Bitcoin respecto a otras clases de activos. “Mientras esperamos un nuevo tema, todos los demás avanzan rápidamente, mientras BTC permanece estancado”, comentó Bianco.

Este rendimiento muy por debajo del esperado supera la volatilidad normal del mercado—es un patrón que sugiere cambios estructurales más profundos en la dinámica del mercado.

Balchunas: La consolidación de Bitcoin es normal en un ciclo largo

Eric Balchunas, analista senior de ETF en Bloomberg, ofrece un contrapunto que vale la pena considerar. Según él, Bitcoin simplemente ha estado consolidándose tras un enorme rally alcista. Desde un mínimo de $16,000 en invierno de 2022 hasta un máximo histórico de $126,000 en octubre, Bitcoin ha subido casi un 300% en solo 20 meses.

¿Esperas un retorno del 200% anual sin correcciones? preguntó Balchunas, destacando la importancia de la perspectiva en los ciclos del mercado. En su opinión, la fase actual de consolidación es claramente parte del ritmo natural del mercado.

Además, el bajo rendimiento de Bitcoin puede explicarse parcialmente por el fenómeno de la “oferta silenciosa”—donde los inversores que han mantenido durante mucho tiempo toman ganancias tras unos pocos años de tenencia. Un ejemplo destacado es la transferencia de más de $9 mil millones en Bitcoin en julio de este año por parte de un holder a largo plazo que ha mantenido durante más de una década.

La verdadera razón: debilidad del USD y reevaluación de activos de riesgo

Una relación evidente que muchos no han tomado en cuenta es la de Bitcoin con el dólar estadounidense. De manera inusual, Bitcoin no ha subido mientras el valor del USD ha bajado. Según estrategas de JPMorgan, la actual debilidad del dólar está impulsada por flujos temporales y sentimientos, no por cambios fundamentales en el crecimiento económico o expectativas de política monetaria.

Por ello, JPMorgan pronostica que el USD será estable mientras la economía de EE. UU. crece. Esto tiene implicaciones directas para Bitcoin: dado que el mercado no está considerando la actual debilidad del USD como un cambio macro a largo plazo, Bitcoin se está reevaluando más como un activo de riesgo sensible a la liquidez que como un refugio contra el USD.

Esta realización indica un cambio en el apetito de los inversores—el oro y los mercados emergentes se han convertido en los principales beneficiarios de la diversificación del USD en la actualidad.

Pudgy Penguins y la nueva narrativa Web3 más allá de Bitcoin

Mientras la lucha de Bitcoin domina los titulares, otros niveles del ecosistema cripto están ganando impulso. Pudgy Penguins crece como una de las marcas NFT más fuertes de este ciclo, transformándose de un producto digital especulativo de lujo a una plataforma de IP para consumidores en múltiples verticales.

La estrategia de Pudgy Penguins está claramente enfocada en la adquisición de usuarios a través de canales tradicionales—juguetes, alianzas minoristas y medios virales—antes de integrarlos en Web3 mediante juegos, NFTs y el token PENGU. El ecosistema ya ha llegado a productos físicos y digitales con más de $13 millones en ventas minoristas, más de 1 millón de unidades vendidas, juegos con más de 500,000 descargas en solo dos semanas, y tokens ampliamente distribuidos en más de 6 millones de wallets.

Este caso sugiere que, mientras Bitcoin se consolida, la innovación y el crecimiento continúan en otras áreas del panorama cripto—un punto importante para los inversores que buscan nuevas oportunidades.

El mercado cripto en una encrucijada

La divergencia entre Bitcoin y el oro no es solo un fenómeno técnico—es un reflejo claro de la evolución del sentimiento del mercado y la redistribución de capital. Bianco tiene razón en que se necesita una nueva narrativa para Bitcoin, pero la perspectiva de Balchunas sobre una consolidación a largo plazo también es válida.

El mercado ha enviado un mensaje claro: la narrativa de adopción se ha quedado obsoleta, la debilidad del USD es temporal y las oportunidades están dispersas entre diferentes criptoactivos y alternativas tradicionales. Los inversores que quieran prosperar en el entorno actual necesitan matices, diversificación y flexibilidad en su estrategia.

A medida que la narrativa continúa evolucionando, solo hay una cosa clara: la gran subida de Bitcoin desde 2022 ha dejado espacio para una consolidación, y esta pausa abrirá la puerta a un nuevo ciclo cuando el mercado esté listo.