Bitcoin en el rebote de activos globales muestra un rendimiento rezagado: ¿cómo interpretan los observadores la estancación de BTC.D?

Cuando los mercados globales se bañan en una ola de rebote, el oro se ha fortalecido más del 80% en un entorno de alta inflación, conflictos geopolíticos e incertidumbre en las tasas de interés, Bitcoin, sin embargo, enfrenta una crisis de rendimiento notable. En el último año, el precio de BTC no solo no ha cumplido con su función de preservar valor, sino que ha caído más del 13%, en marcado contraste con su promesa de ser el “oro digital” y una “herramienta de cobertura contra la inflación”. Actualmente, Bitcoin cotiza a $88,030, y este estancamiento está generando una profunda reflexión en la industria sobre sus fundamentos y la psicología del mercado.

La brecha de rendimiento entre oro y Bitcoin: ¿qué dicen los datos?

En teoría, los activos que protegen contra la inflación deberían subir cuando la moneda se devalúa. El sector de los metales preciosos ha confirmado esta teoría: el oro ha subido un 80%. Sin embargo, en el ámbito del “oro digital”, la situación es completamente diferente. El rendimiento rezagado de Bitcoin plantea una cuestión aguda: en un momento en que los metales preciosos y las acciones ofrecen mejores rendimientos, ¿quién seguirá comprando Bitcoin?

Esta divergencia ha provocado un fenómeno interesante: ante las dudas del mercado, los partidarios a largo plazo de Bitcoin no han guardado silencio, sino que han propuesto una serie de explicaciones alternativas sobre la naturaleza de este fenómeno.

La verdadera historia del lado de la oferta: la transferencia intergeneracional de la propiedad

Los datos sobre la entrada de fondos institucionales son realmente abrumadores, pero eso no significa que los precios hayan subido. La opinión de Mark Connors (Director de Riesgos en Risk Dimensions) es clave: no se trata de un problema de demanda, sino de un evento de redistribución en el lado de la oferta.

La entrada de ETF a nivel institucional está absorbiendo la oferta acumulada que los primeros adoptantes lanzaron en los últimos diez años, lo que en realidad es un proceso de transferencia intergeneracional de la propiedad. La red de Bitcoin no ha perdido atractivo, sino que la estructura de los participantes del mercado ha cambiado: los grandes tenedores están transfiriendo gradualmente a los inversores institucionales.

“Memoria muscular” y la relación con los activos de riesgo

En entornos de incertidumbre, los inversores institucionales tienden a volver a activos familiares, y esa es la razón por la que el oro y los metales preciosos están ganando preferencia en el ciclo actual. El analista de Bitwise, Andre Dragosch, señala que este fenómeno puede llamarse efecto de “memoria muscular”: en momentos de pánico, el mercado primero busca valores conocidos y comprobados como reserva de valor.

Pero esto es solo una apariencia superficial. La verdadera cuestión es que Bitcoin sigue siendo considerado un activo de alto riesgo, aunque sus indicadores técnicos que reflejan su carácter de reserva de valor ya superan al oro. El destino de Bitcoin está estrechamente ligado a las acciones tecnológicas y otros activos de riesgo: esto no es un fracaso, sino su coordenada de supervivencia. Cuando los activos de riesgo tecnológicos se ven presionados, Bitcoin tiene dificultades para mantenerse al margen.

Ajuste del índice de precios en un entorno macro

Un análisis reciente de los estrategas de JPMorgan ofrece otra perspectiva: aunque la depreciación del dólar existe en general, el mercado no la ve como un cambio macro duradero, sino como una fluctuación de liquidez y sentimiento a corto plazo. Debido a que la evaluación de la debilidad del dólar es temporal, Bitcoin también se valora como un activo de riesgo sensible a la liquidez, y no como una herramienta confiable de cobertura del dólar, lo que posiciona al oro y a los mercados emergentes en una prioridad de diversificación.

Los fundamentos técnicos subestimados y las oportunidades de múltiplos

Desde el punto de vista técnico, los datos cuentan otra historia. Según el múltiplo de Mayer en comparación con el oro, Bitcoin se encuentra en niveles similares a los mínimos históricos de 2022, tras el colapso de FTX. Esto significa que, en relación con la oferta monetaria global actual y el entorno macroeconómico de 2026, Bitcoin está muy subvalorado.

Charlie Morris, director de inversiones de ByteTree, enfatiza que los inversores que apoyan al oro y a Bitcoin usan la misma narrativa: escasez de oferta, impresión de dinero, presión inflacionaria y conflictos geopolíticos. Sin embargo, Bitcoin representa un activo de reserva en el mundo digital, y el problema actual radica en el mundo real, lo que explica por qué los activos físicos prevalecen en esta etapa.

Perspectivas de una transformación paradigmática a largo plazo

Los defensores coinciden en que esto no es un fracaso de Bitcoin, sino una distracción temporal en la psicología del mercado. Jessy Gilger, asesora principal de Gannett Wealth Advisors, señala que el actual auge del oro es una “distraída política temporal”, y que las instituciones tienden a retirarse a lo conocido por el miedo. Pero desde una perspectiva más amplia, Bitcoin ha demostrado en su capa de protocolo más de 15 años de estabilidad técnica, y cuando el mercado finalmente reconozca que la escasez digital supera a la herencia física, el capital fluirá hacia Bitcoin para “alcanzar” las subidas del oro.

Anthony Pompliano, CEO de ProCap Financial, admite que Bitcoin ha funcionado como una herramienta de cobertura contra la inflación durante medio siglo, pero la deflación podría llegar, lo que requiere que Bitcoin encuentre nuevos motores de demanda. A pesar de que el entorno macro y la participación del mercado cambian rápidamente, él mantiene una visión optimista a largo plazo.

David Parkinson, CEO de Musquet BtC lightning, presenta una visión más radical: “El fracaso del oro digital” es un ruido excesivo. La oferta fija de Bitcoin y su efecto de red en crecimiento continúan generando rendimientos a largo plazo que superan a la inflación y al oro. Bitcoin está convirtiéndose en la moneda nativa de Internet, no solo como una “cobertura”, sino como una solución permanente contra la inflación. Cuando los activos tradicionales sean sobrecomprados y el capital fluya hacia Bitcoin, que tiene una valoración más atractiva, los primeros serán superados por los segundos.

Peter Lane, CEO de Jacobi Asset Management, opina que finalmente veremos una rotación retrasada hacia BTC, pero actualmente los inversores todavía persiguen activos conocidos y confiables. En lugar de decir que Bitcoin ha fracasado, es más correcto decir que el mercado aún está reajustando sus precios entre activos tradicionales y emergentes.