Bitcoin cayendo por debajo de $88,000 mientras el oro roza los $5,000: ¿agotamiento de la adopción?

La semana pasada marcó un punto de inflexión en los mercados digitales: mientras que el oro alcanzó máximos históricos de $4,930 por onza, bitcoin continuó su caída relativa, situándose cerca de $87,900. Este contraste no es meramente anecdótico—representa una crisis más profunda en la narrativa que impulsó el ciclo anterior de las criptomonedas.

Desde principios de octubre cuando BTC rozó los $126,000, los expertos han estado divididos sobre si el mercado está en consolidación o si ha llegado a un punto de quiebre estructural.

El desplome relativo del bitcoin frente a los metales preciosos

La disparidad en el rendimiento entre bitcoin y los metales preciosos ha sido extraordinaria. Durante los últimos 14 meses (desde noviembre de 2024 hasta hoy), los números son desalentadores para BTC:

• Bitcoin: -2,6% de variación
• Plata: +205% de subida
• Oro: +83% de alza
• Nasdaq: +24%
• S&P 500: +17,6%

Este patrón sugiere que bitcoin no solo está cayendo en términos absolutos, sino que también está perdiendo terreno contra prácticamente todas las alternativas de inversión, desde activos tradicionales hasta metales preciosos que durante décadas fueron considerados menos dinámicos.

La sesión del jueves fue sintomática: el oro repuntó otro 1,7% y la plata subió 3,7%, mientras que bitcoin permanecía atrapado en el rango de los $87,000-$89,000, sin encontrar dirección clara.

¿Está perdiendo momentum la narrativa de adopción de Bitcoin?

Jim Bianco, director de Bianco Research, ha planteado una pregunta incómoda que resuena en los mercados: ¿ha llegado a su fin el discurso de adopción de BTC? Según su análisis, los anuncios de adopción corporativa que antes funcionaban como catalizadores ya no generan el mismo impacto.

“Se necesita un nuevo tema y eso aún no es evidente”, comentó Bianco en sus redes sociales, sugiriendo que el mercado está en búsqueda de una nueva narrativa que reactive el interés institucional.

No obstante, Eric Balchunas, analista senior de ETF en Bloomberg, ofrece una perspectiva diferente. Argumenta que bitcoin ha experimentado una subida extraordinaria del 300% en los 20 meses anteriores (desde menos de $16,000 en el punto más bajo del crivierno de 2022). “¿Qué se espera? ¿Ganancias anuales del 200% sin interrupciones?” cuestionó retóricamente.

Según Balchunas, parte del bajo rendimiento reciente obedece a lo que llamó la “operación pública silenciosa” de bitcoin: los primeros inversores que están realizando ventas para obtener ganancias. Un ejemplo destacado fue un inversor que liquidó más de $9 mil millones en BTC en julio después de mantenerlo durante más de una década.

Perspectivas divergentes sobre el rendimiento a largo plazo

La discrepancia entre ambos analistas ilustra un debate fundamental: ¿es bitcoin un activo en corrección saludable o está experimentando un cambio de tendencia estructural?

Balchunas recordó que en noviembre de 2024, bitcoin había aumentado un 122% interanual, superando con creces al oro. “Los metales están intentando ponerse al día después de años de rezago,” explicó, suavizando la narrativa del fracaso de BTC.

Sin embargo, Bianco mantiene su posición pesimista: mientras el mercado espera ese “nuevo tema,” todo lo demás avanza rápidamente mientras bitcoin permanece estancado. La plata sube 200%, el oro casi se cuadruplica, y BTC sigue atrapado.

Las implicaciones del mercado de ETFs cripto

En un detalle interesante, los ETFs de XRP cotizados en EE.UU. han mostrado algo de resiliencia. A pesar de que XRP ha caído aproximadamente un 4% durante el mes, los ETFs de spot XRP han atraído entradas netas de $91,72 millones, contrastando fuertemente con los flujos de salida sostenidos que han afectado a los ETFs de bitcoin.

Este diferencial sugiere que algunos inversores institucionales buscan diversificar dentro del ecosistema cripto, aunque sin el mismo entusiasmo que en ciclos anteriores.

La realidad es que bitcoin, que una vez fue el símbolo de la revolución financiera, está cayendo en importancia relativa mientras que activos más tradicionales avanzan sin dificultad. Si la narrativa de adopción realmente ha agotado su capacidad de atracción, quizás 2026 requiera una reconfiguración fundamental de cómo entendemos el valor de la criptomoneda más importante del mundo.