BitGo fija su OPV en 18 dólares, confiando en la fortaleza de la custodia digital

La firma de custodia de criptomonedas BitGo estableció el precio de su oferta pública de venta (OPV) en 18 dólares por acción el pasado 22 de enero, valorando la empresa en aproximadamente 2.000 millones de dólares antes de su debut en la Bolsa de Nueva York bajo el símbolo BTGO. Esta decisión de fijación de precios marca un hito importante: la primera OPV enfocada en activos digitales de 2026, ofreciendo a los inversores del mercado público su primera oportunidad para acceder directamente a un negocio puro de custodia de activos digitales sin exposición directa a volatilidad de trading.

El contexto adverso: por qué BitGo destaca entre sus competidores

La entrada a bolsa de BitGo llega en un momento particularmente desafiante para las empresas relacionadas con criptomonedas. Varias firmas del sector que buscaron financiamiento público durante 2025 han experimentado caídas significativas. Bullish, propietario de CoinDesk, ha depreciado más de 40% en los últimos meses. Owlting, enfocada en infraestructura de stablecoin y pagos, ha sufrido una devaluación cercana al 90%. Gemini Space Station, la plataforma de custodia y trading vinculada a los hermanos Winklevoss, ha retrocedido aproximadamente 70%.

Durante el mismo período, el índice CoinDesk 20 —que agrupa a las principales empresas cripto— cayó alrededor de 33%, reflejando cómo el mercado público ha depreciado sustancialmente el sector ante la caída de precios de tokens y un apetito de riesgo más restrictivo. En este escenario, BitGo presenta un diferenciador clave respecto a estos competidores.

Custodia y staking: el modelo de ingresos más predecible

A diferencia de los negocios impulsados por volumen de trading, BitGo genera la mayoría de sus ingresos mediante servicios de custodia y staking. Matthew Sigel, jefe de investigación en activos digitales en VanEck, destaca que estas líneas de negocio representan más del 80% de los ingresos de la empresa y producen flujos más estables y consistentes que los modelos basados en transacciones.

Cuando se excluyen los costos de negociación reportados en términos brutos según normas contables, el verdadero núcleo económico de BitGo emerge con claridad. La custodia y el staking generan entre 160 y 170 millones de dólares en ingresos económicos reales anuales, mientras que el trading aporta apenas unos pocos millones de dólares. Los servicios de stablecoin, por su parte, aún se encuentran en fases tempranas.

Esta composición de ingresos es lo que diferencia a BitGo de empresas como Coinbase o Galaxy Digital, que presentan mayor exposición a volatilidad de trading. Los analistas subrayan que la pregunta clave para los inversores es si la franquicia de custodia y staking puede mantener un crecimiento compuesto, con los negocios incipientes considerados como opciones de expansión futura en lugar de motores de rentabilidad inmediata.

Proyecciones financieras: validando una valoración superior a la OPV

Matthew Sigel estima que BitGo podría generar más de 400 millones de dólares en ingresos para 2028, con más de 120 millones de dólares en EBITDA proyectado para ese año. Estas proyecciones, de concretarse, justificarían una cotización significativamente superior al precio de la OPV de 18 dólares, respaldando un múltiplo premium en relación con sus pares de mayor intensidad en trading.

El atractivo para los inversores institucionales radica precisamente en este perfil: una empresa cripto con ingresos predecibles, márgenes en expansión y exposición reducida a los ciclos de volatilidad que han castigado a otros jugadores del sector. Mientras que los negocios basados en transacciones fluctúan con el sentimiento del mercado, los servicios de custodia y staking ofrecen una base de ingresos más estructurada y resiliente.

Lo que sigue: ejecución como factor determinante

Aunque el mercado ya ha comenzado a valorar la propuesta diferenciada de BitGo en comparación con competidores tradicionales de mayor volatilidad, el éxito a largo plazo dependerá de que la empresa logre ejecutar su plan de crecimiento. Los inversores seguirán atentamente el desempeño de la custodia y staking, además del progreso en las líneas de negocio emergentes como los servicios de stablecoin.

La OPV de BitGo a 18 dólares representa, así, un voto de confianza del mercado en un modelo de negocio más estable dentro del ecosistema de activos digitales, un contraste marcado con las trayectorias de sus pares y una apuesta clara por la fortaleza de la custodia sobre la especulación.