La pausa de Powell: lo que significa la postura del presidente de la Fed para Bitcoin y el dólar esta semana

Cuando la Reserva Federal anuncie su decisión sobre los tipos este miércoles, la mayoría de los participantes del mercado no se sorprenderán si Powell y el comité mantienen los costes de endeudamiento sin cambios. Sin embargo, la verdadera intriga radica en cómo Powell enmarca esta decisión y en lo que sugiere su lenguaje sobre el camino a seguir tanto para los activos tradicionales como para los digitales.

Las apuestas para los traders son altas. Más allá del anuncio oficial de los tipos, las declaraciones de Powell tras la reunión podrían determinar si activos de riesgo como bitcoin continúan subiendo o se enfrentan a vientos en contra por un dólar más fuerte. Para los inversores que navegan en este entorno incierto, comprender las particularidades de la comunicación de Powell es fundamental.

El mercado está fijando el precio en una retención de tipos

A finales de enero, los mercados de futuros indican un 96% de probabilidad de que la Reserva Federal mantenga su tipo de interés de referencia en el rango del 3,5% al 3,75% el miércoles. Esto está estrechamente alineado con la previsión de Powell en diciembre, cuando el presidente de la Fed indicó que probablemente se pospondrían nuevos recortes hasta que llegue 2026. El presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, reforzó esta postura de pausa dovish, diciendo a los periodistas que recortes de tipos de nuevo sería “demasiado pronto”.

A menos que Powell provoque una rebaja sorpresa de los tipos —que sacudería los mercados de divisas y probablemente impulsaría el bitcoin junto con las valoraciones de las acciones— la decisión ya ha sido valorada en los mercados. El resultado parece predeterminado. En lo que los traders deberían centrarse realmente es en la explicación de Powell para la pausa.

El lenguaje de Powell podría señalar diferentes caminos hacia adelante

La distinción entre una “pausa belicista” y una “pausa dovish” será enormemente relevante para los activos de riesgo. En un escenario agresivo, Powell enfatiza las persistentes preocupaciones por la inflación, lo que reduce las expectativas de futuras flexibilizaciones y pesa sobre bitcoin y las acciones. En un escenario dovish, Powell insinúa que la retención de tipos es solo temporal y que los recortes podrían regresar en cuestión de meses, lo que podría apoyar la recuperación de bitcoin.

Las grandes firmas de inversión están divididas sobre qué esperar. Morgan Stanley anticipa que Powell mantendrá el lenguaje en la declaración de política que indica que la Fed está “considerando el rango y el momento para nuevos ajustes en el rango objetivo”—una señal de que los recortes de tipos siguen siendo posibles. JPMorgan, en cambio, no espera nuevas reducciones de tipos este año y prevé una subida en 2027. La mayoría de los demás observadores están apuntando uno o dos recortes de tipos antes de que termine el año.

Atentos a disidencias, especialmente de los colegas de Powell. Se espera que el designado por Trump, Stephen Miran, impulse un audaz recorte de 50 puntos básicos. Si los disidentes se multiplican, se fortalece el argumento a favor de la flexibilización, lo que probablemente elevaría tanto las acciones como el bitcoin a medida que los inversores vuelvan a invertir en activos de riesgo.

Lo que Powell dice sobre la inflación y las políticas de Trump es lo que más importa

Powell se enfrentará a preguntas directas sobre las recientes iniciativas del presidente Trump, en particular su plan de comprar 200.000 millones de dólares en valores respaldados por hipotecas y su orden ejecutiva que restringe a los grandes inversores institucionales la compra de viviendas unifamiliares. La caracterización de Powell de estas medidas podría inclinar drásticamente el sentimiento del mercado.

Si Powell señala que estas políticas son inflacionarias a corto plazo, la volatilidad del mercado podría dispararse. Los 200.000 millones de dólares en compras hipotecarias podrían “adelantar la demanda, inflando los precios”, según analistas de Allianz Investment Management. Por el contrario, el impacto de las restricciones para inversores institucionales parece limitado, dado que los grandes inversores controlan una pequeña porción del mercado de viviendas unifamiliares.

Mientras tanto, la agenda arancelaria de Trump introduce otra capa de riesgo inflacionario, con efectos retardados que se esperan que se filtren en los precios al consumidor en 2026. Los analistas de ING señalan que la explicación de Powell sobre la retención de tipos podría, paradójicamente, elevar el dólar. Si Powell tiene dificultades para argumentar que las condiciones financieras son restrictivas y necesitan relajarse —dado un sólido rendimiento de los mercados de activos y actividad económica— los operadores pueden interpretar esto como menos dovish de lo esperado. Un dólar más fuerte, a su vez, pesa sobre bitcoin y otros activos denominados en billetes verdes.

Por qué los inversores deberían estar atentos a la respuesta de Powell a la presión política

Más allá de la economía, es probable que Powell se enfrente a preguntas sobre las presiones políticas recientes, incluida la investigación del DOJ que le dirige personalmente. El presidente de la Fed ha calificado estos esfuerzos de represalias políticas por no recortar los tipos lo suficientemente rápido para satisfacer a Trump. La respuesta de Powell—o su decisión de desviar la conversación—podría enviar señales sobre la independencia y credibilidad de la Fed.

La reciente volatilidad del mercado de bonos derivada de la posición fiscal de Japón también podría surgir, lo que podría obligar a Powell a tranquilizar a los mercados o a reconocer preocupaciones legítimas. La forma en que Powell aborde estos temas delicados revelará la disposición de la Fed a actuar de forma independiente frente a su vulnerabilidad a la presión política.

El resultado final para Bitcoin y más allá

En resumen: la decisión sobre los tipos de interés del miércoles probablemente no sea un evento, pero el tono de Powell, sus elecciones de palabras y sus respuestas a preguntas difíciles podrían remodelar las expectativas del mercado para 2026. Para los traders de bitcoin, el foco debería centrarse en si Powell suena lo suficientemente pacifista como para mantener vivas las esperanzas de rebajas de tipos—o lo bastante belicista como para sostener el dólar a costa de bitcoin. Los inversores deben prepararse para la volatilidad en las 24 horas que rodean las declaraciones de Powell.