Análisis profundo de la inflación: la clave de inversión para dominar el ciclo económico

La inflación no solo es un concepto económico, sino un factor clave que afecta tus ganancias de inversión. Un inversor experimentado dijo una vez que comprender profundamente el mecanismo de la inflación le permitió obtener beneficios de más de millones en cada ciclo de trading. De hecho, los datos de inflación influyen directamente en las decisiones de política de la Reserva Federal, lo que a su vez afecta el flujo de fondos en los mercados bursátiles y en el mundo de las criptomonedas.

En términos simples, la inflación es una depreciación de la moneda: aumenta la cantidad de dinero en circulación, suben los precios de los bienes y disminuye el poder adquisitivo de las personas. En palabras sencillas, es como decir que nuestro dinero cada vez vale menos.

Las tres causas principales de la inflación

■ Causa 1: Exceso de oferta monetaria, impresión descontrolada de dinero

Imagina una isla desierta con solo diez manzanas de oro, y los residentes tienen en total 100 yuanes en efectivo, cada manzana vale 10 yuanes. De repente, el banco central de la isla decide imprimir otros 100 yuanes, ahora los residentes tienen 200 yuanes, pero la cantidad de manzanas sigue siendo la misma. ¿Qué pasa? El precio de las manzanas se duplica, cada una vale 20 yuanes. Esto es un ejemplo clásico de inflación causada por una emisión excesiva de dinero.

En el mundo real, tras la crisis financiera de 2008, la Reserva Federal inició una gran expansión de liquidez, provocando una inundación de dólares en todo el mundo. En años recientes, para hacer frente al impacto de la pandemia, muchos gobiernos han inyectado grandes cantidades de dinero para estimular la economía, lo que finalmente ha desencadenado una nueva ola de inflación global.

■ Causa 2: Escasez de bienes, insuficiencia de oferta

Supón que la cantidad de dinero no aumenta, pero la oferta de bienes disminuye. ¿Qué sucede entonces? Los precios siguen subiendo. Tras el estallido del conflicto entre Rusia y Ucrania en 2022, el suministro de gas natural a Europa se interrumpió, elevando rápidamente los costos de calefacción. Además, durante la pandemia, las cadenas de suministro globales se vieron afectadas, dificultando el transporte de mercancías y provocando escasez, lo que elevó los precios. Los precios de la energía, los alimentos y las materias primas subieron en conjunto, y los consumidores sintieron directamente la presión del aumento del costo de vida.

■ Causa 3: Incremento de costos, transmisión a los precios

Cuando las empresas aumentan los salarios de sus empleados, sus costos operativos también suben. Para mantener sus márgenes de ganancia, las empresas se ven obligadas a subir los precios de sus productos y servicios, trasladando la carga de costos a los consumidores. El aumento salarial puede convertirse en un catalizador para la subida de precios.

De igual forma, si los precios de las materias primas —como chips, petróleo, alimentos— suben, estos costos se transmiten a los productos finales, y los consumidores pagan la factura final.

Clasificación de la inflación

Según la gravedad, la inflación se puede dividir en tres niveles:

Inflación moderada (benigna)

Es el estado ideal de inflación, generalmente entre 2% y 3% anual, relativamente estable y controlable. La mayoría de los economistas creen que una inflación moderada puede actuar como un lubricante que estimula el desarrollo económico. Un ligero aumento en los precios incentiva a las empresas a invertir en expansión, genera empleo y favorece el ciclo económico. Mientras la tasa de inflación se mantenga entre 1% y 2%, y no supere el 5%, su impacto en la sociedad será limitado.

Inflación acelerada (peligrosa)

Este tipo de inflación crece mucho más rápido que la moderada, alcanzando cifras de dos dígitos o más, caracterizada por un aumento rápido, inestabilidad y aceleración en su deterioro. En estos momentos, la confianza en la moneda empieza a tambalearse y la economía y la sociedad enfrentan riesgos claros de turbulencias. Muchas crisis económicas en la historia comenzaron en esta fase, por lo que se considera una señal de advertencia muy peligrosa.

Hiperinflación (letal)

Es la situación más extrema, donde la tasa de inflación supera ampliamente el 100%, llegando a perder el control por completo. La moneda se devalúa rápidamente en poco tiempo, el sistema financiero se desmorona y el orden económico normal se destruye. La hiperinflación verdadera es muy rara en la historia, generalmente solo aparece en tiempos de guerra o cambios sociales radicales.

Tres ejemplos históricos de hiperinflación

1923 Alemania: colapso total del marco

Tras la Primera Guerra Mundial, Alemania quedó sumida en deudas de guerra y caos económico. En solo un mes, los precios subieron un 2500%. La devaluación del marco fue tan rápida que, en su punto máximo, un marco valía una billonésima parte de su valor previo a la guerra. En la crisis más aguda, las fábricas tenían que pagar salarios dos veces al día, porque por la tarde, los salarios ya no alcanzaban para comprar comida del día. El precio de un pan pasó de una casa en la mañana a un valor incalculable en la tarde.

1946 Hungría: devaluación sin precedentes

Tras la Segunda Guerra Mundial, la economía húngara colapsó. La devaluación de su moneda fue aún más severa que en Alemania, con un forinto valorado en menos de 10^55 veces su valor previo a la guerra (es decir, 8^28 multiplicado por 10^27). La cifra es tan grande que no puede ser expresada con palabras, reflejando un colapso total del sistema económico.

1937-1949 China: la caída del yuan

Desde 1937 hasta 1949, la emisión de yuan aumentó en 1445 billones de veces, mientras que el índice de precios al consumidor subió en 36,807 billones de veces. En febrero de 1948, un saco de arroz costaba 3 millones de yuanes; en junio, el precio subió a 10 millones, más de tres veces más. Los precios seguían acelerándose, y la inflación era aterradora. Para hacer frente a la escasez de efectivo, en ese entonces se pagaba y vendía con fajos de billetes.

Cuatro tipos de inflación según su causa

Inflación oculta

Es una inflación que no se manifiesta claramente. La economía presenta presiones inflacionarias y riesgos de aumento de precios, pero debido a controles estrictos de precios por parte del gobierno, la inflación aún no se ha desatado. Cuando el gobierno relaja los controles, la demanda oculta de inflación se libera de golpe, provocando una subida rápida de precios.

Inflación por demanda

Ocurre cuando la demanda total de la sociedad aumenta, elevando los precios promedio de los bienes. Por ejemplo, antes de las vacaciones, los precios de los boletos de avión y tren suelen ser mucho más altos que en condiciones normales. La explosión de la demanda en temporada alta impulsa directamente los precios.

Inflación por costos

Los productores aumentan voluntariamente los precios de sus productos debido a mayores costos. Cuando sube el precio del pollo, los productos derivados como hamburguesas y sándwiches de pollo también suben. Cuando el petróleo sube, los costos energéticos en todo el mundo se ven afectados. Los cambios en los costos de producción afectan directamente los precios finales.

Inflación estructural

En un escenario donde la demanda total no está excesivamente elevada, ciertos sectores específicos experimentan una demanda excesiva, elevando los precios de sus productos. Durante períodos de inflación, la demanda, los costos y los factores estructurales suelen actuar en conjunto.

En conjunto, estos cuatro tipos de inflación se pueden clasificar como:

• Benigna: por demanda
• A tener en cuenta: oculta y estructural
• Peligrosa: por costos
• Letal: descontrolada

La estrategia de la Reserva Federal para combatir la inflación mediante subidas de tasas

En 2021, la inflación en EE. UU. alcanzó niveles no vistos en 40 años, con el índice de precios al consumidor (CPI) superando en un momento el 9%. Frente a una inflación descontrolada, la Fed se vio obligada a adoptar una política agresiva de aumento de tasas.

¿Cómo ayuda subir las tasas a controlar la inflación?

■ Subir las tasas aumenta el costo de los préstamos: cuando las tasas suben, los costos de financiamiento para empresas y particulares aumentan considerablemente, reduciendo la inversión y el consumo. La demanda efectiva en el mercado se contrae, y la presión sobre los precios disminuye naturalmente.

■ Reduce la liquidez del mercado: las tasas altas atraen fondos hacia el ahorro y las inversiones en renta fija, reduciendo la liquidez del mercado. La demanda disminuye y los precios se estabilizan.

Pero subir las tasas también tiene sus costos. En 2023, la Reserva Federal continuó con aumentos agresivos, lo que elevó significativamente los rendimientos de los bonos y provocó caídas en su valor. El Silicon Valley Bank (SVB), que poseía una gran cantidad de bonos a largo plazo con bajos intereses, sufrió pérdidas enormes y finalmente quebró. Esto muestra que un aumento excesivo de las tasas puede generar riesgos en el sistema financiero, provocando quiebras bancarias y recesión económica. Existe un delicado equilibrio entre subir las tasas para controlar la inflación y no dañar el sistema financiero.

Los cuatro efectos de la inflación

Aumento del costo de vida y pérdida de poder adquisitivo

La inflación eleva los costos de alquiler, alimentos, transporte, salud y otros bienes y servicios básicos, pero los salarios no siempre aumentan en la misma proporción. Los ingresos reales de los trabajadores disminuyen, y los ahorros se reducen en valor, haciendo la vida más difícil.

Devaluación de los ahorros y dificultades en la inversión

Muchos prefieren guardar dinero en bancos por seguridad, pero esto puede ser una estrategia pasiva. Cuando la inflación alcanza el 5% y los intereses de los depósitos son solo del 2%, en realidad el dinero pierde valor en poder de compra. Por eso, cada vez más inversores optan por bienes como bienes raíces, acciones o metales preciosos para preservar su patrimonio.

Crisis de estanflación: estancamiento económico y alta inflación simultáneos

La situación más peligrosa es la «estanflación»: economía estancada o en recesión, pero con una inflación elevada. La década de 1970 en EE. UU. vivió esta situación: crecimiento económico lento, altas tasas de desempleo y precios en alza. Esta combinación de «los dos peores mundos» causa graves daños sociales.

Dilema de política: equilibrio entre inflación y empleo

Los bancos centrales enfrentan un dilema: subir las tasas para frenar la inflación puede aumentar el desempleo; mantener tasas bajas protege el empleo, pero puede permitir que la inflación se descontrole. Encontrar el equilibrio entre ambos siempre ha sido un desafío en la política macroeconómica.

Indicadores de inflación que los inversores deben seguir

Índice de precios al consumidor (CPI)

Mide la variación en los precios de bienes y servicios que compra el consumidor promedio. Un aumento rápido del CPI indica que el costo de vida se está acelerando y que el poder de compra se está erosionando. Para los inversores, un CPI alto significa que los activos en efectivo se devalúan más rápido, por lo que deben buscar formas de proteger su valor.

Índice de precios al productor (PPI)

Refleja los cambios en los costos en la etapa de producción. Cuando el PPI sube rápidamente, estos costos se trasladan tarde o temprano a los productos de consumo, y el CPI también aumentará en el futuro. Seguir el PPI con anticipación ayuda a prever la tendencia inflacionaria y a ajustar las inversiones con tiempo.

Aprender a interpretar estos dos indicadores puede ayudar a los inversores a ajustar su asignación de activos con anticipación y proteger su patrimonio en tiempos de inflación.