Las transacciones del Data Center siguen creciendo en múltiplos de 16: por qué la demanda de energía de la IA sigue siendo fuerte

Aunque las preocupaciones sobre la burbuja de inteligencia artificial azotaron Wall Street a principios de 2026, el ecosistema de comercio de centros de datos y infraestructura de computación muestra un impulso constante. Según Joe Nardini, jefe de la división de banca de inversión en B. Riley Securities, el crecimiento de la valoración en este sector ha alcanzado un múltiplo de 16, una cifra que refleja perspectivas a largo plazo sólidas a pesar de la fluctuación del sentimiento del mercado.

El interés por la capacidad energética de alta calidad no muestra signos de desaceleración. Tanto los mineros de Bitcoin como los desarrolladores de IA y computación de alto rendimiento (HPC) continúan realizando ofertas agresivas por megavatios de energía eléctrica, incluso hasta finales del año pasado. Nardini enfatiza que la necesidad básica de energía sigue siendo un motor principal de la actividad transaccional, independientemente de la volatilidad general del mercado tecnológico.

Acuerdo de Valor de Miliardos de Dólares: Estudio de Caso de Empresas Mineras

Una evidencia concreta de esta demanda se observa en la última transacción que sorprendió a los analistas del mercado. La empresa minera Hut 8 experimentó un aumento en el precio de sus acciones del 20% tras firmar un contrato de arrendamiento a largo plazo por valor de $7 mil millones con el proveedor de infraestructura Fluidstack. Este acuerdo de 15 años incluye una capacidad de TI de 245 megavatios en la ubicación River Bend, demostrando una demanda sólida por parte de arrendatarios con alta credibilidad.

Este evento no es casualidad. Nardini observa que, aunque las acciones de empresas tecnológicas líderes como Nvidia (NVDA) y CoreWeave enfrentan presiones—con CoreWeave cayendo más del 50% desde su pico en junio—la valoración de las empresas de infraestructura de centros de datos que controlan la capacidad energética sigue encontrando un fuerte apoyo en el mercado.

La simple pregunta que Nardini suele hacer a los ejecutivos de la industria ofrece respuestas consistentes: ¿Existe demanda para la capacidad ya construida? Sí. ¿Hay arrendatarios? Sí. ¿Son de calidad y pagan tarifas competitivas? Sí. Esta lógica ayuda a explicar por qué los fundamentos del negocio permanecen sólidos en medio de las dudas del mercado.

De $100K a $550K: Dinámica de Precios de Megavatios en la Economía Energética de la IA

El mecanismo de fijación de precios para la capacidad energética revela una estratificación interesante del mercado. Las ubicaciones premium con energía de alta calidad y posición geográfica óptima pueden alcanzar valoraciones de hasta $400,000 a $450,000 por megavatio, con algunas transacciones logrando rangos de $500,000 a $550,000 por MW.

Por otro lado, los activos ubicados en lugares menos demandados o que enfrentan ciertos desafíos aún atraen interés de compradores, pero con descuentos significativos—que oscilan entre $100,000 y $250,000 por megavatio. Esta diferencia refleja el premium que el mercado asigna a las ubicaciones estratégicas y a la calidad de la infraestructura.

Los datos recopilados muestran que el múltiplo de 16 en la valoración no es solo resultado de la euforia del mercado, sino un cálculo maduro basado en los flujos de caja a largo plazo esperados de los contratos de arrendamiento de energía. Con arrendatarios que pagan tarifas anuales estables por la capacidad proporcionada, la madurez financiera de este modelo de negocio atrae a inversores institucionales serios.

¿Quiénes son los Compradores y Vendedores? La Evolución del Ecosistema de Transacciones

El mapa de actores en este ecosistema continúa expandiéndose, superando la comunidad cripto tradicional. Los compradores incluyen hyperscalers de grandes tecnologías (como proveedores de servicios en la nube), empresas puras de IA y mineros de Bitcoin que buscan diversificar sus fuentes de ingresos mediante la provisión de infraestructura HPC.

Por su parte, los vendedores muestran una diversificación aún más sorprendente. Nardini ha presenciado transacciones que involucran instalaciones industriales antiguas que ya no se usan—algunas con más de 160 años—que ahora adquieren un nuevo valor gracias a la disponibilidad de suministro energético. En un caso, activos de inversores privados atrajeron interés de aproximadamente 25 posibles compradores, incluidos mineros, hyperscalers y desarrolladores de IA.

Este fenómeno crea oportunidades estratégicas sin precedentes para los propietarios de activos. Pueden optar por vender a compradores institucionales, intentar mantener el control operando ellos mismos, o incluso hacer una hibridación proporcionando capacidad a varios arrendatarios simultáneamente. Como ejemplo, Nardini cita a un cliente que convirtió un antiguo complejo de oficinas en unidades modulares con capacidad de 30 megavatios, y actualmente está asegurando financiamiento adicional para su expansión.

En condiciones de demanda extrema, algunos arrendatarios incluso están dispuestos a pagar el alquiler antes de que finalice el proyecto—una señal crítica sobre la escasez y la urgencia de la necesidad de capacidad energética lista para IA.

Perspectivas 2026: Por qué los Fundamentos Siguen Fortaleciéndose

De cara a 2026, Nardini mantiene su optimismo basado en la realidad operativa que escucha directamente de los ejecutivos del sector. Si las tasas de interés bajan—escenario posible en un contexto macroeconómico en desarrollo—esto creará un entorno de riesgo positivo que beneficiará las transacciones de infraestructura de riesgo como los centros de datos energéticos para IA.

Aunque Nardini reconoce que puede haber sesgos debido a su interés en estas transacciones, los datos del campo muestran patrones consistentes: hay arrendatarios, las tarifas permanecen competitivas, y cuando un lugar no logra captar interés, otros compradores se interesan de inmediato.

La advertencia de Nardini sobre este optimismo es clara: si los desarrolladores no logran arrendar la capacidad que construyen o no obtienen precios adecuados para cubrir costos operativos y de expansión, esa será una señal de advertencia real. Sin embargo, hasta ahora, eso no se ha visto en el horizonte.

“Los fundamentos del negocio permanecen intactos”, afirma con firmeza. La demanda de capacidad de centros de datos energizados y de infraestructura HPC de IA continúa sin parar. Los desarrolladores con capacidad tienen arrendatarios creíbles que pueden pagar tarifas atractivas, manteniendo la economía del negocio en equilibrio.

Con compradores que aún desean energía y vendedores que ven valoraciones favorables para sus activos—incluyendo múltiplos de 16 que reflejan flujos de caja a largo plazo—el análisis de Nardini concluye que el comercio de IA y la infraestructura energética están lejos de terminar. Hasta principios de febrero de 2026, el impulso continúa.