Gran caída del oro: ¿cómo se verá el futuro?

Puntos clave de inversión

La fuerte caída en el precio del oro en esta ronda se debe principalmente a una corrección normal tras una sobrevaloración previa, apalancamiento elevado y mercado congestionado, y no altera el patrón alcista a largo plazo del oro. A medio y largo plazo, aún se pueden considerar oportunidades de inversión en oro.

1) Corto plazo: ¿Por qué la gran caída? La principal causa no es la Reserva Federal.

Primero, consideramos que la principal causa de la caída en los metales preciosos proviene de una sobrevaloración irracional previa. En esta situación, la acumulación de demanda de toma de ganancias hace que incluso pequeñas perturbaciones marginales puedan generar una fuerte corrección. En segundo lugar, los fondos apalancados acumulados durante el período de subida irracional se convirtieron en amplificadores de la volatilidad. “Operación Wash” es solo uno de los catalizadores que desencadenaron el cambio en el sentimiento hacia los metales preciosos, no la causa principal.

2) Mediano plazo: Atención a las oportunidades por sobreventa

El aumento del oro en fases anteriores se concentró principalmente en las sesiones de trading en Asia y América. En esta caída, los precios del oro en el mercado estadounidense y en Asia ya mostraron ajustes claros, y en la sesión europea los precios se estabilizaron. Posteriormente, con la finalización del proceso de desapalancamiento en varias bolsas, se espera que los precios del oro se estabilicen gradualmente. En general, la tendencia alcista del oro a medio y largo plazo aún no ha terminado, por lo que se recomienda prestar atención a las oportunidades de inversión derivadas de la sobreventa.

La plata es escasa a corto plazo, no a largo plazo. La presión a corto plazo sobre la plata es elevada, y su oferta a corto plazo es escasa, siendo una herramienta para la “especulación” en oro: cuando el oro sube, la plata sube aún más; cuando el oro cae, la plata cae aún más. A largo plazo, la oferta de plata no es tan escasa, por lo que la relación plata/cobre se mantendrá estable a largo plazo, y la relación oro/plata seguirá en tendencia alcista.

3) Largo plazo: El mercado del oro aún tiene soporte.

La fuerte caída en los precios de los metales preciosos en esta ronda es una corrección técnica tras una subida irracional desde principios de año, y no el fin del mercado alcista del oro a largo plazo. A corto plazo, la disminución del entusiasmo especulativo excesivo y la reducción del apalancamiento financiero ayudan a que el oro retome una tendencia de subida más saludable y estable. A largo plazo, en un contexto de disminución de la confianza en los países, la reestructuración del sistema monetario global continúa, y las compras de oro por parte de los bancos centrales aún tienen un amplio espacio, por lo que la tendencia alcista del oro a largo plazo seguirá vigente.

1) Corto plazo: ¿Por qué la gran caída? La principal causa no es la Reserva Federal

Desde 2026, los metales preciosos como el oro y la plata han experimentado una montaña rusa con subidas y bajadas rápidas. Hasta el 2 de febrero, el oro en Londres ha retrocedido desde su máximo cercano a 5600 dólares por onza hasta alrededor de 4500 dólares, una caída de casi el 20%. La plata en Londres ha caído desde 121 dólares por onza a menos de 80 dólares, una caída cercana al 40%. La magnitud y velocidad de esta corrección en los precios de los metales preciosos son poco comunes en la historia. Además, otros metales como cobre, níquel y aluminio también han mostrado caídas significativas.

¿Por qué cayeron tanto el oro y la plata? Primero, creemos que la principal causa fue una sobrevaloración irracional previa. Desde principios de año, catalizado por eventos como la amenaza de Trump de comprar Groenlandia, el aumento de la tensión en Irán y el riesgo de cierre del gobierno estadounidense, la brecha en la confianza en el dólar se amplificó, fortaleciendo las propiedades de refugio y moneda del oro. En el primer mes del 2026, el oro acumuló casi un 25% de ganancia, y la plata subió casi un 70% en enero. Según el RSI, desde enero el oro ha estado en una condición de sobrecompra evidente debido a su rápida subida de precios. En este contexto, la acumulación de demanda de toma de ganancias hace que incluso pequeñas perturbaciones puedan generar correcciones fuertes.

En segundo lugar, los fondos minoristas apalancados acumulados durante la fase de subida irracional se convirtieron en amplificadores de la volatilidad. Desde enero, los inversores minoristas han mostrado una fuerte voluntad de apalancarse, y la posición neta larga en oro no reportada ya alcanzaba niveles históricos en enero. En comparación, los inversores institucionales en derivados muestran una actitud más moderada. Los inversores minoristas suelen tener mayor apalancamiento, menor tolerancia y comportamientos homogéneos. Por ello, ante caídas de precios significativas y aumentos consecutivos en los márgenes de las bolsas, es fácil que se genere una espiral de “más compras en caída”, con liquidaciones pasivas masivas y aceleración del proceso de desapalancamiento.

“Operación Wash” es solo uno de los catalizadores que desencadenaron el cambio en el sentimiento hacia los metales preciosos, no la causa principal. En realidad, aunque la propuesta de reducir el balance de la Fed le da un tono más hawkish, la liquidez en el mercado interbancario estadounidense ya se ha vuelto algo escasa, y en el corto plazo es difícil que la Fed impulse una reducción del balance, probablemente optando por recortes en las tasas de interés primero. La reciente caída en los rendimientos de los bonos a 10 años también refleja que el mercado de bonos no está reaccionando a una postura más hawkish de la Fed.

En un escenario de sobrevaloración previa y apalancamiento excesivo, la reacción del mercado ante la elección de Powell, la disminución de riesgos geopolíticos y otros factores ha sido más intensa, y la fuerte caída en los metales preciosos genera un efecto de “risk off” y shocks de liquidez que, en cierta medida, contagian a otros mercados, generando una presión generalizada a la baja.

2. Mediano plazo: Atención a las oportunidades por sobreventa

Desde diferentes sesiones, el aumento del oro desde enero se concentró principalmente en las sesiones de Asia y América. Tras el aumento en los márgenes de los principales mercados, en las sesiones americanas a principios de enero hubo una breve corrección, pero luego volvió la tendencia alcista. La sesión asiática mostró un impulso más estable y acelerado después del 18 de enero. En comparación, el comportamiento del oro en Europa fue más moderado.

En esta corrección, hasta el 2 de febrero, las sesiones de Asia y América ya mostraron ajustes claros, casi borrando las ganancias de la fase de aceleración previa. La sesión europea comenzó a estabilizarse y a recuperarse. Con la finalización del proceso de desapalancamiento en varias bolsas, se espera que los precios del oro se estabilicen y dejen de caer. En general, la tendencia alcista del oro a medio y largo plazo aún no ha terminado, por lo que se recomienda considerar oportunidades de inversión en oro derivadas de la sobreventa.

La plata es escasa a corto plazo, no a largo plazo. La presión a corto plazo sobre la plata es elevada, y su oferta a corto plazo es escasa, siendo una herramienta para la “especulación” en oro: cuando el oro sube, la plata sube aún más; cuando el oro cae, la plata cae aún más. A largo plazo, la oferta de plata no es tan escasa, por lo que la relación plata/cobre se mantendrá estable a largo plazo, y la relación oro/plata seguirá en tendencia alcista.

Sin embargo, la volatilidad implícita del oro todavía se mantiene en niveles elevados, por lo que en el corto plazo los precios del oro podrían continuar con alta volatilidad.

3. Largo plazo: El mercado del oro aún tiene soporte

Consideramos que la fuerte caída en los precios de los metales preciosos en esta ronda es una corrección técnica tras una subida irracional desde principios de año, y no el fin del mercado alcista del oro a largo plazo. A corto plazo, la disminución del entusiasmo especulativo excesivo y la reducción del apalancamiento financiero ayudan a que el oro retome una tendencia de subida más saludable y estable.

A largo plazo, el patrón alcista del oro aún existe, y las caídas significativas a corto plazo suelen ofrecer buenas oportunidades de acumulación. La incertidumbre geopolítica global persiste, y la presión sobre las finanzas de las principales economías aumenta. La confianza en el dólar aún presenta riesgos, y la reestructuración del sistema monetario global continúa. La compra de oro por parte de los bancos centrales todavía tiene mucho espacio para expandirse, y la lógica de una tendencia alcista a medio y largo plazo del oro sigue siendo sólida.

Este artículo proviene de: Liang Zhonghua, investigación macroeconómica

Advertencias de riesgo y términos de exención

El mercado tiene riesgos, invierta con precaución. Este artículo no constituye una recomendación de inversión personal, ni considera objetivos, situación financiera o necesidades específicas de los usuarios. Los usuarios deben evaluar si las opiniones, puntos de vista o conclusiones aquí presentados son adecuados para su situación particular. La inversión se realiza bajo su propia responsabilidad.