Por qué los bonos de mercados emergentes están atrayendo la atención de los inversores en 2026

Las semanas iniciales de 2026 han traído un renovado enfoque en la inversión en renta fija, ya que las tensiones geopolíticas reconfiguran la dinámica del mercado. Con las disputas comerciales añadiendo presión a las inversiones tradicionales de crecimiento, las carteras necesitan cada vez más una posición defensiva. Los bonos de mercados emergentes han surgido como una opción convincente para los inversores que buscan tanto ingresos como protección de cartera. Estos valores ofrecen una combinación atractiva de potencial de rendimiento y beneficios de diversificación que merecen una consideración seria en el entorno actual.

El caso macroeconómico de los ETFs de bonos de mercados emergentes

Los mercados de renta fija están experimentando lo que los analistas describen como una reconfiguración estructural. Según la última perspectiva de Morningstar, se espera que los fondos cotizados en bolsa de bonos capturen aproximadamente el 33% de la asignación total del mercado de bonos para fin de año, impulsados por una reallocación de capital desde las reservas de efectivo. Este cambio sigue a la finalización de los ciclos de flexibilización de los bancos centrales, marcando una transición significativa tras las entradas récord en 2025.

Dentro de este panorama más amplio, los bonos de mercados emergentes ocupan una posición particularmente atractiva. La investigación de Schroders destaca tres vientos de cola clave: la moderación de las presiones inflacionarias, las tasas reales elevadas en comparación con los mercados desarrollados y el fortalecimiento de las finanzas públicas en las economías emergentes. Estas condiciones crean un entorno favorable para los instrumentos de deuda en moneda local emitidos por soberanos de EM, que probablemente impulsarán flujos sostenidos hacia los ETFs de bonos de mercados emergentes a lo largo del año.

El atractivo fundamental radica en los diferenciales de rendimiento. Como la deuda de grado de inversión de EE. UU. y Alemania cotiza cerca de niveles históricamente comprimidos—alrededor de 70 puntos básicos—la deuda de mercados emergentes continúa ofreciendo retornos sustancialmente más altos. Combinado con una debilitación del dólar estadounidense y la mejora de las métricas crediticias en el sudeste asiático y América Latina, los bonos de mercados emergentes se han convertido en el vehículo preferido para los inversores conscientes del rendimiento. Los emisores de alta calidad de estas regiones ahora ofrecen retornos significativamente superiores en comparación con sus contrapartes de mercados desarrollados.

Ventaja de rendimiento: por qué los bonos de mercados emergentes superan a los mercados desarrollados

El cálculo para los inversores es sencillo: la reducción de los diferenciales de rendimiento en los mercados desarrollados deja poca compensación por el riesgo. Las asignaciones tradicionales de bonos enfrentan vientos en contra por spreads comprimidos y la incertidumbre geopolítica centrada en las relaciones transatlánticas. En contraste, los bonos de mercados emergentes ofrecen múltiples ventajas para la construcción de carteras.

Primero, el perfil de retorno es convincente. El rendimiento pasado demuestra el potencial: las inversiones en bonos de mercados emergentes han entregado retornos sólidos en los últimos años, con un impulso que se espera continúe a medida que el capital rota desde los mercados desarrollados saturados. La diversificación geográfica inherente a los bonos de mercados emergentes también reduce el riesgo de concentración—los inversores obtienen exposición a múltiples emisores y regiones en lugar de mantener una sobreponderación en soberanos occidentales.

En segundo lugar, los movimientos de divisas trabajan a favor. La debilitación anticipada del dólar estadounidense frente a las monedas de EM proporciona una capa adicional de rendimiento para las tenencias de bonos de mercados emergentes sin cobertura. Mientras tanto, los soberanos regionales como los de América del Sur y Asia han fortalecido sus posiciones fiscales, reduciendo los riesgos extremos y mejorando la calidad crediticia.

En tercer lugar, la ventaja del carry persiste. Mientras los spreads en los mercados desarrollados se han estrechado a niveles incómodos, la deuda de mercados emergentes continúa ofreciendo una atractiva prima de rendimiento sin sacrificar calidad. Esto hace que los bonos de mercados emergentes sean la posición óptima para los inversores enfocados en ingresos que navegan en un entorno macroeconómico incierto.

Los principales fondos de bonos de mercados emergentes bajo escrutinio

Para los inversores que consideran la implementación, tres vehículos destacados merecen comparación:

iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) representa la opción más grande en este espacio, con aproximadamente $16.70 mil millones en activos. Este fondo proporciona exposición a obligaciones denominadas en dólares estadounidenses de soberanos de mercados emergentes, con asignaciones significativas a Turquía (4.29%), México (3.83%) y Brasil (3.70%). En los últimos doce meses, EMB se apreció un 11.7%. La estructura de tarifas del fondo de 39 puntos básicos refleja su gestión activa y sus amplias participaciones.

VanEck J.P. Morgan EM Local Currency Bond ETF (EMLC) adopta un enfoque diferente, concentrándose en instrumentos de deuda en moneda local. Con $4.32 mil millones en gestión, esta estructura atrae a inversores que buscan diversificación de divisas junto con exposición a bonos de mercados emergentes. Brasil (0.86%), Sudáfrica (0.84%) y México (0.82%) son las principales participaciones. EMLC ha superado a EMB, con una ganancia del 17.1% en el último año, y cobra una tarifa menor de 31 puntos básicos—ofreciendo una ventaja de costo para inversores conscientes de las divisas.

Vanguard Emerging Markets Government Bond ETF (VWOB) ofrece la opción más rentable, con una tarifa anual de solo 15 puntos básicos. Gestionando $5.7 mil millones, este fondo enfatiza bonos de gobiernos de EM y entidades respaldadas por el estado en Argentina (2.02%) y México (0.77%). A pesar de que las tarifas más bajas suelen estar asociadas con una implementación pasiva, VWOB entregó un 11.7% de rendimiento en doce meses, demostrando que la eficiencia en costos no tiene que sacrificar el rendimiento.

Construyendo tu posición: un enfoque estratégico

La elección entre estos vehículos depende de los objetivos individuales. La exposición cubierta en USD (EMB) es adecuada para inversores incómodos con las fluctuaciones de divisas. Las estrategias en moneda local (EMLC) atraen a quienes buscan retorno total incluyendo la apreciación de la divisa. Los inversores conscientes de los costos que priorizan la sencillez podrían inclinarse por la oferta de menor tarifa de Vanguard (VWOB).

Independientemente del vehículo específico, el caso fundamental para los bonos de mercados emergentes sigue siendo convincente. La convergencia de condiciones macroeconómicas favorables, diferenciales de rendimiento atractivos y beneficios de diversificación geográfica posicionan a los bonos de mercados emergentes como un componente significativo en una asignación de renta fija con visión de futuro. En un clima de inversión caracterizado por la complejidad geopolítica y la saturación de los mercados desarrollados, los bonos de mercados emergentes merecen una consideración destacada.