Crédit Agricole critica duramente la "gran caída del oro y la plata": no relacionada con los fundamentos, ¡pero con retornos alcistas limitados!

Debido a que los inversores todavía están digiriendo el impacto de la caída generalizada del mercado el pasado viernes, los precios del oro y la plata continúan presionados. Aunque los precios aún tienen espacio para caer, los analistas de materias primas del Crédit Agricole insisten en que existe un riesgo de alza asimétrica para todo el año.

“Riesgo de alza asimétrica”, puede entenderse como una situación en la que los beneficios y riesgos en la dirección alcista son severamente desproporcionados. En el marco del riesgo asimétrico, generalmente se enfatiza que “el riesgo a la baja es enorme, mientras que las ganancias potenciales son limitadas” — es decir, asumes una gran posibilidad de pérdida, pero las ganancias que puedes obtener son muy limitadas.

Hace una semana, este banco francés también ajustó al alza su objetivo de precio para el oro en 2023, y afirmó que “llevar el precio del oro a 6000 dólares por onza para fin de año sigue siendo una estimación conservadora”. Actualmente, los analistas del banco siguen insistiendo en que, a pesar de que el oro y la plata han sufrido una presión de venta extrema, los fundamentos de los metales preciosos no han cambiado.

No impulsado por los fundamentos

En su informe más reciente, escribieron: “El viernes pasado, los precios de los metales no solo retrocedieron, sino que también la palanca cayó drásticamente. El oro cayó un 10%, marcando la mayor caída en un solo día desde la crisis financiera global de 2008, y la mayor desde principios de los años 80. Al mismo tiempo, la plata se desplomó un 30%.”

“Estas fluctuaciones extremas indican que esta caída no está impulsada por los fundamentos, sino que es el resultado de un ajuste de posiciones.” afirma el informe.

Muchos analistas creen que la chispa de esta caída fue la elección de Trump de Kevin Waugh, considerado el “más halcón”, como próximo presidente de la Reserva Federal. Esta noticia proporcionó cierto impulso al dólar, que la semana pasada cayó a niveles mínimos en años.

Al respecto, los analistas del Crédit Agricole comentaron: “El precio del oro no necesita que las tasas suban o bajen para reaccionar — solo necesita una política monetaria ‘mejor de lo esperado’, y eso parece haberse logrado.”

Mientras tanto, debido a que el oro y la plata están en un estado de sobrecompra extrema, en un entorno de liquidez insuficiente, es muy fácil desencadenar ventas masivas.

El informe señala: “Cuando las posiciones están excesivamente expandidas, las órdenes de stop-loss se activan, la demanda de llamadas de margen aumenta, y los fondos sistemáticos reducen riesgos. La caída de la plata es precisamente una señal de que la palanca se ha liberado. La toma de ganancias, la activación de límites de riesgo, la desapalancamiento de los fondos de fondos de comercio de productos básicos (CTA), y todo esto en el cierre del mes, han agravado esta tendencia a la baja.”

“Cuando caen los dominós, la velocidad de la caída de los precios supera con creces lo que cualquier factor fundamental podría explicar,” afirmó el analista.

Las opciones podrían ofrecer dirección

En cuanto a la próxima tendencia de los precios, el Crédit Agricole indica que está vigilando de cerca el mercado de opciones. Los analistas señalaron que, en el mercado del oro, han observado un aumento en el volumen de opciones de venta con vencimiento en diciembre de 2026 y precio de ejercicio de 4000 dólares.

Los analistas del banco concluyeron: “Desde todos los aspectos, la magnitud de las subidas y bajadas del precio del oro es muy asimétrica. Como escribimos la semana pasada, seguimos siendo optimistas con respecto al oro, porque creemos que, aunque la incertidumbre por la confusión en la Reserva Federal ha disminuido, los fundamentos para una subida de los precios de los metales preciosos siguen presentes. Siempre hemos pensado que una corrección puede ser beneficiosa para el mercado.”

Creen que el mercado de la plata también muestra tendencias similares. Sin embargo, el riesgo a la baja parece ser más evidente, ya que han detectado un aumento en la demanda de opciones de compra de plata con vencimiento en mayo y julio de 2026, y precio de ejercicio de 200 dólares.

“El aumento en las posiciones de opciones de venta con vencimiento en marzo a 75 dólares, seguido por las opciones de 80 y 90 dólares por onza, es mayor. También hemos notado un incremento significativo en las posiciones de opciones de venta que vencen en julio, especialmente en los precios de ejercicio de 65 y 95 dólares. En cuanto a las opciones de compra, solo se añadieron 400 contratos, lo que indica que el mercado sigue siendo cauteloso respecto al potencial alcista de la plata,” añadieron.