CITIC Securities: Se espera que la capacidad instalada de almacenamiento de energía en el país alcance un crecimiento rápido para 2026. Se mantienen optimistas respecto a los principales fabricantes relacionados con la cadena industrial del almacenamiento de energía

CITIC Securities señala que, el 30 de enero, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma y la Administración de Energía propusieron establecer un mecanismo de tarifa de capacidad independiente en el lado de la red eléctrica para nuevas capacidades de almacenamiento. Consideran que la implementación de una política de tarifa de capacidad a nivel nacional ayuda a estabilizar las expectativas de ingresos del almacenamiento, fomenta la inversión de los propietarios y tiene una importancia significativa para las decisiones de inversión de clientes como empresas estatales y centrales. Con la cancelación de la obligación de reservar capacidad en el documento 136, la industria del almacenamiento pasa de la competencia basada en costos a la creación de valor, y el valor de inversión se va haciendo evidente gradualmente. CITIC Securities cree que para 2026, la capacidad instalada de almacenamiento en el país podría crecer rápidamente, y mantiene una visión optimista sobre los principales fabricantes en la cadena industrial del almacenamiento.

El texto completo es el siguiente

Política de tarifa de capacidad a nivel nacional,** optimismo por el crecimiento acelerado del almacenamiento**

▍Establecimiento de un mecanismo de tarifa de capacidad en el lado de generación, con una valoración razonable de la capacidad reguladora.

El núcleo del documento 114 es perfeccionar la clasificación del mecanismo de tarifa de capacidad en el lado de generación, estableciendo un mecanismo que cubre cuatro tipos de energía: carbón, gas natural, bombeo y almacenamiento, y nuevas tecnologías de almacenamiento. 1) Para carbón: el documento exige que la proporción de recuperación de costos fijos mediante tarifa de capacidad no sea inferior al 50%, pudiendo aumentarse según las condiciones del mercado local, horas de utilización del carbón, etc.; 2) Para gas natural: las autoridades provinciales de precios pueden establecer un mecanismo de tarifa de capacidad para la generación con gas natural, determinando la tarifa en función de la recuperación de una proporción fija de los costos de los generadores de gas natural; 3) Para bombeo y almacenamiento: para proyectos iniciados antes de la publicación del documento 633 del Consejo de Desarrollo y Reforma, la tarifa de capacidad continuará siendo fijada por el gobierno. Para proyectos iniciados después, las autoridades provinciales de precios establecerán una tarifa de capacidad uniforme para las nuevas plantas en la red durante el mismo período, cada 3-5 años, basada en la recuperación de costos promedio durante la vida útil; 4) Para nuevas tecnologías de almacenamiento: las estaciones de almacenamiento independientes en el lado de la red que sirvan a la operación segura del sistema eléctrico y que no participen en reservas, podrán recibir tarifa de capacidad local. Se incluirá en los costos de operación del sistema local, trasladándose a los usuarios.

▍La tarifa de capacidad del almacenamiento se calcula en función de la tarifa de capacidad del carbón, y las provincias determinarán el nivel de compensación según las condiciones locales.

Desde un punto de vista cuantitativo, el nivel de tarifa de capacidad para nuevas tecnologías de almacenamiento se basa en el estándar local de tarifa de capacidad del carbón, y se calcula en proporción a la capacidad pico (la proporción de conversión es la duración de descarga continua a plena potencia dividida por la duración del pico de carga neta más largo del año, sin superar 1). Además, se consideran el avance en la construcción del mercado eléctrico y la demanda del sistema eléctrico. En 2023, la Comisión de Desarrollo y Reforma estableció que el costo fijo de las unidades de carbón es de 330 yuanes/kW por año, y el documento exige que en 2026, la proporción de recuperación de costos de las unidades de carbón no sea inferior al 50%, por lo que la tarifa de capacidad del carbón en las provincias no será inferior a 165 yuanes/kW. Tomando como ejemplo una duración del pico de carga neta de 6 horas al año, la tarifa de capacidad para una planta de almacenamiento de 2h/4h no será inferior a 55/110 yuanes/kW anuales.

▍La tarifa de capacidad genera ingresos con alta certeza, lo que puede impulsar claramente la instalación de almacenamiento en el país.

Creemos que la tarifa de capacidad es un ingreso de respaldo, y tomando como ejemplo una planta de almacenamiento de 100MW/200MWh, con un costo total de sistema + EPC de 1 yuan/Wh, el gasto de capital fijo del proyecto sería aproximadamente 200 millones de yuanes. Con una tarifa de capacidad de 55 yuanes/kW, la compensación anual por capacidad de una planta sería de 5.5 millones de yuanes, y en 20 años, totalizaría 11 millones de yuanes, lo que representa el 55% del gasto de capital fijo y permite recuperar la mayor parte de los costos fijos. Desde la perspectiva de rentabilidad del proyecto, estimamos que una tarifa de capacidad de 55 yuanes/kW puede elevar la tasa de retorno total del proyecto del 4.1% al 6.3%, con una mejora significativa en la rentabilidad. Según datos divulgados por la Administración Nacional de Energía, en 2025, la nueva capacidad instalada de almacenamiento en el país alcanzará los 183 GWh, un aumento del 84% interanual, manteniendo un crecimiento acelerado. Creemos que, con la consolidación del mecanismo de tarifa de capacidad del almacenamiento en el país, en 2026, la capacidad instalada continuará creciendo rápidamente.

▍La fiabilidad de la capacidad se convierte en un indicador de evaluación, y se espera una mejora en la competencia en la industria del almacenamiento.

El documento propone que, tras la creación del mecanismo de compensación por capacidad fiable, se refuercen aún más las evaluaciones, aprovechando plenamente la función de orientación de la tarifa de capacidad. Para las unidades que no cumplan con los requisitos de evaluación, se reducirán la tarifa de capacidad o la compensación por capacidad fiable, según lo determinen las autoridades provinciales de precios en conjunto con las partes relevantes. Tomando como ejemplo el “Aviso sobre la creación de un mecanismo de compensación por capacidad fiable en el lado de generación (prueba)” publicado en Gansu, durante la operación de unidades de carbón y almacenamiento independiente en el lado de la red, si no pueden proporcionar la máxima potencia o duración de descarga según las instrucciones de despacho anticipado, se aplicará una reducción del 50% en la tarifa de capacidad del mes, y una segunda infracción reducirá la tarifa en un 100%; si en tres meses del año se reduce la tarifa mensual en un 100%, se reducirá la tarifa anual en su totalidad. Consideramos que la evaluación de la fiabilidad de la capacidad incentivará a los propietarios a mejorar la calidad de las celdas, sistemas y otros productos del almacenamiento, beneficiando a los productos de alta calidad y promoviendo la concentración del sector en los principales actores.

▍Factores de riesgo:

Demanda del sector de almacenamiento menor a la esperada; cambios en políticas nacionales e internacionales por encima de lo previsto; agravamiento de la globalización, expansión internacional menor a lo esperado; aumento de la competencia en el sector, deterioro del panorama competitivo; fluctuaciones significativas en los precios de las materias primas.

▍Recomendaciones de inversión:

Creemos que la implementación de la política de tarifa de capacidad a nivel nacional ayuda a estabilizar las expectativas de ingresos del almacenamiento, fomenta la inversión de los propietarios y tiene una importancia significativa para las decisiones de inversión de clientes como empresas estatales y centrales. Con la cancelación de la obligación de reservar capacidad en el documento 136, la industria del almacenamiento pasa de la competencia basada en costos a la creación de valor, y el valor de inversión se va haciendo evidente. Consideramos que en 2026, la capacidad instalada de almacenamiento en el país continuará creciendo rápidamente, y mantenemos una visión optimista sobre los principales fabricantes en la cadena industrial del almacenamiento: 1) Integradores de sistemas de almacenamiento; 2) Proveedores de celdas; 3) Proveedores de PCS.

(Procedencia: People’s Financial News)