Morgan Stanley: La política a corto plazo de la Reserva Federal no cambiará abruptamente, el balance debe reducirse al menos hasta el próximo año

Morgan Stanley publicó recientemente un análisis que señala que, aunque la nominación del nuevo presidente de la Reserva Federal ha generado especulaciones sobre un cambio en la política, el plan de reducción del balance (reducción de activos y pasivos) no entrará en la agenda sustantiva hasta al menos el próximo año.

El informe analiza que las decisiones de política de la Reserva Federal no son dictadas por la voluntad individual, sino que son el resultado de un proceso complejo decidido colectivamente por el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).

Aunque el nuevo presidente Kevin Warsh ha expresado preocupaciones sobre el enorme balance, para impulsar un cambio sustancial en la política, aún se requiere un amplio consenso dentro del comité, lo cual no se logra en poco tiempo.

Por lo tanto, incluso si Warsh favorece acelerar la normalización de la política, debido a limitaciones en la coordinación interna, las discusiones y operaciones sustanciales de reducción del balance seguirán siendo difíciles de implementar a corto plazo, y la posibilidad de un cambio acelerado en la política en el corto plazo es baja.

Además, respecto a las perspectivas de recorte de tasas que preocupa al mercado, Morgan Stanley mantiene una expectativa prudente de referencia. La firma considera que en la segunda mitad de este año podría haber espacio para dos recortes de tasas, pero esto depende estrictamente de si la inflación puede volver claramente a una trayectoria descendente.

El informe enfatiza especialmente que, si los datos muestran que el mercado laboral sigue siendo fuerte, el gasto del consumidor es sólido y la inflación se mantiene elevada, la Reserva Federal aún podría optar por mantener las tasas sin cambios durante el resto del año.

En resumen, los principales factores que impulsarán la política futura de tasas de la Reserva Federal seguirán siendo datos económicos clave como la inflación y el empleo, y no cambios en el personal.

El análisis concluye que un cambio de política real será gradual y altamente dependiente de los datos, y que incluso si se producen ajustes en el futuro, se espera que estos se reflejen primero en el balance y no en la tasa de interés de referencia.

Esta expectativa relativamente prudente no solo proporciona una previsión moderada de una posible orientación agresiva del mercado, sino que también subraya la continuidad y estabilidad de la política monetaria en un entorno complejo.

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