Guo Jin Securities: La ansiedad de la Unión Europea tras la narrativa de "deslocalización del comercio en China"

En 2025, las exportaciones de China a la Unión Europea aumentaron un 8.4% interanual, alcanzando un superávit comercial de 2917.8 mil millones de dólares, superando por primera vez en la historia el superávit con Estados Unidos (2803.5 mil millones de dólares), convirtiendo así a la UE en la principal fuente de superávit en el extranjero para China.

Anteriormente, medios de comunicación europeos mainstream como el Financial Times enfatizaban con frecuencia la lógica de la “deslocalización comercial”, considerando que el “cerramiento” del mercado estadounidense había obligado a una gran afluencia de capacidad productiva china a Europa, y describían a Europa como un “zona de desagüe” para la capacidad excedente de China. Esta narrativa tiene fuerza en la opinión pública, pero su premisa implícita es que el crecimiento de las exportaciones chinas a la UE está principalmente impulsado por productos de bajo precio, siendo esencialmente una exportación pasiva.

Sin embargo, desde la estructura real del comercio de bienes entre China y la UE en 2025 y las fuentes de incremento, la narrativa de la deslocalización comercial presenta desviaciones respecto a los hechos.

1. La sustancia del comercio China-UE tras eliminar la etiqueta de “deslocalización comercial”

En cuanto a la composición de los productos, en los primeros 11 meses de 2025, los equipos de maquinaria industrial (HS84) y los equipos eléctricos (HS85) constituyen las dos principales categorías de exportación de China a Europa, logrando exportaciones de 89.38 mil millones y 135.99 mil millones de dólares respectivamente, con tasas de crecimiento interanual del 9.9% y 5.7%, representando en conjunto más del 45% del total de las exportaciones chinas a la UE.

En el ámbito de maquinaria industrial, el crecimiento de las exportaciones se debe principalmente a la automatización y a equipos especializados. Esto coincide con el ritmo de inversión en la industria manufacturera de la UE, que enfrenta mayores presiones de costos y acelera su transformación hacia la automatización, reflejando la demanda de actualización de los sistemas productivos.

Las exportaciones de robots industriales (HS842870) a Europa alcanzaron 110 millones de dólares, con un crecimiento superior al 200% interanual, respondiendo a la automatización, modernización de líneas de producción y sustitución de mano de obra en la industria manufacturera de la UE.

Las exportaciones de equipos electrónicos y eléctricos están impulsadas por la transición energética y la electrificación en la UE, principalmente en equipos de energías renovables, sistemas de almacenamiento de energía, componentes clave para redes eléctricas y equipos relacionados con la electricidad.

Por ejemplo, las turbinas eólicas (HS850231) exportadas a Europa en los primeros 11 meses de 2025 sumaron 270 millones de dólares, con un aumento del 73.5%.

Las baterías de iones de litio (HS850760) alcanzaron 26.31 mil millones de dólares, con un crecimiento del 39.6%, constituyendo un incremento principal en las exportaciones de almacenamiento de energía, junto con componentes de baterías eléctricas (HS850790) por valor de 460 millones de dólares, con un aumento de aproximadamente el 34.4%.

Los transformadores de aislamiento líquido, como equipos de ingeniería típicos, exportaron aproximadamente 548 millones de dólares en productos de gran capacidad (HS850423), con un crecimiento del 59.2%, y productos de capacidad media (HS850422) por 510 millones de dólares, con un aumento del 53.3%. Este crecimiento está estrechamente relacionado con las inversiones continuas en expansión de redes eléctricas, integración de energías renovables y modernización de infraestructuras eléctricas en la UE.

Los convertidores estáticos (HS850440) exportaron 7.91 mil millones de dólares, con un crecimiento del 8.0%. Aunque el ritmo de crecimiento es moderado, su volumen es importante y se aplican ampliamente en parques eólicos, fotovoltaicos, redes eléctricas y carga de vehículos eléctricos, reflejando la inversión sostenida en los sistemas energéticos y de infraestructura eléctrica de la UE.

En general, cerca de la mitad de las exportaciones de China a la UE se concentran en maquinaria, equipos eléctricos y otros productos industriales y tecnológicos, que principalmente sirven para el funcionamiento de la manufactura europea, la transición energética y la construcción de infraestructura, mostrando una alta coherencia con las demandas de desarrollo de la propia UE.

Además, en las estadísticas del Trade Map de la ITC, en los primeros 11 meses de 2025, las exportaciones chinas a la UE en categorías especiales o no clasificadas (HS99, incluyendo comercio electrónico transfronterizo) alcanzaron un crecimiento interanual de hasta el 59.2%, situándose entre las principales categorías de productos. Esto parece resonar con la narrativa de los medios europeos que enfatizan que los “paquetes pequeños” afectan el mercado local.

Anteriormente, medios como Reuters citaron datos de aduanas de la UE que indicaban que en 2024 se procesaron aproximadamente 4.6 mil millones de paquetes de bajo valor, de los cuales cerca del 90% provenían de China, duplicando la cifra de 2023. En este contexto, los países miembros de la UE acordaron el 12 de diciembre de 2025 una tasa temporal para los paquetes pequeños: a partir del 1 de julio de 2026, se cobrará una tarifa fija de 3 euros por mercancías con valor inferior a 150 euros, aplicando un método de cobro por categoría de productos dentro del paquete.

Sin embargo, si se combina únicamente con las estadísticas de aduanas chinas, basándose en el número de paquetes y en el crecimiento interanual a corto plazo, la narrativa política no refleja la verdadera evolución del valor de las exportaciones por comercio electrónico transfronterizo. La discrepancia entre el aumento en el número de paquetes y la contracción en el valor de las exportaciones probablemente refleja factores estructurales como la fragmentación de pedidos, la reducción del precio por cliente y cambios en las metodologías estadísticas, en lugar de una expansión real del valor comercial.

Desde la perspectiva B2C, los productos de comercio electrónico transfronterizo (HS98.05) dirigidos a Europa ya tenían un volumen limitado y muestran una tendencia de caída continua tras la pandemia. Tras un pico en 2020 con 810 millones de dólares, las exportaciones cayeron claramente en 2021 a 420 millones, y en 2022 a 100 millones, con una disminución interanual del 74.9%. Desde entonces, el volumen se ha mantenido en niveles bajos, con caídas negativas en 2023-2025, y en 2025 alcanzaron solo 70 millones de dólares, con una reducción adicional del 11.1%. En conjunto, las exportaciones B2C de paquetes pequeños al mercado europeo han estado en declive a largo plazo.

Desde la perspectiva B2B, las exportaciones de productos simplificados para comercio electrónico (HS99.00) crecieron rápidamente en 2021-2022, alcanzando en 2022 1,12 mil millones de dólares, con un aumento del 69.1%, pero en 2023 cayeron significativamente a 280 millones y en 2024 a 180 millones. En 2025, con una base baja, hubo cierta recuperación, con un crecimiento del 18.7%, alcanzando 210 millones de dólares, aunque en términos absolutos sigue siendo solo una quinta parte del pico máximo.

Por lo tanto, atribuir directamente la presión del mercado en la UE a la “exportación a bajo precio” mediante paquetes pequeños exentos de impuestos, carece de suficiente respaldo en datos tanto en la línea temporal como en la escala del valor.

La política actual de la UE refleja más una narrativa previa que surge ante la tensión regulatoria y la protección industrial, que una realidad basada en cambios estructurales del comercio. La dependencia en alianzas transatlánticas en seguridad y la profunda integración en cadenas de suministro globales hacen que la UE, ante la escalada de riesgos en la competencia entre EE. UU. y China, sea la primera en sentir la presión, pero carece de suficiente espacio de maniobra autónoma.

En este contexto, la reindustrialización y el fortalecimiento de la competitividad industrial son los objetivos políticos más importantes para la UE en la actualidad.

Como segunda mayor fuente de importaciones de China después de la ASEAN, en los primeros 11 meses de 2025, la UE mostró una fuerte “oferta de alta gama”, concentrándose en equipos industriales, sistemas tecnológicos y productos intermedios de alto valor añadido.

Los equipos de maquinaria industrial (HS84) y los equipos eléctricos (HS85) representaron más del 36% del total.

En maquinaria, los equipos de fabricación de semiconductores (HS848620) con un volumen de 93.3 mil millones de dólares lideran en tamaño, con un crecimiento estable. Al mismo tiempo, los equipos de alta gama relacionados con energía y aviación crecieron significativamente. Por ejemplo, los motores a reacción de gran empuje (HS841112) superaron los 4 mil millones de dólares, con un aumento interanual del 140.2%, y sus componentes relacionados (HS841191) crecieron un 42.1%.

Los circuitos integrados de alta gama son la fuente de incremento más notable en los productos eléctricos. Los procesadores y controladores (HS854231) superaron los 10.6 mil millones de dólares, con un crecimiento del 50.6%, y otros circuitos integrados (HS854239) crecieron un 195.6%. Estos aumentos reflejan la dependencia del mercado chino en productos tecnológicos de alta gama en áreas clave como chips, control industrial y electrónica automotriz.

Los productos farmacéuticos constituyen otra línea de alta valor añadido.

En los primeros 11 meses de 2025, las importaciones de productos farmacéuticos (HS30) mantuvieron un nivel alto, alcanzando 23.3 mil millones de dólares, con las medicinas terminadas (medicamentos para tratamiento o prevención, HS300490) superando los 9.2 mil millones de dólares, con un crecimiento del 8.7%.

La recuperación estructural de las importaciones chinas desde la UE es esencialmente resultado de la recuperación estructural del sector manufacturero de alta tecnología en la UE y de la actualización industrial en China.

En 2025, varios índices de producción industrial (IPI) en sectores de alta tecnología de la UE alcanzaron niveles récord en años recientes, mostrando una alta sincronización con las exportaciones a China. Por ejemplo, el índice de fabricación de aviones y naves espaciales alcanzó en noviembre su nivel más alto en casi seis años, coincidiendo con la duplicación de las importaciones chinas de motores a reacción de gran empuje. Además, el índice de fabricación de componentes electrónicos y placas de circuitos subió en noviembre a un máximo histórico de 125.6, apoyando directamente la demanda china de circuitos integrados de alta gama.

La demanda rígida del mercado chino por chips de alta gama, propulsión aérea y otros equipos clave ha facilitado la absorción de capacidad industrial en la UE y la recuperación de fondos para I+D. Por otro lado, las importaciones de medicamentos por más de 23 mil millones de dólares en 2025 constituyen una importante fuente de demanda externa para la industria farmacéutica europea. Esto demuestra que el comercio entre China y la UE no solo apoya la actualización industrial de China, sino que también impulsa la recuperación estructural de la industria europea, logrando una verdadera reciprocidad comercial.

En resumen, la esencia del comercio China-UE no es una competencia de suma cero con exportaciones unilaterales, sino una división de trabajo estructurada, profundamente interconectada y de doble vía. Esta división se manifiesta en una “dinámica bidireccional”: el incremento de las exportaciones chinas a Europa consiste en productos intermedios tecnológicos alineados con la transición energética y la automatización en Europa; mientras que las exportaciones de la UE a China, aprovechando su ventaja en “oferta de alta gama” en semiconductores, propulsión aérea y otros sectores, proporcionan a China componentes tecnológicos clave.

2. La ansiedad de la UE bajo la narrativa de la “deslocalización comercial”

La frecuente utilización por parte de la UE de narrativas como “deslocalización comercial” y “capacidad excedente” refleja, en su base lógica, su ansiedad por el desarrollo en el actual escenario geopolítico.

En esta ronda de cambios geopolíticos globales, la UE se encuentra en una “posición intermedia”: en seguridad, altamente dependiente de la alianza transatlántica; en economía, profundamente integrada en cadenas de suministro globales y mercados externos. Esta estructura determina que, ante la escalada de la competencia entre EE. UU. y China, y el aumento de riesgos en seguridad energética y cadenas industriales, la UE suele ser la primera en sentir la presión, pero carece de suficiente espacio estratégico de maniobra y ajuste autónomo.

Por ello, la UE ha comenzado a realizar ajustes sistemáticos en su paradigma de desarrollo, y en la “Agenda Estratégica de la UE 2024–2029” y en el “Programa Político de la Comisión Europea 2024–2029”, ha definido como prioridad la “reconstrucción de la competitividad con enfoque en seguridad”. En concreto, la UE prioriza capacidades de defensa y tecnologías clave, la unión energética (incluyendo redes eléctricas, almacenamiento y conectividad transfronteriza), y la construcción de un sistema industrial soberano en inteligencia artificial, cuántica, semiconductores y tecnologías de cero emisiones, mediante simplificación regulatoria, fondos industriales y alianzas de habilidades, para reconstruir la dinámica industrial interna y la base de crecimiento a largo plazo.

Desde la lógica política, el objetivo de autonomía estratégica de la UE es fortalecer la seguridad y la soberanía, y en el ciclo actual, su principal enfoque de implementación se centra en la reindustrialización y el fortalecimiento de la competitividad industrial. A través de la construcción de industrias limpias, tecnologías clave y capacidades industriales, la UE busca garantizar la seguridad energética, la resiliencia de las cadenas de suministro y la capacidad de defensa, reduciendo su vulnerabilidad en un entorno de competencia entre grandes potencias.

No obstante, en el proceso de reindustrialización, la UE inevitablemente percibe la competencia de la manufactura china.

Durante las últimas décadas, la manufactura china ha logrado un desarrollo acelerado. Datos de la Organización de las Naciones Unidas para el Desarrollo Industrial (UNIDO) muestran que la participación de China en la producción manufacturera global pasó del 2.8% en 1990 al 32.0% en 2024, superando no solo a EE. UU. (15.0%), Japón (6.3%), Alemania (4.6%) y Corea del Sur (3.3%), sino que continúa escalando hacia niveles tecnológicos superiores.

Este cambio estructural hace que, en la recuperación de la industria local, la UE enfrente restricciones de competencia externa más directas y concretas.

En este contexto, la UE ha intensificado el uso de medidas antidumping, anti subvenciones y otras políticas comerciales y de competencia para mitigar el impacto externo y proteger su base industrial. Por ejemplo, desde 2023, la UE ha iniciado 45 investigaciones antidumping, anti subvenciones y medidas de salvaguardia contra China, principalmente en la industria de materias primas químicas y productos (19 casos) y en la industria de productos metálicos (5 casos), de los cuales 22 están en fase de ejecución y 21 en investigación.

Pero también hay señales más pragmáticas en las políticas de la UE. Por ejemplo, en el caso de los vehículos eléctricos, el 12 de enero, la UE y China alcanzaron un acuerdo sobre “compromisos de precios”, que refleja una señal positiva para gestionar fricciones entre ambas partes.

Esto en cierto modo indica que la UE ha comenzado a reconocer que depender únicamente de medidas restrictivas no es suficiente para lograr una verdadera recuperación de su manufactura. En un contexto de rápida innovación tecnológica y cambios profundos en la lógica de competencia industrial, las herramientas tradicionales de medidas comerciales solo pueden retrasar el impacto, pero no reconstruir la competitividad.

3. Espacios potenciales de cooperación en el comercio China-UE

Las herramientas tradicionales de medidas comerciales solo ofrecen un amortiguamiento a corto plazo y no logran revitalizar realmente el sistema industrial europeo. En este contexto, a finales de 2025, la UE actualizó su Estrategia de Seguridad Económica, marcando un cambio de su enfoque desde la “desescalada de riesgos” basada en principios, hacia una evaluación de riesgos y gobernanza de resiliencia más operativa.

Según el contenido de la estrategia “Refuerzo de la Seguridad Económica de la UE”, el núcleo de sus demandas no es reducir completamente la cooperación exterior, sino gestionar de manera sistemática e institucionalizada los riesgos en áreas clave, manteniendo un marco abierto. La nueva estrategia se centra en dependencias de cadenas de suministro, inversiones en frontera, defensa, tecnologías clave, seguridad de datos e infraestructura crítica, construyendo un conjunto de herramientas políticas para reducir dependencias estructurales, fortalecer la autonomía estratégica y evitar una situación de presión pasiva prolongada en el contexto de competencia entre EE. UU. y China.

Desglosando, la UE se enfoca en seis riesgos estructurales principales:

1. Evitar una dependencia excesiva (más del 60%) en un solo tercer país u operador en bienes y servicios críticos, especialmente aquellos que puedan ser “armados”;

2. Prevenir que la inversión extranjera genere nuevas dependencias estratégicas o bloqueos de bajo valor añadido, asegurando que las inversiones en frontera se traduzcan en transferencia tecnológica real y creación de valor local;

3. Garantizar la base industrial local en defensa y aeroespacial, evitando que en sectores de ciclo de innovación muy corto se quede atrás respecto a actores externos;

4. Conservar el control sobre tecnologías clave como IA, cuántica, semiconductores y biotecnología, evitando la fuga tecnológica mediante fusiones, adquisiciones o cooperación en I+D;

5. Reducir el riesgo de que terceros accedan a datos sensibles y sistemas de la UE a través de hardware, software o propiedad empresarial;

6. Asegurar la operación estable de infraestructuras críticas de transporte, energía y comunicaciones frente a ataques físicos, cibernéticos o híbridos, y evitar que se creen “preposiciones” externas en estándares y sistemas.

Dentro de este marco de seguridad económica, las áreas de cooperación relativamente viables entre China y la UE se concentran en segmentos con fuerte carácter técnico y sin transferencia de control, como equipos para la transición energética, hardware de almacenamiento, transformación industrial limpia y automatización manufacturera, donde la cooperación puede centrarse en suministro de equipos, entregas de ingeniería y eficiencia de costos. En estos ámbitos, las empresas chinas pueden reducir riesgos mediante suministro múltiple, certificaciones locales y auditorías de seguridad.

Al mismo tiempo, la UE mantiene una actitud abierta hacia inversiones en frontera de “valor añadido”, siempre que el capital chino pueda, a través de fabricación en Europa, integración en la cadena de suministro, capacitación y colaboración tecnológica limitada, mejorar sustancialmente la capacidad industrial local, en lugar de limitarse a la propiedad o cuota de mercado — es decir, “tecnología a cambio de mercado”. La modalidad de cooperación será explorada por las empresas dentro de un marco de cumplimiento regulatorio. Para China, la clave está en mantener las tecnologías centrales en el país, innovar continuamente para mantener la ventaja tecnológica, y así asegurar una posición fuerte en la división internacional del trabajo y en la manufactura.

Pero cabe destacar que la viabilidad de estas colaboraciones depende de que el marco institucional garantice que, en la promoción de la revisión de seguridad y las políticas industriales, se protejan los derechos legítimos de las empresas chinas en la UE, evitando intervenciones excesivas, selectivas o impredecibles bajo el pretexto de la seguridad. De lo contrario, el uso excesivo de herramientas de seguridad puede derivar en incertidumbre en inversiones y operaciones, como se ha visto en la intervención en ASML en Países Bajos y en posibles restricciones a la participación de China en la “poderosa” adquisición de acciones de China National Chemical Corporation en Italia.

En general, la narrativa de la “deslocalización comercial” y la “capacidad excedente” en la UE refleja más las presiones reales en el escenario geopolítico actual que un problema meramente comercial. La dependencia en alianzas transatlánticas en seguridad y la profunda integración en cadenas globales de suministro hacen que, ante la escalada de riesgos en competencia y cadenas industriales, la UE sea la primera en sentir la presión, pero carece de suficiente espacio de maniobra autónoma. En este contexto, la reindustrialización y el fortalecimiento de la competitividad industrial son los objetivos políticos más prioritarios.

En torno a estos objetivos, no es que no exista espacio de cooperación entre China y la UE, sino que en áreas como capacidades de ingeniería, soporte industrial y eficiencia, hay una base más amplia para la colaboración. Pero esto requiere un entorno institucional predecible: reglas transparentes, límites claros en las políticas, y protección estable de los derechos legítimos de las empresas. Solo bajo estas condiciones, la cooperación industrial basada en ventajas complementarias puede ser sostenible a largo plazo.

Aviso de riesgo

La UE, influenciada por regulaciones estadounidenses, impone restricciones adicionales a China en comercio y inversión, interviene en empresas chinas bajo el pretexto de seguridad, y si la recuperación de su industria local no cumple expectativas, intensificará las restricciones comerciales y establecerá condiciones más estrictas para la inversión.