Guotou Plata LOF: Revelaciones

Esta vez, el LOF de plata de Guotou en el mercado interno, impartió a los inversores una lección profunda y brutal sobre educación en riesgos.

En el pasado, cuando hablábamos de este fondo, solíamos enfocarnos desde la perspectiva de arbitraje, y mi opinión siempre ha sido clara: para los arbitrajistas, es una verdadera fiesta, con un premium del 30% o incluso 50%, que dura casi dos meses; en los últimos cinco o seis años de carrera en arbitraje, nunca había visto algo así. Pero para los especuladores en el mercado interno, algunos ciertamente han ganado dinero, aunque siempre he enfatizado que los riesgos de especulación aquí son extremadamente altos.

Anoche, el valor liquidativo del LOF de plata de Guotou se publicó y cayó directamente más del 30%. Pueden imaginarse, ¿quién ha visto alguna vez que un fondo fuera del mercado caiga un 30% en un día? Una caída del 10% es límite de caída, casi un sueño imposible que se hace realidad en este LOF. ¿Qué significa esto? El valor liquidativo de 3 yuanes se convierte instantáneamente en 2 yuanes, y con un premium del 50%, 60% en el mercado interno, el precio de mercado antes del límite de caída alcanzó los 5 yuanes, con un valor liquidativo restante de 2 yuanes, lo que implica que aún hay un espacio de caída de 3 yuanes. Solo pensarlo da miedo.

Los arbitrajistas, con límites en las suscripciones fuera del mercado, de 100 o 500, no pueden comprar mucho, y el costo es bajo; una caída de 3 yuanes a 2 yuanes como máximo implica una pérdida del 30%, con cantidades limitadas; pero los especuladores en el mercado interno son diferentes, con volúmenes de negociación diarios de 30 a 40 mil millones, aún con operaciones T+1, muchos entran con su patrimonio en niveles altos de 5 yuanes, y al caer a 2 yuanes, la pérdida es inimaginable.

Ya advertimos anteriormente sobre dos grandes riesgos: la caída del precio de la plata y la retirada de emociones, y ahora estos dos riesgos se han materializado simultáneamente, con una amplitud de movimiento aún más impactante. Una caída del 30% en un día es algo que no se puede escapar; la retirada de emociones es instantánea, y la demanda de compra desaparece de inmediato. No sé si estos inversores en el mercado interno estaban al tanto de estos riesgos, si lo sabían, aceptarían la realidad, pero si entraron sin entender, sería realmente terrible.

Hay que saber que esto es completamente diferente a invertir en plata física; la plata física sube un 30% y gana un 30%, y baja un 30% y pierde un 30%; pero los fondos LOF tienen primas y descuentos, y en ellos hay muchas trampas. Como siempre digo, no toques cosas que no entiendes con suerte; el dinero que ganas con suerte, probablemente lo pierdas de la misma forma de la noche a la mañana. Esta frase se ejemplifica perfectamente en el caso del LOF de plata de Guotou. Los inversores especulativos en el mercado interno realmente deberían reflexionar.

Hablemos también de las operaciones de la compañía de fondos. Ayer, cuando se publicó el valor liquidativo, ajustaron directamente el método de estimación del valor liquidativo, y fue entonces cuando se reveló esta caída del 30%. Nosotros también nos enteramos en ese momento de que tenían una gran posición en futuros de plata en el exterior, y si los futuros caen un 30%, el fondo también cae un 30%. Actualmente, las suscripciones fuera del mercado están prohibidas, solo se pueden rescatar, y después de la caída del 30%, quienes querían suscribir también quedaron atrapados; en el mercado interno, nadie quiere vender, y en el mercado externo, no hay suficientes compradores. El valor liquidativo actual es de menos de 2 yuanes, aproximadamente 1.9 yuanes, todos están atrapados, y las participaciones del fondo en realidad se han estabilizado.

Algunos quieren comprar más para reducir el costo, pero lo siento, no pueden. Antes, el fondo también suspendió varias veces las operaciones, limitó las suscripciones, y realizó todo tipo de intervenciones; ¿el resultado? La prima no bajó, sino que subió hasta el 130%, incluso más que el 50% anterior, y en el mercado interno, todo era pánico, sin demanda de compra. Ahora, tanto en el mercado interno como en el externo, todos están en una situación incómoda: los del mercado externo quieren comprar más pero no pueden, y los del mercado interno quieren salir pero no pueden.

La compañía de fondos dice que estas intervenciones son para proteger a los inversores, y que advertir sobre los riesgos es necesario, pero en la práctica, toda esta serie de operaciones ha sido un fracaso. Con diez años en la industria, también quiero decirles algo sincero: no esperen que las compañías de fondos tengan una gran responsabilidad con los inversores; este sector siempre ha sido realista. Cuando las participaciones del fondo se estabilizan, ellos simplemente siguen cobrando las comisiones de gestión sin preocuparse demasiado.

Para nosotros, los inversores, es importante prestar atención a las advertencias oficiales de riesgos, pero también hay que distinguir claramente las oportunidades y las trampas detrás de esas advertencias. Claramente, las oportunidades están del lado de los arbitrajistas, y las trampas son comprar en niveles altos en el mercado interno. La clave sigue siendo entender bien nuestro propio círculo de competencia y mantener nuestro juicio.

El LOF de plata de Guotou ahora está en auge, y lo que está en auge es el costo que pagan los especuladores por ello. Tengo un amigo que entró a 2.5 yuanes, vendió parte a 3 yuanes, y liquidó todo a 3.2 yuanes. Luego, cuando el fondo subió a 5 yuanes, se arrepintió mucho, sintiendo que había ganado mucho menos; pero ahora, con la caída del valor, ya no se arrepiente. Esto demuestra que las ganancias fuera de nuestro círculo de competencia, o las que no deberíamos obtener, no son pérdidas si las dejamos pasar, sino que deberíamos sentirnos afortunados.

Eso es todo lo que quería compartir tras analizar el valor liquidativo del LOF de plata de Guotou, para que sirva de referencia. En el futuro, si hay nuevas oportunidades o advertencias de riesgos, también las compartiré oportunamente con todos.