El precio mundial del azúcar bajo presión mientras los principales productores aumentan la producción

La dinámica del precio del azúcar en principios de 2026 continúa reflejando un panorama de mercado sobreabastecido. Los futuros del azúcar mundial #11 de marzo en NY subieron +0.06 puntos (+0.41%) mientras que los contratos de azúcar blanca #5 de marzo en Londres ICE cayeron -4.70 puntos (-1.12%), señalando un sentimiento regional divergente. El motor fundamental sigue siendo sencillo: las principales naciones productoras han aumentado significativamente su producción, ejerciendo una presión a la baja sostenida sobre el precio del azúcar en ambos centros de comercio. Con el dólar debilitándose, proporcionando algo de soporte a los contratos en NY, la narrativa más amplia es de una oferta abundante que supera los fundamentos de la demanda.

Auge de la Producción: La Presión Central sobre el Precio del Azúcar

La proyección de la producción global de azúcar para 2025/26 cuenta la historia de un mercado ahogado en inventarios excedentes. La previsión de diciembre del USDA predijo que la producción global alcanzaría un récord de 189.318 millones de toneladas métricas (MMT), representando un aumento del +4.6% interanual, mientras que el consumo crecería solo +1.4% hasta 177.921 MMT. Esta significativa brecha entre producción y consumo es la principal razón por la cual el precio del azúcar se mantiene débil.

Brasil, como el mayor productor del mundo, se espera que entregue volúmenes récord. Conab elevó su previsión de producción para 2025/26 a 45 MMT (desde 44.5 MMT), mientras que el Servicio de Agricultura Exterior del USDA proyectó aún más alto, 44.7 MMT con un aumento del +2.3% interanual. Mientras tanto, las ratios de trituración de caña de azúcar se desplazaron hacia la producción de azúcar en lugar de etanol, amplificando la producción. Unica reportó que la producción acumulada en la región Centro-Sur de Brasil para 2025/26 alcanzó las 40.222 MMT hasta diciembre, un +0.9% interanual, con la ratio de trituración de caña de azúcar subiendo a 50.82%.

India presenta una historia aún más dramática de expansión de la oferta. La Asociación de Molineros de Azúcar de India reportó que la producción desde el 1 de octubre hasta el 15 de enero totalizó 15.9 MMT, un aumento del +22% respecto al año anterior. Posteriormente, ISMA revisó su estimación para todo el año 2025/26 a 31 MMT (desde 30 MMT), representando un aumento anual del +18.8%. El USDA proyecta una producción aún mayor, de 35.25 MMT, impulsada por lluvias de monzón favorables y una expansión en la siembra. Críticamente, ISMA redujo su estimación de uso de etanol a 3.4 MMT desde 5 MMT, potencialmente liberando suministros adicionales para exportación, lo cual impacta directamente en el precio del azúcar a través de una mayor competencia en los mercados globales.

La Variable de la Exportación: Impacto del Mercado de India

La disposición emergente de India a exportar el excedente de producción representa un factor bajista importante para el precio del azúcar. Después de implementar un sistema de cuotas en 2022/23, el Ministerio de Alimentación de India anunció que permitiría a las fábricas exportar 1.5 MMT en la temporada 2025/26. Este cambio de política, tras informes de que el gobierno podría permitir exportaciones adicionales para abordar el sobreabastecimiento interno, ha presionado las expectativas de precio del azúcar en todo el mercado.

Tailandia completa la historia de producción como el tercer mayor productor y segundo mayor exportador del mundo. La Corporación de Molineros de Azúcar de Tailandia proyectó que la producción de 2025/26 aumentaría +5% interanual hasta 10.5 MMT, mientras que el USDA estimó un crecimiento del +2% hasta 10.25 MMT. Combinado con la mayor producción de Pakistán, la concentración del crecimiento de la oferta en productores orientados a la exportación pesa mucho en las previsiones del precio del azúcar.

Pronósticos de Exceso Competidores Destacan la Incertidumbre del Mercado

Varias organizaciones de análisis han emitido proyecciones de superávit variables, pero todas apuntan a una presión a la baja significativa en el precio del azúcar. La Organización Internacional del Azúcar pronosticó un superávit de 1.625 millones de MT para 2025-26 (tras un déficit de 2.916 millones de MT en el año anterior), impulsado por un aumento en la producción en India, Tailandia y Pakistán. Covrig Analytics elevó su estimación de superávit a 4.7 MMT desde 4.1 MMT, mientras que el comerciante de azúcar Czarnikow aumentó su proyección a 8.7 MMT, 1.2 MMT más que su estimación de septiembre.

Estas previsiones divergentes subrayan el desafío en la fijación de precios del azúcar: aunque la oferta a corto plazo es indudablemente abundante, las dinámicas a medio plazo ofrecen cierto alivio. Covrig proyecta que el superávit de 2026/27 se contraerá a solo 1.4 MMT, ya que los precios débiles desalientan una mayor expansión de la producción. De manera similar, Safras & Mercado pronostica que la producción de azúcar en Brasil disminuirá -3.91% en 2026/27 a 41.8 MMT, con las exportaciones cayendo -11% interanualmente a 30 MMT.

Mirando hacia adelante: ¿Cuándo encontrará soporte el precio del azúcar?

La debilidad actual en el precio del azúcar refleja fundamentos de mercado racionales: una oferta global récord que cumple con un crecimiento de la demanda por debajo de la tendencia. Se proyecta que los stocks finales globales totalicen 41.188 MMT en 2025/26, solo un -2.9% respecto al año anterior, proporcionando un amplio colchón de oferta. Sin embargo, el mercado no carece de señales de apoyo. La contracción prevista en la producción en 2026/27 y la naturaleza cíclica de los mercados de materias primas sugieren que el precio del azúcar eventualmente se estabilizará una vez que el ciclo de producción actual madure. Hasta entonces, los operadores que monitoreen estos contratos deben esperar una presión continua sobre el precio del azúcar debido a este entorno sobreabastecido, con un alivio que probablemente emerja solo cuando los incentivos de producción se debiliten y las dinámicas de oferta se reequilibren.