Estrategia Huajin: febrero continúa con tendencia de oscilación ligeramente alcista, las principales líneas de tecnología y ciclo permanecen sin cambios

Puntos clave de inversión

Revisión histórica, el mercado A-shares tiene una alta probabilidad de subir en febrero, influenciado principalmente por políticas, eventos externos, liquidez y otros factores. (1) Es probable que el mercado A-shares suba en febrero. Primero, desde 2010, el índice compuesto de Shanghai ha subido en febrero en la mayoría de los años, con 12 aumentos en 16 años, con una ganancia promedio del 2.2%. Segundo, en 3 ocasiones el Año Nuevo Chino comenzó en la segunda quincena de febrero, de las cuales dos veces hubo subidas en febrero y una bajó. (2) Las políticas, eventos externos y liquidez son los principales factores que afectan la tendencia del mercado A-shares en febrero. Primero, las políticas y eventos externos son los factores centrales: si las políticas son relajadas y los eventos externos positivos, el mercado en febrero puede mostrar una tendencia de oscilación fuerte o alcista, como en 2019 con la relajación de las relaciones China-EE.UU., en 2023 con la flexibilización de políticas inmobiliarias por parte del banco central, en 2024/2 con el aumento de participaciones de Huijin en ETFs, y en 2024/2 con la reducción de aranceles a China, que impulsaron el mercado en ese mes; por el contrario, si las políticas se endurecen o los eventos externos son negativos, el mercado puede debilitarse. Segundo, una liquidez flexible puede fortalecer el mercado. Tercero, los fundamentos tienen un impacto relativamente limitado en la tendencia de febrero.

En la situación actual, en febrero de este año, el mercado A-shares podría continuar con una tendencia de oscilación alcista, y la tendencia de primavera aún no ha terminado. (1) Las expectativas positivas sobre políticas en febrero aún pueden ser fuertes, aunque los riesgos geopolíticos externos podrían generar cierta perturbación. Primero, las políticas positivas en febrero pueden seguir acelerando su implementación: en primer lugar, las políticas para estimular el consumo y mantener el crecimiento pueden acelerarse antes del Año Nuevo Chino; en segundo lugar, las reuniones locales en febrero pueden realizarse de manera intensiva, elevando las expectativas de políticas a finales de mes. Segundo, los riesgos geopolíticos externos en febrero pueden generar perturbaciones: primero, las relaciones China-EE.UU. pueden mantenerse estables; segundo, las políticas arancelarias de EE.UU. en febrero pueden ser inciertas; tercero, los riesgos geopolíticos, como la tensión entre EE.UU. e Irán y el conflicto Rusia-Ucrania, pueden aumentar, afectando la percepción de riesgo global. (2) La liquidez en febrero probablemente se mantenga flexible. Primero, la liquidez macro en el país probablemente se mantenga relajada; segundo, los fondos en el mercado de acciones pueden seguir ingresando. (3) La economía y las ganancias en febrero podrían seguir mostrando una tendencia de recuperación débil.

El estilo de crecimiento y ciclo en febrero puede ser relativamente dominante, con preferencia por las pequeñas y medianas empresas. (1) Históricamente, en febrero, los estilos de crecimiento y ciclo lideran en ganancias, impulsados principalmente por políticas y tendencias industriales. Desde 2010, en 11 de los 15 años, estos estilos superaron al mercado general, y en 9 años, el estilo de crecimiento fue el primero en rendimiento. La preferencia por estos estilos en febrero se debe a tendencias industriales en ascenso, apoyo político y liquidez flexible, así como a expectativas de inflación de precios PPI en alza o en niveles altos. Por ejemplo, en 2013 (Internet móvil, smartphones), 2015 (finanzas en línea, comercio electrónico), 2020 (tecnología 5G), el crecimiento fue favorecido por políticas de apoyo y liquidez abundante. En 2014, la subida de los precios del petróleo benefició a las petroquímicas; en 2016, las industrias de metales y carbón se beneficiaron por reformas de oferta; en 2022, las industrias de metales y química se beneficiaron por la explosión de demanda de energías renovables, con expectativas de inflación en alza. (2) Este año, en febrero, también puede favorecer el crecimiento y ciclo: las reuniones locales pueden centrarse en nuevas capacidades productivas y en apoyar industrias emergentes como IA y aeroespacial, con liquidez aún flexible, favoreciendo estos estilos; además, las políticas anti-inflación y la recuperación de precios PPI pueden favorecer el ciclo.

El estilo de pequeñas y medianas empresas puede ser relativamente dominante en febrero. (1) Históricamente, en febrero, las micro y pequeñas empresas suelen tener mejor rendimiento: en los últimos 15 años, el índice CSI 1000 y el índice de microempresas de Wind han tenido en promedio 5 y 10 años, respectivamente, en los que su rendimiento en febrero fue el primero. (2) Este año, en febrero, las pequeñas y medianas empresas pueden tener ventaja: primero, la economía puede seguir en una recuperación débil, beneficiando a estos sectores; segundo, la liquidez puede mantenerse relajada, favoreciendo a las pequeñas empresas; tercero, las políticas para apoyar la innovación tecnológica y el consumo pueden implementarse más, beneficiando a las empresas de crecimiento y a las grandes empresas; cuarto, los riesgos externos, como eventos en los mercados de metales preciosos y petróleo, pueden impulsar estos sectores, favoreciendo el ciclo de mediana capitalización.

Distribución sectorial: En febrero, se continuará enfocando en tecnología y ciclo. (1) Los catalizadores temáticos y las industrias con buen desempeño pueden ser relativamente preferidos. Históricamente, en 10 de los 15 años, los sectores con catalizadores temáticos han sido favorables, y en 5 años, los sectores con mejores ganancias en el primer trimestre lideraron en febrero. La política y eventos industriales en febrero suelen impulsar estos sectores. Por ejemplo, en 2018, el Ministerio de Industria y Tecnología anunció el impulso a la Internet industrial, beneficiando a las tecnologías relacionadas; en 2019, Samsung lanzó el teléfono plegable Galaxy Fold y el primer teléfono 5G, impulsando electrónica y telecomunicaciones; en 2020, el Ministerio promovió el desarrollo de 5G y la reactivación de la industria, beneficiando a telecomunicaciones y computación, además del aumento en demanda de computación en la nube. En 2023, la publicación del plan de construcción de China Digital impulsó las telecomunicaciones, y la tendencia de IA y ChatGPT favoreció a la computación. En 2024, las políticas de infraestructura de computación y energía impulsan estos sectores. (2) Actualmente, en febrero, las industrias militares, medios, electrónica, metales y química pueden ser favorables, apoyadas por políticas en estas áreas y por la tendencia de precios de commodities, además de las ganancias proyectadas para 2025.

En cuanto a las industrias en crecimiento, en medicina, automóviles, computación y maquinaria, la valoración y el sentimiento son bajos. La valoración PEG en estos sectores es baja: por ejemplo, en electricidad, medios y automóviles, PEGs son 0.68, 1.02 y 1.07, respectivamente. La proporción de volumen de negocios en estos sectores también es baja en comparación con el pasado. Los sectores temáticos como innovación farmacéutica, robótica y almacenamiento de energía también muestran sentimientos bajos, con PEGs de 0.70, 0.73 y 0.99, y volúmenes de negocio en niveles bajos. En consumo, sectores como electrodomésticos, alimentos y bebidas, y automóviles también tienen PE bajos, con valores de 16.0, 20.5 y 27.5, respectivamente, y su volumen de negocio en niveles bajos históricos.

En febrero, se continuará enfocando en tecnología, crecimiento y algunos sectores cíclicos. Se recomienda aprovechar las caídas para invertir en sectores con políticas y tendencias industriales alcistas, como semiconductores, hardware de IA, medios, aeroespacial, telecomunicaciones, maquinaria, energía nuclear, almacenamiento y energía espacial, además de medicina con énfasis en interfaces cerebro-máquina y medicamentos innovadores. (1) Electrónica: en enero de 2026, la entrada de fondos en este sector fue significativa, con un flujo neto de 30.456 millones de yuanes; el precio del NAND Flash (64Gb 8Gx8 MLC) aumentó un 5.05% semanal, alcanzando máximos históricos; la feria de semiconductores en Corea en febrero de 2026 será un evento importante. (2) Medios: la regulación de marketing en vivo en línea entrará en vigor en febrero, exigiendo transparencia en la identidad de los presentadores IA y mecanismos de verificación de contenido. La cumbre de IA en India en febrero, con foco en infraestructura de IA, modelos base, datos, desarrollo de aplicaciones, habilidades futuras, financiamiento de startups y seguridad, será clave. (3) Computación: en enero de 2026, la entrada de fondos fue de 13.313 millones de yuanes; la cumbre de científicos en Dubai en febrero reunirá a premios Nobel y otros científicos destacados para discutir avances en ciencia básica y colaboración internacional; la conferencia de interfaces cerebro-máquina en Tianjin en febrero será un evento importante. (4) Industria aeroespacial y de satélites: en febrero, se realizará en Singapur la cumbre Space Summit 2026, y en abril, la feria de satélites LEARN de NASA en EE.UU. (5) Telecomunicaciones: en enero, la entrada de fondos fue de 13.314 millones de yuanes; la exposición de optoelectrónica APE2026 en Singapur en febrero mostrará avances en tecnologías cuánticas, semiconductores y visión artificial. (6) Maquinaria y automatización: en marzo, en Alemania, la conferencia ICMRE abordará robótica y automatización; en EE.UU., en febrero, se realizará la exposición de dispositivos médicos y robótica. (7) Energía eléctrica y almacenamiento: en enero, la entrada de fondos fue de 15.322 millones de yuanes; en febrero, se realizará en Yunnan la conferencia sobre tecnologías electroquímicas y almacenamiento avanzado. (8) Medicina: en febrero, se celebrará la cumbre ADC y anticuerpos en Shanghai, y la conferencia sobre diseño de fármacos en Sanya, con foco en innovación y colaboración.

Se recomienda seguir invirtiendo en febrero en sectores tecnológicos y algunos cíclicos, aprovechando las caídas para reequilibrar y mejorar los fundamentos.