Los rumores de impuestos "sorprenden" a las acciones de Hong Kong! Los expertos interpretan: una interpretación excesiva, credibilidad muy baja

El martes por la mañana, el mercado de acciones de Hong Kong sufrió un ataque repentino por rumores de impuestos, lo que provocó una caída colectiva en las acciones tecnológicas de internet. Varias firmas de corretaje rápidamente emitieron declaraciones, considerando que los rumores relacionados son una extrapolación excesiva, sin fundamentos en la lógica fiscal, legal ni política, y con una credibilidad muy baja.

El índice de tecnología de Hang Seng de Hong Kong inicialmente siguió la tendencia alcista del mercado externo, pero alrededor de las 10:50 de la mañana cayó bruscamente, con una caída que llegó a 3.37% en un momento, cerrando la sesión matutina con una caída del 1.31%. Kuaishou cayó más del 7%, Bilibili, Baidu y Tencent Holdings cayeron más del 6% en algún momento, y Alibaba cerca del 5%.

El pánico en el mercado se originó por un rumor sobre “China ajustará la clasificación de empresas de alta tecnología y las nuevas políticas fiscales relacionadas”, que involucra posibles aumentos en las tasas del impuesto sobre servicios de valor agregado (IVA) en el sector financiero y de internet. Huachuang Securities considera que estos rumores son una extrapolación excesiva sin base concreta, y que van en contra de las políticas actuales para promover el consumo. Guotai Overseas también aclaró que el rumor no tiene sustento en la lógica fiscal, legal ni política, y su credibilidad es muy baja.

Reaparición de rumores y volatilidad en el mercado

La principal causa de la caída del mercado fue un rumor fiscal. Durante la caída de las acciones de los gigantes tecnológicos, se difundió ampliamente información sobre la posible subida del IVA en el sector financiero y en servicios de valor agregado en internet (como compras dentro de juegos y publicidad), con rumores que comparan la situación con los altos impuestos en el sector del licor blanco.

Los analistas señalan que este tipo de “pequeñas historias” no es la primera vez que se difunden en el mercado. Desde 2019 circulan varias versiones, pero ninguna se ha materializado. El año pasado, medios extranjeros también reportaron algo similar, pero tampoco se concretó.

Desmentido institucional: confusión en los impuestos y restricciones legales

En respuesta a los rumores que mencionan que “el impuesto sobre los juegos se acerca al 32% del alcohol blanco”, Guotai Overseas aclaró que esto es un error de sentido común.

La tasa del 32% aplicada al alcohol blanco corresponde al impuesto al consumo (impuesto ad valorem más impuesto específico), mientras que los juegos en línea y los servicios de publicidad aplican el IVA, que tienen lógicas de imposición y bases legales completamente diferentes, sin que exista una base para que se acerquen.

Desde el marco legal vigente, los sectores financiero, de juegos y publicidad son considerados “servicios modernos” dentro del IVA, con una tasa legal del 6%. Según la Ley del Impuesto al Valor Agregado de la República Popular China, vigente desde el 1 de enero de 2026, las tasas están claramente establecidas en 13%, 9% y 6%. El reciente Aviso No. 9 de 2026 emitido por el Ministerio de Finanzas y la Administración Tributaria solo ajusta la tasa del impuesto a los servicios de telecomunicaciones básicas, sin mencionar los servicios financieros ni de internet.

Las instituciones enfatizan que cualquier ajuste en las tasas requiere procedimientos legislativos o administrativos rigurosos, y no debe basarse en especulaciones del mercado. Además, no hay políticas que justifiquen una clasificación en niveles superiores para estos sectores.

Por otra parte, las futuras regulaciones fiscales probablemente se centrarán en la revisión y limpieza de beneficios fiscales para algunas empresas (como la certificación de empresas de alta tecnología), en lugar de aumentar directamente las tasas legales, ya que el alcance sería limitado y controlable.

Lógica política: un aumento de impuestos va en contra de la orientación macro

Además de las restricciones legales, varios análisis consideran que el rumor también es difícil de justificar desde la lógica económica.

Huachuang Securities señala que, si las empresas de internet enfrentaran un aumento de impuestos, los costos probablemente se trasladarían directamente a los consumidores finales, lo cual va en contra de la política actual de promover el consumo y no puede ser extrapolado lógicamente.

Guotai Overseas añade que, en la actualidad, la política macroeconómica se centra en “estabilizar el crecimiento, promover la innovación y apoyar la actualización industrial”. La economía de plataformas de internet y la expansión internacional de los juegos son áreas clave de apoyo. Por lo tanto, aplicar un aumento de impuestos “de golpe” a estos sectores va en contra de la orientación general de las políticas. Aunque hay espacio para discutir sobre la carga fiscal en el sector financiero, la tendencia regulatoria apunta a optimizar las reglas de deducción y realizar ajustes estructurales, en lugar de subir las tasas de forma simple y brutal, para evitar impactos en la oferta de crédito y la estabilidad financiera.

Valoración y perspectivas: la lógica a largo plazo no ha cambiado

A pesar de que el sentimiento a corto plazo se ha visto afectado, los fundamentos y la valoración del mercado de Hong Kong siguen siendo atractivos. Datos al 30 de enero de 2026 muestran que el PER y el PB del índice Hang Seng son 12.47 veces y 1.27 veces, respectivamente, situándose en los percentiles del 82% y 63% desde 2010. Además, la prima de riesgo del índice Hang Seng es del 3.76%, indicando una buena relación riesgo-retorno para los inversores.

Galaxy Securities opina que el sector tecnológico sigue siendo la principal línea de inversión a medio y largo plazo, y que, en un contexto de aumento de precios en la cadena industrial, sustitución por producción nacional y aceleración de aplicaciones de IA, se espera una tendencia de oscilación al alza. GF Securities recomienda que, en un escenario de caída del ciclo del dólar y moderado fortalecimiento del renminbi, los activos de renta variable en China están en una ventana favorable para una reevaluación. En el mercado de Hong Kong, se sugiere aprovechar la entrada de fondos del sur y las oportunidades de descuento en valoración, priorizando empresas tecnológicas y plataformas de internet con capacidad de dividendos y potencial de crecimiento.

Advertencias de riesgo y cláusulas de exención

El mercado tiene riesgos, invierta con prudencia. Este artículo no constituye una recomendación de inversión personal, ni considera objetivos, situación financiera o necesidades específicas del usuario. El usuario debe evaluar si las opiniones, puntos de vista o conclusiones aquí presentados son adecuados a su situación particular. La responsabilidad por las decisiones de inversión recae en el inversor.