#我在Gate广场过新年 La propiedad de ingresos digitales de Wall Street: cómo BlackRock convirtió Ethereum en la deuda soberana del siglo XXI

La semana de febrero de 2026, Bitcoin fluctuaba alrededor de 67,000 dólares como un borracho tambaleándose, mientras los operadores en el mercado de opciones estaban ocupados comprando "protección contra colapsos" como ardillas asustadas, todos mirando las velas en el gráfico con el corazón acelerado.
Pero si apartas la vista de esas Meme monedas que ni siquiera duran tres minutos, descubrirás una verdadera masacre—o mejor dicho, una elegante "castración financiera"—que está ocurriendo. Mientras la Casa Blanca todavía negocia con los banqueros sobre los rendimientos de las stablecoins, BlackRock está silenciosamente avanzando con su arma definitiva: un ETF de staking de Ethereum. Esto ya no es una apuesta barata sobre si esta moneda puede subir a diez mil dólares, sino una guerra por quién puede monopolizar la "tasa de interés sin riesgo" de la infraestructura de internet de esta generación.

La estética violenta de convertir la descentralización en productos financieros

Primero, rompamos esas envolturas de términos financieros bonitos. Lo que BlackRock quiere hacer, en esencia, es convertir la red de Ethereum en su propiedad privada de ingresos, siendo ellos los arrendadores con las llaves en mano y vestidos con trajes Armani. Antes, para obtener los rendimientos del staking de Ethereum, tenías que ser un geek técnico o un valiente que se atreviera a poner su dinero en protocolos descentralizados como Lido. Pero ahora, Larry Fink simplemente presionó un botón y convirtió esa actitud rebelde y punk en una especie de producto financiero que incluso tu tío jubilado que todavía compra bonos del gobierno puede entender.
Esto no solo es una innovación de producto, sino una descomposición y reestructuración violenta del espíritu DeFi (finanzas descentralizadas). Hay que entender lo absurdo de esto.
Hace dos o tres años, la SEC todavía perseguía con furia a intercambios como Kk y Cb, alegando que sus servicios de staking eran emisiones de valores no autorizadas. En ese entonces, Gary Gensler miraba los rendimientos del staking con desprecio, como si fueran drogas.
Pero ahora, cuando el mismo negocio lleva la marca de BlackRock, y ha sido empaquetado con la sofisticación de los abogados de Wall Street, de repente se presenta como una innovación "cumplidora", "segura" e incluso "responsable con los inversores". Esto nos revela una verdad brutal: en el mundo financiero, no solo hay ilegalidad y legalidad, sino también una cuestión de "si tu origen te califica para hacer este negocio".
Una vez que el ETF de BlackRock sea aprobado, los rendimientos en la cadena de Ethereum (que actualmente fluctúan en torno al 3%-4%) se convertirán oficialmente en la "tasa de interés federal" del mundo digital.

Cuando Larry Fink se convierte en el mayor validador de nodos de Ethereum

Si Bitcoin es oro digital, entonces Ethereum, tras la transformación de BlackRock, es petróleo digital, y el ETF de staking es esa bomba de extracción incansable. Esto genera una paradoja extremadamente peligrosa pero emocionante: para que el precio de Ethereum suba, necesitamos fondos de Wall Street; pero para que esos fondos entren, estamos cediendo el control de Ethereum. Imagina que en el futuro, el 30% o incluso el 50% de Ethereum esté bloqueado en los ETF de BlackRock y Fidelity para staking, ¿quién será realmente el dueño de esta cadena?
En ese momento, Ethereum ya no será la Ethereum de Vitalik Buterin, sino la "BlackRock Chain".
Lo más irónico es que este efecto vampírico drenará directamente la liquidez del mundo DeFi.
El mercado ya está ensayando este escenario: mira proyectos como AgriFi, que intentan poner activos agrícolas en la cadena para obtener "rendimientos reales", trasladando la productividad offline a la cadena, mientras que BlackRock hace lo contrario: lleva los rendimientos nativos en cadena a los servidores de Nasdaq. Cuando los inversores institucionales puedan simplemente comprar un código de acciones para disfrutar de los dividendos deflacionarios y los rendimientos del staking de Ethereum, ¿quién arriesgará su liquidez en Uniswap, exponiéndose a hackeos de contratos inteligentes? Es como si Walmart abriera en un pueblo y el bullicioso mercado agrícola (DeFi) se convirtiera en una ciudad fantasma.
La liquidez no solo se agotará, sino que también se producirá una fractura estructural: el ecosistema financiero igualitario en la cadena será completamente convertido en una vaca lechera de liquidez para los gigantes de Wall Street.

La hipocresía regulatoria: solo los gobernantes pueden conceder préstamos, los ciudadanos no pueden hacer staking

El juego regulatorio actual es una especie de comedia negra brillante. La Casa Blanca está discutiendo con los banqueros sobre la distribución de beneficios de las stablecoins, preocupados de que estas puedan robarles el negocio de los depósitos. Y en el tema del ETF de staking de Ethereum, la lógica es exactamente la misma. La SEC no se ha abierto todavía, no porque no entiendan la tecnología, sino porque están redefiniendo las propiedades de los activos. Si Ethereum puede ser tanto un commodity (ETF de contado) como generar intereses similares a bonos (ETF de staking), ¿qué demonios es realmente?
Rompe el marco de la prueba de Howey, que ha sido la base de la regulación durante décadas, y hace que esa lógica anticuada, que todavía cuenta con una calculadora para estimar la potencia de la computación en la nube, parezca un viejo armatoste.
BlackRock ha calculado muy bien. Saben que, una vez que la función de staking se integre en el ETF, la curva de rendimiento de Ethereum se convertirá en un referente en los mercados financieros globales. No es solo una cuestión de ganar comisiones, sino de disputar el poder de fijación de precios.
En el futuro, los gestores de fondos tradicionales mirarán tres indicadores: el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU., el rendimiento por dividendos del S&P 500 y el rendimiento del staking de Ethereum. Esto marca la transición definitiva de los activos criptográficos de "jugadas marginales" a "activos macroeconómicos centrales". Por supuesto, a un costo doloroso: ese mundo cripto que prometió acabar con el sistema bancario, finalmente, a través de convertirse en el producto más rentable para los bancos, ha logrado su victoria más irónica.
Aunque el mercado oscila en torno a los 67,000 dólares debido a la geopolítica y la macroeconomía, y todos compran seguros contra el colapso, los verdaderos ballenas no se preocupan por las subidas o bajadas a corto plazo, sino por esa escritura que puede generar ingresos perpetuos.